北交所上市委即將于4月23日審議湖南廣信科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣信科技”）的IPO申請(qǐng)。這家曾在2017年創(chuàng)業(yè)板折戟的企業(yè)，如今以“凈利潤(rùn)三年暴增234倍”的亮眼數(shù)據(jù)卷土重來(lái)。然而，在業(yè)績(jī)狂飆的背后，經(jīng)銷商“空殼化”、實(shí)控人大額負(fù)債未清等問(wèn)題交織，使其IPO之路布滿荊棘。
73%收入單據(jù)“無(wú)章可循”
廣信科技是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。
根據(jù)北交所問(wèn)詢函披露，2022-2024年報(bào)告期內(nèi)，廣信科技73.94%的收入確認(rèn)單據(jù)僅憑客戶簽字，未加蓋公章，涉及金額高達(dá)4.26億元。業(yè)內(nèi)人士指出，此類操作可能通過(guò)提前確認(rèn)收入虛增利潤(rùn)，若客戶事后否認(rèn)交易，或?qū)⒁l(fā)大規(guī)模財(cái)務(wù)調(diào)整。
廣信科技前二十大經(jīng)銷商中，13家員工不足10人，核心經(jīng)銷商沈陽(yáng)市廣信緣物資銷售中心僅有1名員工，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)貢獻(xiàn)數(shù)千萬(wàn)元銷售額。該經(jīng)銷商實(shí)控人王洪興同時(shí)持有廣信科技股份，存在利益輸送嫌疑。
公司應(yīng)收賬款異常激增。2022年到2024年前三季度，公司營(yíng)收同比增速分別為31.76%、38.05%、43.60%，而各期應(yīng)收款項(xiàng)增速分別為69.77%、2.95%、22.13%，異常變動(dòng)說(shuō)明可能通過(guò)放寬信用政策刺激銷售。
“不差錢(qián)”募資爭(zhēng)議：賬上躺億元現(xiàn)金仍募資補(bǔ)流
截至2024年末，廣信科技賬面貨幣資金達(dá)1.01億元，其中98%為可隨時(shí)支取的銀行存款，且資產(chǎn)負(fù)債率僅13.59%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值37.84%。然而，公司仍計(jì)劃募資2億元，其中3000萬(wàn)元用于補(bǔ)流。尤其是，公司2024年短期借款清零，債務(wù)壓力近乎于零。
招股書(shū)披露，魏冬云和魏雅琴為父女關(guān)系，二人合計(jì)持有廣信科技總股本的 60.80%，系公司的控股股東和共同實(shí)際控制人。魏冬云、魏雅琴因?qū)€協(xié)議形成2400萬(wàn)元債務(wù)，截至報(bào)告期末仍有2000萬(wàn)元未償還，需通過(guò)上市后分紅、股權(quán)質(zhì)押等方式籌資。
監(jiān)管問(wèn)詢及市場(chǎng)質(zhì)疑的焦點(diǎn)已明確指向廣信科技三大核心問(wèn)題一是收入真實(shí)性：經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)是否存在體外資金循環(huán)？ 二是募資必要性：低負(fù)債、高現(xiàn)金背景下補(bǔ)流是否合理？三是業(yè)績(jī)可持續(xù)性：逆行業(yè)增長(zhǎng)是否依賴財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)？
若無(wú)法合理解釋上述問(wèn)題，廣信科技或重蹈2017年創(chuàng)業(yè)板被否覆轍。而對(duì)于投資者而言，這場(chǎng)“高增長(zhǎng)”盛宴背后，需關(guān)注“上市即變臉”的風(fēng)險(xiǎn)。
注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫(xiě)成文。
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