從2014年至2024年，商湯已滿十歲。但多年來(lái)商湯一直處于虧損狀態(tài)。近7年商湯累計(jì)虧損546億元。虧損之余，商湯也揮動(dòng)“降本增效”的砍刀，并在四年時(shí)間里向社會(huì)輸送了2357名人才。
文｜馬 騰
在特朗普第一次就任美國(guó)總統(tǒng)任期的2018年，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2萬(wàn)億的安邦暴雷，債務(wù)規(guī)模近萬(wàn)億的海航也面臨著相似的處境。
這一年的11月1日，北京召開了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家座談會(huì)。亮相的54位民營(yíng)企業(yè)家中，除了大名鼎鼎的東軟集團(tuán)董事長(zhǎng)劉積仁，還有人臉識(shí)別公司商湯創(chuàng)始人湯曉鷗。
在特朗普開啟第二任美國(guó)總統(tǒng)任期后的2025年2月17日，北京再次召開民營(yíng)企業(yè)家座談會(huì)。這一次，華為創(chuàng)始人任正非、阿里巴巴創(chuàng)始人馬云、韋爾股份創(chuàng)始人虞任榮等人悉數(shù)亮相，卻不見商湯的身影，創(chuàng)始人湯曉鷗則于2023年12月逝世，享年55歲。
七年時(shí)間里，商湯頭頂“AI第一股”登陸資本市場(chǎng)，市值很快便觸及3500億港元的高點(diǎn)。不過(guò)伴隨虧損、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、靈魂人物去世，商湯的投資者們?nèi)绨⒗锇桶?、軟銀等失去耐心紛紛拋售，市值最低僅剩211億港元，不及巔峰時(shí)的一個(gè)零頭。
2024年年報(bào)發(fā)布后，「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，從2018年至2024年的7年間，商湯累計(jì)虧損546億元。同時(shí)，在2021年至2024年間，商湯還向社會(huì)輸送了2357名人才。
這些年，商湯到底在做什么？何以至此？
7年虧掉546億元
“堅(jiān)持原創(chuàng)，讓AI引領(lǐng)人類進(jìn)步”的商湯，長(zhǎng)期深陷虧損泥潭不能自拔。
最新披露的2024年年報(bào)顯示，商湯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.7億元，同比增長(zhǎng)10.8%；年度虧損43.06億元，相較去年同期收窄33.7%。
「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，自2018年以來(lái)，商湯一直處于虧損狀態(tài)，至今仍未嘗到盈利的甜頭。從2018年至2023年間，商湯累計(jì)虧損超503億元。算上2024年的話，商湯在7年時(shí)間累計(jì)虧損超過(guò)546億元。
事實(shí)上，對(duì)于當(dāng)下的生成式AI玩家們來(lái)說(shuō)，虧損是常態(tài)。一面是場(chǎng)景落地、商業(yè)化困難，一面是高企的研發(fā)。「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，2024年商湯投入研發(fā)費(fèi)用41.32億元，相較2023年繼續(xù)增長(zhǎng)了19.2%。從2018年至2023年間，商湯累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用163.13億元。算上2024年的研發(fā)投入的話，7年時(shí)間商湯累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用204.45億元。
作為對(duì)比，商湯在7年間累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收總額240.13億元。這一數(shù)字，僅能覆蓋掉過(guò)去多年的研發(fā)投入。
對(duì)于2024年的虧損，商湯將其歸因于“集團(tuán)不斷深化資源聚焦與效率優(yōu)化戰(zhàn)略”。說(shuō)白了，就是“降本增效”。
財(cái)報(bào)顯示，商湯2024年的銷售費(fèi)用為6.55億元，相較2023年的8.19億元下降20%；行政支出為14.64億元，相較2023年同期的15.11億元下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。只有研發(fā)支出增長(zhǎng)了19.2%至41.32億元。
「數(shù)智研究社」發(fā)現(xiàn)，銷售費(fèi)用、行政開支的下降均與雇員福利開支減少有關(guān)。毫無(wú)疑問(wèn)，這背后是商湯頻頻的“裁員”傳聞。截至2024年末，商湯共有3756名員工。要知道，在2024年中報(bào)中商湯還有4672人。短短半年時(shí)間，商湯向社會(huì)輸送人才916人。
在2021年至2023年間，商湯員工數(shù)分別為6113人、5098人和4531人，算上2024年的3756人，商湯在四年時(shí)間累計(jì)優(yōu)化人才2357人。坐實(shí)的裁員數(shù)字，也基本印證了不斷裁員的傳聞。
二級(jí)市場(chǎng)上，商湯也不斷創(chuàng)新低。2024年4月22日盤中，商湯創(chuàng)出0.58港元/股的歷史新低，相較歷史最高位的9.70港元/股跌去94%。過(guò)去的一年時(shí)間里，商湯也在3港元/股的水下徘徊。截至2025年3月26日收盤，商湯報(bào)1.59港元/股，總市值為578億港元。
持續(xù)押注生成式AI
2014年10月，商湯成立時(shí)，專注于計(jì)算機(jī)視覺。
之后的幾年里，商湯將業(yè)務(wù)拓至金融、安防、醫(yī)療、AR等賽道。2018年至2020年間，商湯營(yíng)收猛漲，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)35%，業(yè)務(wù)毛利率也維持在55%以上的高位。
但是高增長(zhǎng)、高毛利水平并未給商湯帶來(lái)利潤(rùn)，相反那三年商湯累計(jì)虧損超過(guò)205.6億元。
即便如此，商湯還是在2021年順利登陸港交所。招股書顯示，商湯的業(yè)務(wù)分為智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活和智能汽車四塊。其中，智慧商業(yè)和智慧城市兩大業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)，占去近九成營(yíng)收。
上市這一年，也被業(yè)界稱為“元宇宙元年”。全面擁抱元宇宙的Facebook更名為Meta。在2021年年報(bào)中，商湯多次提及元宇宙，如“元宇宙的發(fā)展帶來(lái)對(duì)AI技術(shù)更廣泛的需求，在商湯的SenseMARS上，AI生成內(nèi)容、三維世界重建、數(shù)字人及虛擬形象等模塊都是我們已經(jīng)形成深厚積累的產(chǎn)品功能點(diǎn)，可以讓開發(fā)者更好地開發(fā)元宇宙應(yīng)用?！?/p>
彼時(shí)的商湯，還沉浸在對(duì)元宇宙的美好暢想中。
2022年，元宇宙的熱度逐漸褪去。全面擁抱元宇宙的Meta公司股價(jià)跌超7成，其創(chuàng)始人扎克伯格身家蒸發(fā)逾1000億美元。這年底，打響生成式AI第一槍的OpenAI，推出全新聊天機(jī)器人模型ChatGPT，上線5天用戶即突破百萬(wàn)大關(guān)。
不過(guò)，這一年商湯的年報(bào)里還不見“生成式AI”幾個(gè)大字。
到了2023年，商湯一字不提元宇宙，直接將業(yè)務(wù)重組調(diào)整為生成式AI、傳統(tǒng)AI和智能汽車三個(gè)板塊。其中，生成式AI業(yè)務(wù)主要包括大模型和智算服務(wù)。這一年，生成式AI收入大增199.9%至11.84億元，占營(yíng)收比例從10.4%提高至34.8%。
2024年，商湯再度將業(yè)務(wù)重組為生成式AI、智能汽車和視覺AI。其中，生成式AI再度迎來(lái)大爆發(fā)，并以24.04億元的營(yíng)收成為核心業(yè)務(wù)，占營(yíng)收比重達(dá)到63.7%。
商湯在生成式AI業(yè)務(wù)上的狂飆突進(jìn)，肯定離不開過(guò)去多年在底層算力的布局。2018年，商湯打造SenseCore AI裝置，之后在上海臨港建設(shè)AIDC智算中心。算力之外，商湯在平臺(tái)、算法等方面也有小成，實(shí)現(xiàn)了為千行百業(yè)提供解決方案的目標(biāo)。
但值得關(guān)注的是，在2024年生成式AI業(yè)務(wù)繼續(xù)狂飆且成為商湯核心業(yè)務(wù)之際，其在國(guó)內(nèi)大模型市場(chǎng)的份額卻下降了。
國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC披露的《2023年中國(guó)大模型平臺(tái)市場(chǎng)份額》報(bào)告中，商湯以16%的市場(chǎng)份額領(lǐng)先國(guó)內(nèi)諸多大模型廠商，占據(jù)第二的位置。能占到第二，IDC稱“在生成式AI爆發(fā)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，商湯率先完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、占領(lǐng)先機(jī)?！?/p>
同樣是IDC發(fā)布的報(bào)告——《2024年中國(guó)大模型應(yīng)用市場(chǎng)份額》。在該報(bào)告中，商湯以13.8%的市場(chǎng)份額躋身前三。對(duì)于此排名，IDC表示，“商湯在大模型市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于較早并且持續(xù)投入大模型的研發(fā)，并具備業(yè)界領(lǐng)先的模型訓(xùn)練技術(shù)?！?/p>
兩相一對(duì)比，商湯自己公布的生成式AI業(yè)務(wù)在狂飆突進(jìn)，兩年間年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)100%。但市研機(jī)構(gòu)IDC的排名中，商湯的名次、市場(chǎng)份額均出現(xiàn)了下降。難道是說(shuō)，將商湯放在整個(gè)科技圈，其年復(fù)合100%的增長(zhǎng)率沒(méi)跑贏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？
不管怎樣，商湯在持續(xù)押注生成式AI的過(guò)程中至少已經(jīng)看到了效果。只是持續(xù)不斷的虧損何時(shí)是個(gè)頭哇。