2025年1月10日盤中，“中國(guó)英偉達(dá)”、“AI芯片第一股”寒武紀(jì)向上突破報(bào)777.77元/股，成為繼貴州茅臺(tái)之后的第二高價(jià)股，總市值也一度超過3200億元關(guān)口。 從2024年“924”小牛市算起，區(qū)間漲幅也有2.5倍。 整個(gè)2024年，寒武紀(jì)更是以387%的漲幅，成為當(dāng)年最閃耀的明星股。 若以2023年1月算起，寒武紀(jì)的漲幅更是超過12倍。
夸張的漲幅，更是讓寒武紀(jì)贏得了“寒王”的稱號(hào)。
不過，近些年來，“稱王”的公司如貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、比亞迪們，都在“稱王”后股價(jià)很快迎來回調(diào)?！昂酢焙浼o(jì)，似乎也未能幸免。
在寒武紀(jì)披露2024年持續(xù)虧損局面依然未能改變的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告后不久，資本市場(chǎng)也聞風(fēng)而動(dòng)，1月16日寒武紀(jì)收跌14.65%，成交放量122.19億元，成為當(dāng)日A股之最。單日市值蒸發(fā)逾425億元。
截至發(fā)稿，寒武紀(jì)微漲2.57%報(bào)價(jià)641.06元/股，市值不到2700億元。
遭前CTO索賠
2025年1月23日上午9點(diǎn)，海淀法院將開庭審理寒武紀(jì)和前CTO、高級(jí)研發(fā)人員梁軍的股權(quán)糾紛案。
在審理前，梁軍在社交媒體發(fā)文稱，其已遭寒武紀(jì)公司起訴，要求分別以2.50674萬(wàn)元、2.75741萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓其所持中科寒武紀(jì)合計(jì)11523184股股票。按照目前641.06元/股的價(jià)格計(jì)算，上述股票價(jià)值高達(dá)73.87億元。
不過，梁軍認(rèn)為，最早和寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石簽署的個(gè)人入職意向書中的股權(quán)激勵(lì)部分，在最早就約定為勞動(dòng)報(bào)酬的范疇。所以在2024年10月24日，陳天石就已經(jīng)向海淀法院提起勞動(dòng)爭(zhēng)議訴訟，要求寒武紀(jì)賠償其股權(quán)激勵(lì)損失，共計(jì)42.87億元。
目前該案件正等待海淀法院審理，「快馬財(cái)媒」將繼續(xù)關(guān)注審理結(jié)果。
公開資料顯示，專注于AI芯片設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)的寒武紀(jì)于2016年成立，梁軍則在2017年以CTO的身份加入寒武紀(jì)，負(fù)責(zé)AI芯片的總體技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)、團(tuán)隊(duì)管理等工作。在加入寒武紀(jì)之前，梁軍從2000年加入華為后一直干了17年，從普通的工程師干到了高級(jí)技術(shù)專家。
也就是這一年，華為成為寒武紀(jì)的客戶。
這一年10月發(fā)布的旗艦機(jī)型Mate 10搭載的麒麟970芯片中，就已經(jīng)用上了寒武紀(jì)的終端智能處理器IP。之后2017年和2018年兩年的財(cái)報(bào)里，寒武紀(jì)芯片IP授權(quán)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了98.33%和99.69%的營(yíng)收。
但僅僅兩年后，華為采用了自研的AI芯片IP，寒武紀(jì)成為了“華為棄子”，其IP授權(quán)業(yè)務(wù)的營(yíng)收應(yīng)聲大降。如此情形下，寒武紀(jì)不得不轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器業(yè)務(wù)。
之后，寒武紀(jì)于2020年登陸科創(chuàng)板，梁軍作為CTO間接持有3.2%的股份，持股比例僅次于創(chuàng)始人陳天石。
又過了兩年，寒武紀(jì)突然發(fā)布了“梁軍因與公司存在分歧”離職的公告。至于分歧的重點(diǎn)在于，寒武紀(jì)公司希望聚焦產(chǎn)品落地?fù)屪ナ袌?chǎng)機(jī)遇，而梁軍則希望在技術(shù)、研發(fā)上獲得更多投入。
該公告對(duì)梁軍所持股權(quán)的后續(xù)歸屬也作了說明。
“梁軍并未直接持有寒武紀(jì)股份，其直接及間接持有公司股東北京艾溪科技中心（有限合伙）的出資額共計(jì)5.26415萬(wàn)元，占北京艾溪科技中心出資額的37.60%，按規(guī)定梁軍所持有的5.26415萬(wàn)元的出資額，應(yīng)按照實(shí)繳成本加算年利率5個(gè)點(diǎn)的利息回購(gòu)轉(zhuǎn)讓?！敝劣诹很娫诤浼o(jì)任職期間所獲得的限制性股票，將作廢失效。
業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)
1月14日，寒武紀(jì)披露了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告。
數(shù)據(jù)顯示，2024年寒武紀(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.7-12億元，同比增長(zhǎng)50.83%至69.16%。如果扣除前三季度1.85億元的營(yíng)收，第四季度寒武紀(jì)的營(yíng)收將在9.5至10.8億元之間。
這一數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的四季度12.74億元，全年14.59億元的營(yíng)收相差甚遠(yuǎn)。換句話說，寒武紀(jì)2024年?duì)I收增長(zhǎng)不及預(yù)期。
從利潤(rùn)表現(xiàn)來看，寒武紀(jì)在2024年全年實(shí)現(xiàn)3.96至4.84億元的凈虧損，和2023年同期實(shí)現(xiàn)42.95%至53.33%的收窄。如果扣除前三季度的虧損的話，寒武紀(jì)在第四季度實(shí)現(xiàn)了2.4至-3.28億元的凈利潤(rùn)。利潤(rùn)表一披露，坊間便開始大肆報(bào)道寒武紀(jì)首度實(shí)現(xiàn)季度盈利的消息了。
但是2024年寒武紀(jì)歸母凈利潤(rùn)中，將上億元的政府補(bǔ)助囊括其中，事實(shí)上并不能準(zhǔn)確反映其盈利狀況。沒了政府補(bǔ)助的“外掛”，寒武紀(jì)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，還是不容樂觀。2024年全年扣非凈利潤(rùn)為-7.65至-9.35億元，仍未走出虧損泥潭。
「快馬財(cái)媒」發(fā)現(xiàn)，從2017年寒武紀(jì)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)至2023年，寒武紀(jì)分別虧掉3.81億元、0.41億元、11.79億元、4.35億元、8.25億元、11.66億元和8.48億元，7年時(shí)間累計(jì)虧損將近50億元。算上2024年業(yè)績(jī)預(yù)告的3.96億元，寒武紀(jì)8年時(shí)間均未實(shí)現(xiàn)盈利，累計(jì)虧損超過54億元。
在AI行業(yè)大爆發(fā)之際，寒武紀(jì)仍在不斷虧損。與此同時(shí)，其常年保持高速增長(zhǎng)的研發(fā)投入?yún)s放緩了。2022年，寒武紀(jì)研發(fā)投入15.23億元，2023年大降26.6%至11.18億元。2024年前三季度披露的數(shù)據(jù)看，研發(fā)投入繼續(xù)下降8%至6.59億元。研發(fā)人數(shù)也從2022年的1205人降至2023年的752人。
作為對(duì)比，科創(chuàng)板上市公司、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手海光信息卻交出了一份營(yíng)收凈利雙增的2024年報(bào)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，海光信息2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)45.04%至58.52%，報(bào)27.08至35.18億元；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)43.29%至59.12%，報(bào)18.1至20.1億元。
與此同時(shí)，包括摩爾線程、燧原科技、沐曦科技、壁仞科技等國(guó)產(chǎn)GPU玩家們，也已經(jīng)或籌備、或啟動(dòng)A股IPO計(jì)劃，或沖擊“下一個(gè)寒武紀(jì)”。
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