CMF季度論壇（2024年第三季度）（總第66期）于9月21日舉行。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長、教授、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席，中誠信國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華出席并演講。
毛振華認(rèn)為，一般來說，債務(wù)規(guī)模是和經(jīng)濟(jì)規(guī)模程一定比例關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長，債務(wù)規(guī)模也會(huì)增長。當(dāng)然，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行期，資產(chǎn)價(jià)格隨之下降，人們的負(fù)債欲望也會(huì)下降。
毛振華指出，在這時(shí)候，企業(yè)和個(gè)人選擇降低杠桿率是理性行為。但從宏觀變量看，我國又需要加大投資，加大消費(fèi)，加大支出來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。這就變成了矛盾。
“在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期加杠桿還是挺危險(xiǎn)的，因?yàn)樗袀€(gè)體的選擇，但政府側(cè)應(yīng)該還是有潛力的”，毛振華說。
他指出，在社會(huì)三大部門中，兩個(gè)部門負(fù)債欲望下降時(shí)，政府部門則應(yīng)該擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模?！坝腥苏f中國政府的負(fù)債規(guī)模本來就很大，其實(shí)我覺得這是個(gè)誤區(qū)。最近我們做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，中國政府的負(fù)債，中央政府債務(wù)是全世界主要經(jīng)濟(jì)體里最低的”。
但他也強(qiáng)調(diào)，加大政府債務(wù)要和調(diào)整現(xiàn)有債務(wù)結(jié)構(gòu)、改革政府債務(wù)體制緊密結(jié)合在一起?！拔覀円∵^去軟預(yù)算約束、債務(wù)約束的教訓(xùn)，過去很多做得并沒有那么好，也并沒有那么見效，還造成了負(fù)擔(dān)過重的局面”。
毛振華指出，當(dāng)前應(yīng)該保持政府債務(wù)“量的穩(wěn)定”和“質(zhì)的提升”?！傲康姆€(wěn)定”是指要隨著經(jīng)濟(jì)增長要保持一定的增長。
“質(zhì)的提升”則可以從兩方面著手：
一方面是調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)在中央政府的債務(wù)比較低，毛振華建議，應(yīng)該把大量準(zhǔn)政府債務(wù)、隱性政府債務(wù)變成政府債務(wù)，有一部分地方政府債務(wù)變成中央政府債務(wù)，這樣做有利于和現(xiàn)有的事權(quán)相結(jié)合。
“調(diào)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要內(nèi)容是和政府債務(wù)用途緊密相關(guān)”，毛振華說，過去政府債務(wù)很多用于基建項(xiàng)目，現(xiàn)在基建項(xiàng)目效率比較低，應(yīng)在居民部門發(fā)力?！艾F(xiàn)在居民部門是干涸的，要大水漫灌，而不是做所謂精準(zhǔn)施策的基建”。
“用在擴(kuò)大居民部門上，把一部分錢拿來發(fā)給老百姓作為消費(fèi)基金還是很重要的”，毛振華說，有支付能力的需求就是有效需求，有支付能力的核心還是來源，而不是簡單的刺激問題，這是在短期內(nèi)擴(kuò)大勞動(dòng)者收入最有效的方法，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，還是很重要的?！斑@個(gè)工具我們一直沒有用，有很多不同的聲音。我認(rèn)為還是可以進(jìn)一步研究，雖然晚了一點(diǎn)，但還是可以有，還是很必要”。
此外，在政府債務(wù)擴(kuò)大之后，還要維持政府的信用。
另一個(gè)方面則是擴(kuò)內(nèi)需，建設(shè)社會(huì)保障網(wǎng)。
“當(dāng)前情況下，正確地認(rèn)識政府債務(wù)的作用，規(guī)范政府債務(wù)的使用，調(diào)整政府債務(wù)的結(jié)構(gòu)，從而為經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添活力，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、健康發(fā)展提供有效支撐，用好政府債務(wù)是十分重要的”，毛振華說。