巴菲特有句名言：“當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道誰在裸泳”。而如今，隨著AI浪潮的波峰逐漸過去，人們不禁發(fā)現(xiàn)，科技行業(yè)內(nèi)“裸泳”的似乎并不在少數(shù)。
業(yè)內(nèi)人士近來對(duì)二季度財(cái)報(bào)的分析顯示，對(duì)人工智能的熱情其實(shí)掩蓋了大部分科技行業(yè)公司的疲軟業(yè)內(nèi)表現(xiàn)。自2022年開始業(yè)績(jī)放緩之后，許多公司 “仍處于衰退之中”。
在過去逾一年半的時(shí)間里。英偉達(dá)和微軟等預(yù)計(jì)將成為人工智能早期受益者的大型公司股價(jià)大幅上漲，幫助人們抹去了對(duì)2022年可怕的記憶，當(dāng)時(shí)科技股主導(dǎo)的納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了近三分之一。 然而，在表象之下，許多并未專注于人工智能的科技企業(yè)，其實(shí)一直都難以重新獲得發(fā)展的動(dòng)力。
貝萊德基本面股票部門投資主管Tony Kim表示，當(dāng)你審視人工智能以外的科技領(lǐng)域時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它們并沒有出現(xiàn)太多進(jìn)展。許多(子)行業(yè)仍處于衰退之中。唯一真正在增長(zhǎng)的就是人工智能板塊。
AI浪潮的表象之下
例如，軟件、IT咨詢以及為制造業(yè)和汽車業(yè)等其他行業(yè)生產(chǎn)電子設(shè)備等較為傳統(tǒng)的科技領(lǐng)域，眼下就都依然面臨著困境，它們?cè)庥龅奶魬?zhàn)包括需求疲軟，以及新冠疫情期間過度擴(kuò)張和庫(kù)存積壓導(dǎo)致的后遺癥。
一些企業(yè)甚至還承受著人工智能浪潮帶來的負(fù)面影響，因?yàn)轭A(yù)算有限的客戶重新調(diào)整了投資方向。
Facebook聯(lián)合創(chuàng)始人、現(xiàn)任Asana首席執(zhí)行官的Dustin Moskovitz上周就總結(jié)了許多公司的情況，這家商業(yè)軟件集團(tuán)已縮減了對(duì)今年下半年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。Moskovitz表示，“我們?cè)诳萍碱I(lǐng)域看到的仍然是疫情初期過度招聘和過度支出的遺留現(xiàn)象。我認(rèn)為，這一切都與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的巨大不確定性有關(guān)。還有，就是人工智能究竟將如何發(fā)展?！?/p>
最近的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，大多數(shù)大型科技公司的增長(zhǎng)速度都比過去更慢，而許多較小的科技公司正在主動(dòng)收縮規(guī)模。
業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500信息科技指數(shù)中的企業(yè)過去12個(gè)月的收入平均僅增長(zhǎng)了6.9%，而過去五年的平均增長(zhǎng)速度為10%。約四分之三的企業(yè)增長(zhǎng)速度正低于近期平均水平。過去12個(gè)月，該指數(shù)成分股公司的每股收益平均增長(zhǎng)16%，低于過去五年的21%。
(標(biāo)普500信息科技指數(shù))
事實(shí)上，小盤股指數(shù)中科技企業(yè)的疲軟跡象甚至要更為明顯，因?yàn)榇笮涂萍脊傻娘L(fēng)生水起幾乎沒有給小型科技股帶來任何提振。根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，在羅素2000指數(shù)中，科技股是第二季度收入增長(zhǎng)第二差的板塊：收入同比下降了6.1%，利潤(rùn)同比下降了2.8%。
RW Baird的科技行業(yè)策略師Ted Mortonson表示，生成式人工智能(AIGC)掩蓋了許多其他核心行業(yè)的周期性衰退。
即使是在芯片等被人工智能熱情所吸引的子行業(yè)中，一些業(yè)務(wù)線也在苦苦掙扎。例如，傳統(tǒng)芯片設(shè)備供應(yīng)商應(yīng)用材料的首席財(cái)務(wù)官Brice Hill上個(gè)月就表示，“我們看到與人工智能和數(shù)據(jù)中心計(jì)算相關(guān)的拉動(dòng)特別強(qiáng)勁，但汽車和工業(yè)終端市場(chǎng)正面臨疲軟”。
Needham Funds投資組合經(jīng)理John Barr也指出，在工業(yè)領(lǐng)域，哪里的情況都差不多。他投資了包括應(yīng)用材料公司在內(nèi)的幾家半導(dǎo)體公司?！澳壳暗脑鲩L(zhǎng)勢(shì)頭不是很好，所以我們要找的是那些業(yè)務(wù)穩(wěn)定、正在布局新事物的公司。”
“小輪動(dòng)”能出現(xiàn)嗎？
值得一提的是，自初夏以來，一些投資者對(duì)以AI為重點(diǎn)的公司的投資熱情已有所消退，這使得許多評(píng)論家預(yù)測(cè)，投資者的注意力將逐漸從大型科技股轉(zhuǎn)向金融服務(wù)和工業(yè)等領(lǐng)域，這或許有望給一些科技行業(yè)內(nèi)過去幾年苦苦掙扎的公司帶來一絲慰藉。
一些科技行業(yè)的專家希望能夠出現(xiàn)類似今夏市場(chǎng)輪動(dòng)那樣的科技行業(yè)內(nèi)部的“小輪動(dòng)”——從最大的人工智能股票轉(zhuǎn)向該行業(yè)中此前相對(duì)不受青睞的角落。
而雖然很少有公司能像英偉達(dá)在最近幾個(gè)季度那樣實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的增長(zhǎng)，但確實(shí)有跡象表明，科技行業(yè)中一些表現(xiàn)最差的領(lǐng)域確實(shí)正在出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
對(duì)此，T Rowe Price科技基金的投資組合經(jīng)理Tony Wang表示，“我認(rèn)為我們看到了一種穩(wěn)定的趨勢(shì)：在那些對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)比較敏感的領(lǐng)域，情況已經(jīng)不再惡化，如果利率下降，那將會(huì)有所幫助。”
“我覺得，過去兩年來，人們一直認(rèn)為人工智能是唯一值得投資的技術(shù)。但我不確定未來兩年情況還會(huì)不會(huì)如此?！?/span>