4000億元！央行出手 從公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入特別國債！什么信號？
央行從一級市場買入4000億特別國債，意味著什么？
巧合的是，8月29日，人民幣匯率突然狂飆，大漲近300個(gè)基點(diǎn)，并創(chuàng)年內(nèi)新高。
究竟發(fā)生了什么？
——央行即將啟動(dòng)歷史上首次二級市場常態(tài)化買賣國債。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，央行此舉影響的絕不只是人民幣匯率，還有債市、股市、樓市。
// 央行謀變 //
8月29日，央行公告稱，以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，從公開市場業(yè)務(wù)一級交易商買入4000億元特別國債。
央行通過現(xiàn)券買斷操作，在公開市場買入財(cái)政部當(dāng)天滾動(dòng)發(fā)行的2024年到期續(xù)作特別國債，當(dāng)天分別買入3000億元10年期“24續(xù)作特別國債01”和1000億元15年期“24續(xù)作特別國債02”。
現(xiàn)券交易是央行公開市場業(yè)務(wù)之一，但并非常規(guī)操作。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人曾針對央行現(xiàn)券買斷特別國債解答稱，財(cái)政部在一級市場面向有關(guān)銀行發(fā)行特別國債，當(dāng)日央行在二級市場購入特別國債，不會對債券一級市場發(fā)行和二級市場交易形成擠出效應(yīng)。綜合而言，可實(shí)現(xiàn)財(cái)政債務(wù)總額不變、人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表不變、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表不變、銀行體系流動(dòng)性不變。
值得注意的是，8月29日，央行官網(wǎng)“公開市場業(yè)務(wù)”專題頁面中上線“公開市場國債買賣業(yè)務(wù)公告”專欄。
目前該欄目尚未更新內(nèi)容。不過，在市場看來，此舉顯示出央行已為公開市場國債買賣業(yè)務(wù)做好準(zhǔn)備，再次釋放其將在公開市場開展國債買賣操作的信號。
華泰證券固收團(tuán)隊(duì)研究員張繼強(qiáng)分析，如果在二級市場買賣國債，央行可能出于三種目的：
一是財(cái)政與貨幣配合。未來幾年都可能發(fā)行萬億級別的特別國債，政府債務(wù)發(fā)行規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)大，亟待財(cái)政與貨幣更緊密地配合，央行買賣國債可以作為配套措施以備不時(shí)之需；
二是定位于基礎(chǔ)貨幣投放渠道和流動(dòng)性管理工具。央行更多通過OMO、MLF、再貸款等投放基礎(chǔ)貨幣，都存在各自的局限性，而隨著債市規(guī)模和深度加強(qiáng)，買賣國債投放基礎(chǔ)貨幣的條件成熟；
三是在市場超調(diào)等情況下，起到市場糾偏和維護(hù)市場穩(wěn)定的作用。央行買賣國債可以成為糾偏機(jī)制，較之投放流動(dòng)性等可能更直接地影響市場供求，穩(wěn)定市場。
// 央行大動(dòng)作，人民幣狂拉 //
Wind行情顯示，8月29日，人民幣漲近300個(gè)基點(diǎn)，美元兌離岸人民幣、在岸美元兌人民幣雙雙突破7.1整數(shù)關(guān)口。
從近期走勢來看，7月下旬以來，人民幣匯率出現(xiàn)多輪脈沖式上漲，從7.27附近一度漲至7.14附近。同期，美元指數(shù)持續(xù)走弱。
（圖片來自Wind金融終端）
市場人士指出，央行如果在二級市場上常態(tài)化買賣國債，可以通過影響基礎(chǔ)貨幣投放、市場利率和貨幣政策靈活性，進(jìn)而影響人民幣匯率。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，央行在二級市場上常態(tài)化買賣國債，對人民幣匯率的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
增加基礎(chǔ)貨幣投放方式：
央行通過買賣國債，可以增加基礎(chǔ)貨幣的投放，從而影響貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而影響匯率。
影響市場利率：
央行買賣國債會影響市場利率，進(jìn)而影響跨境資本流動(dòng)，影響匯率。
提高貨幣政策靈活性：
央行通過買賣國債，可以更加靈活地調(diào)整貨幣政策，以應(yīng)對外部沖擊，保持匯率穩(wěn)定。
從7月初到8月底，美元兌人民幣的中間價(jià)從7.1316元下降到7.1299元，顯示出人民幣相對于美元有所升值。同時(shí)，美元兌人民幣的無本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）12個(gè)月匯率從7.27左右下降到6.9左右，也反映出市場對人民幣未來升值的預(yù)期。
（圖片來自Wind金融終端）
結(jié)合Wind數(shù)據(jù)以及相關(guān)資料，可以看到人民幣匯率的波動(dòng)主要受到以下因素的影響：
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對美國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂提升，對美聯(lián)儲降息預(yù)期進(jìn)一步前置，導(dǎo)致美元走弱。
美股大跌，美股在美國居民資產(chǎn)中占比超25%，美股大跌通常意味著美國居民資產(chǎn)負(fù)債表受損，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期。
中國對外貿(mào)易持續(xù)較快增長，帶動(dòng)貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金凈流入環(huán)比增長48%，外資凈增持境內(nèi)債券200億美元，境外投資者配置人民幣資產(chǎn)的積極性依然較高。
人民幣在全球支付貨幣排名中保持全球第四大最活躍貨幣的位置，占比4.74%，與2024年6月相比，人民幣支付金額總體增加了13.37%。
// 如何影響樓市、股市、債市？ //
央行如果在二級市場上常態(tài)化買賣國債，對股市、債市和樓市有何影響？
市場人士認(rèn)為，央行在二級市場上常態(tài)化買賣國債，對股市、債市和樓市都會產(chǎn)生一定的影響。這種影響的大小和方向，取決于央行買賣國債的規(guī)模、頻率以及市場的預(yù)期等因素。
債市影響：
央行通過買賣國債，可以影響長端利率的走勢。當(dāng)央行買入國債時(shí)，會增加市場對國債的需求，從而降低長端利率；反之，當(dāng)央行賣出國債時(shí)，會增加市場國債的供給，從而提高長端利率。這種操作可以避免長端利率過度偏離合理水平，有助于穩(wěn)定債市的預(yù)期。
10年期國債收益率近一年走勢參見下圖。
（圖片來自Wind金融終端）
股市影響：
長端利率的變動(dòng)會影響到股市的估值。當(dāng)長端利率下降時(shí)，企業(yè)的融資成本降低，有利于企業(yè)投資和經(jīng)濟(jì)增長，從而提高股市的估值；反之，當(dāng)長端利率上升時(shí)，企業(yè)的融資成本增加，可能會抑制企業(yè)投資和經(jīng)濟(jì)增長，從而降低股市的估值。因此，央行買賣國債的操作，可能會對股市產(chǎn)生一定的影響。
樓市影響：
樓市與債市和股市的關(guān)系較為復(fù)雜。一方面，長端利率的下降可能會降低房貸利率，從而刺激樓市的購買需求；另一方面，股市的上漲可能會提高投資者的財(cái)富效應(yīng)，也有利于樓市的購買需求。然而，如果長端利率的上升導(dǎo)致企業(yè)融資成本增加，可能會影響到企業(yè)的盈利能力，進(jìn)而影響到樓市的投資需求。 （綜合：Wind萬得）