今日白酒股再度下挫，截至發(fā)稿，今世緣跌超2%，古井貢酒、瀘州老窖、迎駕貢酒、山西汾酒等跌超1%。
其中，貴州茅臺(tái)繼昨日失守1400元大關(guān)之后今日再度跌近2%，股價(jià)創(chuàng)下2022年11月以來(lái)的新低，目前最新市值17221億元，近7個(gè)交易日市值蒸發(fā)超1500億元。
遭大行下調(diào)評(píng)級(jí)，資
金紛紛撤離
值得注意的是，瑞銀發(fā)布的研報(bào)對(duì)白酒行業(yè)前景持悲觀態(tài)度，將貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等多家白酒龍頭的評(píng)級(jí)從"買(mǎi)入"下調(diào)至"中性"。
瑞銀認(rèn)為，由于茅臺(tái)酒"社會(huì)庫(kù)存"的潛在去化、行業(yè)龍頭的產(chǎn)能擴(kuò)張以及持續(xù)的宏觀不利影響，未來(lái)12個(gè)月整個(gè)白酒行業(yè)的供需將進(jìn)一步惡化。
該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年—2025年覆蓋的白酒企業(yè)平均每股收益復(fù)合年均增長(zhǎng)率將從2020年—2023年的19%放緩至8%。鑒于領(lǐng)先的白酒企業(yè)并未積極控制供應(yīng)并大舉擴(kuò)建產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024年—2025年超高端白酒企業(yè)的零售價(jià)將面臨更大壓力。
值得注意的是，近期北向資金持續(xù)流出白酒板塊。上周北向資金累計(jì)凈流出114.17億元，其中貴州茅臺(tái)遭凈賣(mài)出20.80億元；今年4月29日至7月26日的三個(gè)月內(nèi)，貴州茅臺(tái)累計(jì)被外資凈賣(mài)出了超100億元。
與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)公募基金也在開(kāi)始減持白酒股。知名基金經(jīng)理焦巍、李曉星、朱少醒等在二季度均減持了貴州茅臺(tái)。
公募基金對(duì)白酒的重倉(cāng)持股比例從2020年四季度的15.1%歷史高點(diǎn)降至2024年二季度的9.9%，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。
頭部
酒企有望保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健
從近期發(fā)布了半年業(yè)績(jī)預(yù)告或半年報(bào)的A股酒企來(lái)看，業(yè)績(jī)分化比較明顯——頭部酒企業(yè)績(jī)依舊穩(wěn)健，小市值酒企業(yè)績(jī)大多并不理想。
ST春天預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5800萬(wàn)元至-6800萬(wàn)元。
巖石股份預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5500萬(wàn)元至-8250萬(wàn)元。
金楓酒業(yè)預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)在-1510萬(wàn)元至-1840萬(wàn)元之間。
皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)2024年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-300萬(wàn)元至-500萬(wàn)元。
酒鬼酒預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.1億元至1.3億元，同比下降73.93%至69.19%。
對(duì)于業(yè)績(jī)下降或虧損的原因，多家酒企表示，白酒產(chǎn)業(yè)仍處于去庫(kù)存周期，產(chǎn)業(yè)向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)品牌集中的趨勢(shì)明顯，中小品牌酒企愈加受到擠壓，公司亦受行業(yè)環(huán)境的影響。
業(yè)績(jī)預(yù)增或扭虧酒企中，水井坊今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.19億元，同比增長(zhǎng)12.57%；凈利潤(rùn)達(dá)到2.42億元，同比增長(zhǎng)19.55%。
金種子預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元到1500萬(wàn)元，與上年同期相比，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
目前，貴州茅臺(tái)、五糧液等頭部酒企還未公布上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，但從各家公司近期召開(kāi)的半年度市場(chǎng)工作會(huì)議來(lái)看，頭部酒企上半年業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)健。
盡管白酒行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，但行業(yè)集中化趨勢(shì)仍在加速。中金公司指出，具備品牌、組織、渠道方面突出優(yōu)勢(shì)的白酒公司有望收割市場(chǎng)份額，行業(yè)前10-20家公司仍有機(jī)會(huì)享受集中化紅利。這意味著，盡管短期內(nèi)白酒板塊可能面臨調(diào)整，但長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)仍有發(fā)展空間。
國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，本輪白酒低谷期與上一輪存在差異，需求和預(yù)期的調(diào)整烈度相對(duì)較小、但調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，板塊前期受淡季需求弱、高端酒批價(jià)等因素影響而出現(xiàn)明顯調(diào)整，目前分母端風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，整體確定先于成長(zhǎng)。
銀河證券表示，白酒板塊倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)和估值風(fēng)險(xiǎn)均已釋放。行業(yè)景氣度偏弱和市場(chǎng)集中度提升雙向趨勢(shì)下，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低，更加傾向于交易后驗(yàn)的業(yè)績(jī)而非業(yè)績(jī)前瞻，對(duì)其中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的業(yè)績(jī)不悲觀。