繼“月子中心第一股”愛(ài)帝宮（0286.HK）之后，又有月子中心沖刺港股上市。
近日，SAINT BELLA INC（以下稱(chēng)為“圣貝拉”）向港交所遞交上市申請(qǐng)。據(jù)招股書(shū)，按2023年收入計(jì)算，公司是中國(guó)最大的綜合家庭護(hù)理品牌集團(tuán)。按2023年超高端月子中心產(chǎn)生的收入計(jì)，公司是最大的產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)；按2021年至2023年收入增長(zhǎng)率計(jì)，公司是增長(zhǎng)最快的規(guī)模化產(chǎn)后護(hù)理及修復(fù)集團(tuán)。
圣貝拉的業(yè)務(wù)構(gòu)成 來(lái)源：招股書(shū)
圣貝拉有三大業(yè)務(wù)線，包括月子中心（包括產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)及產(chǎn)后修復(fù)服務(wù)）、家庭護(hù)理服務(wù)及女性健康功能性食品，其中月子中心近三年均貢獻(xiàn)了80%以上的收入。官網(wǎng)資料顯示，戚薇、唐藝昕、麥迪娜、李艾等女明星均是圣貝拉的客戶(hù)。
“月子中心的愛(ài)馬仕”，三年虧損超7億元
產(chǎn)婦分娩后會(huì)有一段休養(yǎng)的時(shí)間，被稱(chēng)為“坐月子”。當(dāng)前，坐月子基本分為兩種，一種是在家坐月子，家庭可能選擇聘請(qǐng)?jiān)律┨峁┓?wù)，另一種就是去月子中心，由月子中心的工作人員提供服務(wù)。
月子中心在內(nèi)地的市場(chǎng)前景和潛力被看好。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2018年至2023年間，中國(guó)內(nèi)地月子中心行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率為22.7%。其中超高端及高端板塊預(yù)計(jì)增速最快，2024年至2030年的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)分別按31.5%及29.9%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。此外，中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)后護(hù)理板塊的滲透率由2018年的6.9%大幅上升至2023年的16.2%，其中月子中心的滲透率由2018年1.0%上升至2023年的5.5%，而韓國(guó)及中國(guó)臺(tái)灣的產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)滲透率高達(dá)約60%。
招股書(shū)顯示，其月子中心主要設(shè)于高檔酒店，也有部分圣貝拉中心設(shè)于獨(dú)幢別墅。在圣貝拉、Bella Isla及小貝拉品牌名下?lián)碛?9家高端月子中心，包括47家自有中心及12家管理中心，已覆蓋中國(guó)18個(gè)一二線城市。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2023年公司擁有中國(guó)最大的高端月子中心網(wǎng)絡(luò)。
作為不少女明星選擇的高端月子中心，圣貝拉的費(fèi)用也不便宜。招股書(shū)披露的月子中心營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，圣貝拉品牌月子中心每間產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)房每晚的平均合同價(jià)值分別為6726元、6740元、6887元，小貝拉分別為2975元、3328元、3478元。由于費(fèi)用較高，圣貝拉也被稱(chēng)為“月子中心的愛(ài)馬仕”。
圣貝拉部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
業(yè)績(jī)層面，2021年至2023年，圣貝拉收入不斷增長(zhǎng)，分別為2.59億元、4.72億元、5.6億元，但同期虧損波動(dòng)較大，分別為1.22億元、4.12億元及2.39億元。按此計(jì)算，圣貝拉三年累計(jì)虧損7.73億元。圣貝拉稱(chēng)，公司在營(yíng)業(yè)紀(jì)錄期間曾出現(xiàn)凈虧損，主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具公允價(jià)值出現(xiàn)虧損。經(jīng)調(diào)整后，2021年和2022年，圣貝拉虧損2986.8萬(wàn)元及4462.8萬(wàn)元，2023年扭虧為盈至2077.2萬(wàn)元。
具體到月子中心業(yè)務(wù)，2021年至2023年，圣貝拉的月子中心收入分別為2.33億元、4.07億元和4.68億元，占總營(yíng)收比例分別為90.2%、86.4%和83.5%。月子中心的毛利率有一定波動(dòng)，但基本在30%左右，其中2023年達(dá)到34.1%。
創(chuàng)始人牛津大學(xué)畢業(yè)，騰訊持股11.6%
圣貝拉的控股股東是向華、Primecare BVI 及Xiang SPV，其中Primecare BVI及Xiang SPV均是由向華全資擁有的公司。向華正是圣貝拉的創(chuàng)辦人、董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。
向華今年37歲，畢業(yè)于英國(guó)牛津大學(xué)，獲得學(xué)士學(xué)位，并于2010年7月完成工程碩士學(xué)位。他于2010年7月至2017年6月供職于瑞銀香港，于2010年7月至2017年6月并任職于亞洲并購(gòu)與企業(yè)融資組及亞洲醫(yī)療健康組，期間積累了多個(gè)行業(yè)的并購(gòu)及資本市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)，包括醫(yī)療保健服務(wù)和醫(yī)療器材領(lǐng)域，最后職位為董事。
圣貝拉的股東結(jié)構(gòu)圖
2017年，向華創(chuàng)立圣貝拉，2017年11月，圣貝拉在杭州開(kāi)設(shè)首家圣貝拉月子中心， 2019年7月又推出 小貝拉品牌的月子中心，面向年輕一代。此前，圣貝拉曾獲得騰訊、中國(guó)人壽(30.610, 0.36, 1.19%)、香港知名地產(chǎn)公司太古地產(chǎn)、新鴻基以及高榕資本等方面的投資。IPO前，向華通過(guò)Primecare BVI及Xiang SPV合計(jì)持股42.4%，騰訊持股11.6%。
圣貝拉的募資計(jì)劃
當(dāng)前，月子中心業(yè)務(wù)占據(jù)圣貝拉的收入大頭，但這部分業(yè)務(wù)存在不穩(wěn)定性。圣貝拉在風(fēng)險(xiǎn)因素提到，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，近年來(lái)中國(guó)新生兒數(shù)量顯著下降，若中國(guó)出生率繼續(xù)下降，中國(guó)家庭護(hù)理行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)?？赡懿粫?huì)按當(dāng)前預(yù)期的速度增長(zhǎng)，或根本不會(huì)增長(zhǎng)。此外，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣可能會(huì)受到不利影響，未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的不確定因素可能影響消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣。
從現(xiàn)有業(yè)務(wù)來(lái)看，圣貝拉已經(jīng)涉足月子中心以外的業(yè)務(wù)，其中女性健康功能食品2023年毛利2981.2萬(wàn)元，毛利率達(dá)到63.3%，遠(yuǎn)高于月子中心30%左右的毛利率。從港股IPO募資計(jì)劃來(lái)看，除了開(kāi)設(shè)或收購(gòu)更多月子中心，圣貝拉還在布局養(yǎng)老護(hù)理、新零售、產(chǎn)后修復(fù)服務(wù)等新業(yè)務(wù)。