2020年近4億元凈利成為了母嬰童龍頭企業(yè)孩子王（301078）的盈利巔峰，2021年上市后，公司凈利開始接連走低。近期，孩子王披露的2023年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利1.05億元，同比下降13.92%。相比公司凈利，孩子王賬上商譽(yù)值較高，由于并購(gòu)樂友國(guó)際，公司商譽(yù)高達(dá)7.82億元。另外，從公司財(cái)報(bào)看，2023年，孩子王大幅縮減了研發(fā)費(fèi)用，同比下降超四成。針對(duì)公司財(cái)報(bào)相關(guān)問題，孩子王方面于5月7日接受了北京商報(bào)記者采訪。
歸屬凈利潤(rùn)三連降
孩子王披露的2023年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為87.53億元，同比增長(zhǎng)2.73%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.05億元，同比下降13.92%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為6252.55萬元，同比下降18.06%。
值得一提的是，2023年已是孩子王上市后凈利三連降。孩子王于2021年10月14日登陸A股市場(chǎng)，上市當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為2.02億元，同比下降48.44%；2022年公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.22億元，同比下降39.44%。
而在上市前，孩子王營(yíng)收、凈利穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018—2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為66.71億元、82.43億元、83.55億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為2.76億元、3.77億元、3.91億元。
5月7日，孩子王方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，2021年、2022年，受宏觀環(huán)境影響，公司凈利潤(rùn)有所下降。2023年，公司剔除可轉(zhuǎn)債利息支出及股份支付費(fèi)用的影響（已考慮相關(guān)所得稅費(fèi)用的影響）后，歸屬凈利潤(rùn)約為2.11億元，同比增長(zhǎng)55.7%。
二級(jí)市場(chǎng)上，自上市后孩子王股價(jià)也處于震蕩走低態(tài)勢(shì)，截至5月7日收盤，公司股價(jià)報(bào)6.51元/股，總市值為72.24億元。對(duì)于公司股價(jià)表現(xiàn)，孩子王方面表示，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)受多重因素影響，公司認(rèn)為當(dāng)前孩子王股價(jià)被低估，公司將持續(xù)抓好經(jīng)營(yíng)管理和投資發(fā)展，提升公司市場(chǎng)規(guī)模、核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，從而不斷提升公司價(jià)值。
近五成營(yíng)收來自華東
分地區(qū)來看，孩子王2023年近五成營(yíng)收來自華東。
資料顯示，孩子王主要從事母嬰童商品零售及增值服務(wù)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括母嬰商品銷售、母嬰服務(wù)、供應(yīng)商服務(wù)、廣告業(yè)務(wù)和平臺(tái)服務(wù)。
收入構(gòu)成上，孩子王主要營(yíng)收來自母嬰商品銷售，2023年，該類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.76億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為86.56%，主要通過線下門店和線上渠道向目標(biāo)用戶群體銷售食品（奶粉、嬰兒輔食等）、易耗品（紙尿褲、洗護(hù)用品等）、耐用品（玩具、嬰兒車床）、服裝和孕產(chǎn)婦商品等多個(gè)品類。
細(xì)分產(chǎn)品來看，孩子王奶粉產(chǎn)品則貢獻(xiàn)超五成營(yíng)收，2023年公司奶粉產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.33億元，占比52.94%。
分地區(qū)來看，孩子王近五成營(yíng)收來自華東地區(qū)，2023年華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.9億元，占比46.74%；西南、華中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收則分別約為12.36億元、8.85億元，占比分別為14.12%、10.11%。
深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮對(duì)北京商報(bào)記者表示，目前母嬰童市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，市場(chǎng)發(fā)展速度非?？?，而且需求多元化，很多品牌都在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。主要的競(jìng)爭(zhēng)者包括大型連鎖超市、電商平臺(tái)、小型專賣店、線下母嬰店等。在這個(gè)市場(chǎng)中，品牌的影響力、產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格策略、客戶服務(wù)等因素都非常重要。
張孝榮進(jìn)而表示，未來，隨著消費(fèi)者對(duì)母嬰童產(chǎn)品的需求越來越多樣化，母嬰童市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)將更加多元化和個(gè)性化。預(yù)計(jì)會(huì)有更多的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)出現(xiàn)，以滿足不同消費(fèi)者的需求。同時(shí)，隨著數(shù)字化和智能化的普及，線上和線下的融合也將成為這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)之一。
7.82億元商譽(yù)懸頂
由于2023年并購(gòu)樂友國(guó)際，孩子王賬上也形成了巨額商譽(yù)。
2023年，孩子王斥巨資收購(gòu)了樂友國(guó)際65%的股權(quán)。據(jù)了解，樂友國(guó)際是北方母嬰龍頭企業(yè)，截至2023年末，已在天津、北京、陜西、河北、山東等省市擁有517家直營(yíng)及加盟托管門店。
據(jù)孩子王介紹，公司收購(gòu)樂友國(guó)際與公司原有的市場(chǎng)布局形成了強(qiáng)有力的互補(bǔ)，特別是在北方地區(qū)，效應(yīng)尤為顯著。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司及樂友?guó)際的門店總數(shù)已增至超1000家，覆蓋全國(guó)21個(gè)?。ㄊ校?00多個(gè)城市。
由于該收購(gòu)，截至2023年末，孩子王賬上商譽(yù)約為7.82億元。
投融資專家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，上市公司并購(gòu)會(huì)推高賬上商譽(yù)，而商譽(yù)一直被認(rèn)為是絞殺公司業(yè)績(jī)的頭號(hào)“殺手”，并購(gòu)在一定程度上可以增厚公司業(yè)績(jī)，但同時(shí)也給公司埋下了隱患。
另外，據(jù)孩子王2023年財(cái)報(bào)，公司大幅縮減了研發(fā)費(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示，2023年，孩子王研發(fā)費(fèi)用約為5126.46萬元，同比下降41.95%。
研發(fā)人員數(shù)量上，孩子王2022年研發(fā)人員有255人，而在2023年公司研發(fā)人員數(shù)量99人。孩子王表示，2023年，公司研發(fā)投入有所控制，同時(shí)，公司適當(dāng)優(yōu)化了研發(fā)人員的崗位結(jié)構(gòu)，使得總體研發(fā)費(fèi)用有所下降。
提及母嬰童市場(chǎng)的研發(fā)，張孝榮表示，在母嬰童市場(chǎng)中，研發(fā)是一個(gè)非常重要的因素，因?yàn)椴粩鄤?chuàng)新和研發(fā)是保持競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。只有不斷推出新的、高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
某全球著名咨詢公司商品戰(zhàn)略顧問總監(jiān)潘俊亦對(duì)北京商報(bào)記者表示，研發(fā)是母嬰童行業(yè)的重要因素之一，通過不斷研發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝，才能提高產(chǎn)品的品質(zhì)和性能，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
北京商報(bào)記者 馬換換