A股市場(chǎng)退市制度再?gòu)?qiáng)化！
4月12日晚間，滬深交易所同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)征求意見(jiàn)稿）等多項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。滬深交所擬修訂完善主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的《股票上市規(guī)則》，突出打擊財(cái)務(wù)造假、資金占用的嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向，推動(dòng)更精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。
常態(tài)化退市機(jī)制是保障資本市場(chǎng)良性運(yùn)行的關(guān)鍵。2020年退市制度改革以來(lái)，深滬兩市共有135家公司退市，其中 112 家公司強(qiáng)制退市，常態(tài)化退市實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局。隨著市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境發(fā)生深刻變化，現(xiàn)行退市規(guī)則需要進(jìn)一步加大覆蓋面和出清力度。
新增三種規(guī)范類(lèi)退市情形
根據(jù)滬深交易所發(fā)布的最新內(nèi)容，規(guī)范類(lèi)退市情形方面又進(jìn)行了新增。
第一，上市公司內(nèi)控失效出現(xiàn)控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金，余額達(dá)到最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值30%或者金額超過(guò)2億元，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正的，堅(jiān)決予以出清。此類(lèi)公司內(nèi)控形同虛設(shè)，獨(dú)立性完全喪失，淪為控股股東攫取利益的工具，有必要將其清出市場(chǎng)。通過(guò)退市機(jī)制設(shè)立“高壓線”，也有利于震懾資金占用行為。
第二，將內(nèi)控審計(jì)意見(jiàn)納入規(guī)范類(lèi)退市指標(biāo)，督促公司切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)部管理和公司治理。擬將連續(xù)兩年財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具否定或者無(wú)法表示意見(jiàn)，或者未按照規(guī)定披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的公司納入退市風(fēng)險(xiǎn)警示范圍，第三年再次觸及前述情形的，將被終止上市。
第三，新增控制權(quán)無(wú)序爭(zhēng)奪的情形督促公司規(guī)范內(nèi)部治理。督促股東在制度框架內(nèi)解決控制權(quán)爭(zhēng)議，切實(shí)保障中小投資者知情權(quán)。
同時(shí)，征求意見(jiàn)稿拓寬了重大違法強(qiáng)制退市適用范圍。滬深交易所表示，財(cái)務(wù)造假是觸碰市場(chǎng)底線的惡性違法行為，市場(chǎng)關(guān)注度高，且態(tài)度鮮明、立場(chǎng)一致。本次修訂在保留原有欺詐發(fā)行、規(guī)避財(cái)務(wù)類(lèi)退市等重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，堅(jiān)決打擊惡性和長(zhǎng)期系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假。
第一，嚴(yán)打多年連續(xù)造假，造假行為持續(xù) 3 年及以上的，只要被行政處罰予以認(rèn)定，堅(jiān)決予以出清。
第二，加大嚴(yán)重造假的出清力度，進(jìn)一步調(diào)低“造假金額+造假比例”的退市標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于 1 年造假的.當(dāng)年財(cái)務(wù)造假金額達(dá)到 2 億元以上，且造假比例達(dá)到 30%以上的予以退市；連續(xù) 2 年造假的，造假金額合計(jì)數(shù)達(dá)到 3 億元以上，造假比例達(dá)到 20%以上的，予以退市。
第三，收緊財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)。本次修訂提高了虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，加大績(jī)差公司淘汰力度。一方面，主板擬調(diào)高營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)至3億元；科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司組合類(lèi)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)不作調(diào)整。另一方面引入財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)意見(jiàn)機(jī)制，對(duì)于內(nèi)部控制存在問(wèn)題的退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司予以退市，提高撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示的規(guī)范性要求。
同時(shí)此次征求意見(jiàn)稿還完善了市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類(lèi)退市指標(biāo)。適當(dāng)提高主板 A股(含A+B 股)上市公司的市值退市指標(biāo)至5億元。創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司較主板在上市條件、發(fā)展階段和收入規(guī)模以及投資者適當(dāng)性方面有較大差異，市值標(biāo)準(zhǔn)不變。這一調(diào)整，將有助于充分發(fā)揮市場(chǎng)化退市功能，有效推動(dòng)上市公司提升質(zhì)量和投資價(jià)值。
新增財(cái)務(wù)造假ST指標(biāo)
為了加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)造假公司的風(fēng)險(xiǎn)提示和市場(chǎng)化約束，并和財(cái)務(wù)造假重大違法制度形成相呼應(yīng)的梯度約束機(jī)制，本次征求意見(jiàn)稿主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新增了適用于財(cái)務(wù)造假的ST指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)造假“零容忍”。
實(shí)施情形方面，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰事先告知書(shū)載明的事實(shí)，上市公司披露的年度報(bào)告財(cái)務(wù)指標(biāo)(包括營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)或者負(fù)債科目 ) 存在虛假記載，尚未達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)的，實(shí)施ST。
實(shí)施程序方面，自收到行政處罰事先告知書(shū)即實(shí)施ST，以及時(shí)揭示上市公司存在財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)。撤銷(xiāo)ST方面，需要滿(mǎn)足以下條件：行政處罰決定書(shū)作出已滿(mǎn)12個(gè)月，以及上市公司已經(jīng)完成處罰事項(xiàng)的追溯調(diào)整上市公司在申請(qǐng)撤銷(xiāo)ST時(shí)，如果已被提起證券虛假陳述訴訟的應(yīng)當(dāng)充分披露相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)展并提示風(fēng)險(xiǎn)，且已充分計(jì)提相關(guān)投資者索賠預(yù)計(jì)負(fù)債。
過(guò)渡期安排方面，該項(xiàng)ST情形自新上市規(guī)則發(fā)布實(shí)施后執(zhí)行。新上市規(guī)則發(fā)布實(shí)施后，上市公司收到行政處罰事先告知書(shū)并觸及本項(xiàng)情形的，將適用新規(guī)定對(duì)其股票實(shí)施ST。為了充分提示公司實(shí)施財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)，便于市場(chǎng)識(shí)別，對(duì)新上市規(guī)則發(fā)布實(shí)施前收到行政處罰事先告知書(shū)，但在新上市規(guī)則發(fā)布實(shí)施后收到處罰決定書(shū)的公司，同樣予以適用。自收到處罰決定書(shū)之日起，即實(shí)施ST，待滿(mǎn)足條件后方可申請(qǐng)撤銷(xiāo)。