開(kāi)年大撤退。
2月29日，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)華菱電子撤回上市申報(bào)材料，至此，2024年1—2月IPO終止家數(shù)已達(dá)54家，較去年同期增長(zhǎng)近15%。
滬深北三地交易所的IPO終止家數(shù)大體一致。其中北交所多達(dá)18家企業(yè)“撤單”，數(shù)量之多，已較去年同期翻倍，體現(xiàn)出北交所IPO嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)。
隨著IPO整體市場(chǎng)審核持續(xù)收緊，以及逆周期調(diào)節(jié)仍在進(jìn)行當(dāng)中，券商中國(guó)記者從多家券商投行人士了解到，今年年初以來(lái)已審慎評(píng)估在審的IPO項(xiàng)目，“我們和同行一樣會(huì)對(duì)在審項(xiàng)目進(jìn)行取舍，發(fā)行人業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑的，或是發(fā)行條件不符合當(dāng)前監(jiān)管要求的，陸續(xù)會(huì)撤下來(lái)?！比A北一名券商投行人士表示。
9家未答首輪問(wèn)詢(xún)即終止
今年開(kāi)年以來(lái)，多家IPO企業(yè)選擇終止上市路。根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，包括注冊(cè)環(huán)節(jié)終止、因上市委否決而終止在內(nèi)的，2024年1—2月A股市場(chǎng)共有54家IPO企業(yè)“折戟”，相比去年同期的47家增長(zhǎng)近15%。
其中，滬市有19家，同比增長(zhǎng)72.73%。深市終止情形有所減少，開(kāi)年共有17家，同比減少近四成。
值得注意的是，北交所有18家，終止家數(shù)與滬深兩市基本一致，增長(zhǎng)高達(dá)125%。自去年下半年進(jìn)一步深化改革后，北交所成為不少I(mǎi)PO企業(yè)的期待，如今其高企的終止家數(shù)是否會(huì)成為長(zhǎng)期趨勢(shì)，值得持續(xù)關(guān)注。
談及開(kāi)年終止家數(shù)增加的原因，有券商投行人士表示有很多，有的因?yàn)槿ツ陜?nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，發(fā)行人業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，盈利能力可能不具有持續(xù)性；有的因行業(yè)政策或監(jiān)管環(huán)境變化；有的存在訴訟糾紛或行政處罰等。
從排隊(duì)時(shí)間來(lái)看，上述終止的54家IPO企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)菲鵬生物排隊(duì)時(shí)間最久，超過(guò)1100天。該公司早在2020年12月申報(bào)受理，2022年3月才上會(huì)并獲得通過(guò)，但“提交注冊(cè)”后遲遲未有進(jìn)展，兩年后才有了結(jié)果，成為2024年首家終止注冊(cè)的IPO企業(yè)。排隊(duì)審核同樣逾千日的還有創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)博菱電器，該公司在2021年4月申報(bào)受理，次年11月上會(huì)并獲得通過(guò)，但在今年2月依然撤材料。
排隊(duì)時(shí)間較短的為滬市主板IPO企業(yè)和特能源，該公司申報(bào)材料在去年9月底獲得受理，然而不到6個(gè)月就“撤單”。
從審核進(jìn)展來(lái)看，上述終止的IPO企業(yè)中，多數(shù)是在被交易所進(jìn)行問(wèn)詢(xún)后才撤材料。部分企業(yè)在終止前一度被問(wèn)詢(xún)3輪。
記者亦注意到，有4家滬市主板IPO企業(yè)自受理后未推進(jìn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展就終止了。四家企業(yè)分別為毛戈平化妝品、亳州藥都農(nóng)商行、劍牌農(nóng)化、認(rèn)養(yǎng)一頭牛。上述企業(yè)均為核準(zhǔn)制時(shí)代申報(bào)的IPO，隨著2023年年初全面注冊(cè)制實(shí)施落地后于2—3月期間平移至交易所審核。一年后，這四家企業(yè)未有任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展就終止了。
有9家IPO企業(yè)盡管被交易所進(jìn)行首輪問(wèn)詢(xún)，但尚未披露任何答復(fù)文件，就撤回申報(bào)材料。
另有2家IPO企業(yè)在過(guò)會(huì)后撤材料，除了前述博菱電器外，還有北交所的IPO企業(yè)聚合科技。上市路因此戛然而止。
終止企業(yè)面面觀
54家終止的IPO企業(yè)有哪些共性，亦是市場(chǎng)關(guān)注的話(huà)題。
根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，從行業(yè)分類(lèi)來(lái)看，今年1—2月54家終止IPO企業(yè)來(lái)自18個(gè)行業(yè)。
其中，以“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”為主，共有11家IPO企業(yè)“撤單”。不過(guò)，該行業(yè)歷年來(lái)是申報(bào)IPO的大熱門(mén)領(lǐng)域，相應(yīng)地終止家數(shù)有所增加。
排名第二的是“專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)”，共有8家IPO企業(yè)終止。而“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”及“醫(yī)藥制造業(yè)”緊跟其后，分別有6家IPO企業(yè)撤材料。
涉及“衣食住行”的消費(fèi)類(lèi)IPO企業(yè)的終止潮仍在延續(xù)。據(jù)悉，去年下半年以來(lái)，消費(fèi)類(lèi)IPO終止家數(shù)已超過(guò)30家。而在今年“撤單”的企業(yè)中，比如前述“認(rèn)養(yǎng)一頭?！本蛠?lái)自食品制造業(yè)；毛戈平化妝品雖行業(yè)為“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”，但其主業(yè)為彩妝、護(hù)膚系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。
在業(yè)績(jī)方面，終止企業(yè)的利潤(rùn)規(guī)模分化較大。滬市主板及深市主板的終止企業(yè)中，多數(shù)凈利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)億元。北交所的部分終止企業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模相對(duì)較小，有9家2022年凈利潤(rùn)低于5000萬(wàn)。
值得注意的是，科創(chuàng)板有兩家“撤單”的IPO企業(yè)，其凈利潤(rùn)為負(fù)值，計(jì)劃采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)上市，分別為捍宇醫(yī)療和愛(ài)科百發(fā)。
據(jù)悉，“科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)”因允許突破關(guān)鍵核心技術(shù)、擁有原創(chuàng)引領(lǐng)技術(shù)，但處于研發(fā)階段尚未形成收入的企業(yè)上市，而在過(guò)去一年備受爭(zhēng)議。這套上市標(biāo)準(zhǔn)在當(dāng)年出臺(tái)后，被認(rèn)為可以覆蓋創(chuàng)新藥企或是支持醫(yī)療器械“硬科技”企業(yè)，主要因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)在研發(fā)階段難以形成穩(wěn)定的盈利能力。
不過(guò)，由于虧損企業(yè)上市引發(fā)A股投資者熱議，IPO企業(yè)若使用該套上市標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)面臨更慎重的審核。數(shù)據(jù)顯示，2023年以科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)成功在A股上市的只有智翔金泰一家。
涉27家保薦機(jī)構(gòu)
隨著注冊(cè)制實(shí)施，監(jiān)管層加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，壓實(shí)“看門(mén)人”責(zé)任。監(jiān)管層將“IPO撤否情況”納入對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的考核。
從今年1—2月54家IPO終止企業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)分布情況來(lái)看，共涉及27家保薦機(jī)構(gòu)。
其中，頭部券商終止數(shù)量較多。數(shù)據(jù)顯示，中信證券與中信建投證券分別有7家IPO企業(yè)終止。中金公司有5家；民生證券有4家。此外，華泰聯(lián)合證券、開(kāi)源證券各有3家IPO終止。
北京一家中小型券商人士向記者表示，當(dāng)前不少保薦機(jī)構(gòu)審慎評(píng)估在審的IPO項(xiàng)目，會(huì)進(jìn)行取舍，判斷哪些項(xiàng)目在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下不適合上市，“我們也會(huì)這樣評(píng)估?！?/p>
一名資深的投行人士談道，撤回的項(xiàng)目并非都因?yàn)樨?cái)務(wù)造假問(wèn)題，可能上市定位未能說(shuō)服監(jiān)管；還有的是業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。
近期，證監(jiān)會(huì)表態(tài)稱(chēng)，將堅(jiān)持以投資者為本，從嚴(yán)審核擬上市企業(yè)，對(duì)違法違規(guī)、侵害投資者利益的行為嚴(yán)懲不貸，用監(jiān)管的威懾力讓企業(yè)不敢“帶病闖關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。在發(fā)行上市監(jiān)管工作中，持續(xù)加強(qiáng)全鏈條把關(guān)，嚴(yán)審重罰財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行。將大幅提高擬上市企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查比例，以上市公司質(zhì)量的提升回應(yīng)投資者的關(guān)切。