對(duì)基金經(jīng)理的質(zhì)疑并不局限在公募，近期，私募投資者頻繁在社交平臺(tái)曬虧損單，把私募推至輿論漩渦。
在日前有投資者控訴量化巨頭幻方，投資100萬(wàn)賠掉20萬(wàn)卻被收3萬(wàn)“業(yè)績(jī)報(bào)酬”之后，曬單輪到了主觀多頭私募。近期，百億私募汐泰投資被投資者掛了網(wǎng)。
根據(jù)投資者曬出的交易明細(xì)可以看出，該投資者在2021年8月4日申購(gòu)了100萬(wàn)汐泰旗下某私募基金，在近期贖回，僅剩37.23萬(wàn)。兩年4個(gè)月期間，100萬(wàn)虧損了近63萬(wàn)。傷心的投資者控訴之余，也表示“以后不買了”。
緣何大虧？回應(yīng)之外的原因
對(duì)于大幅虧損的原因，汐泰投資并未回避，在此前給媒體的回應(yīng)中表示，除了市場(chǎng)整體不好之外，主要是兩方面因素導(dǎo)致：
一是今年年初倉(cāng)位低，在1月中旬才陸續(xù)加倉(cāng)，沒(méi)有享受到前期漲幅，2月份市場(chǎng)走弱，醫(yī)藥、消費(fèi)整體有所回調(diào)；
二是行業(yè)配置方面，持倉(cāng)的醫(yī)藥生物、新能源、食品飲料等板塊貢獻(xiàn)了主要負(fù)收益。
這份回應(yīng)相對(duì)來(lái)說(shuō)是坦誠(chéng)的，擇時(shí)沒(méi)做好，比如，年初醫(yī)藥行業(yè)有一波反彈，但是加倉(cāng)滯后了，等倉(cāng)位上來(lái)的時(shí)候，醫(yī)藥、消費(fèi)開始回調(diào)。選股標(biāo)的整體回調(diào)較大，醫(yī)藥生物、新能源、食品飲料這些板塊在今年整體沒(méi)有太好的表現(xiàn)，除了醫(yī)藥生物在今年10月開啟了一波小反彈之外，新能源單邊下挫，多只個(gè)股已經(jīng)連創(chuàng)新低，食品飲料全年的表現(xiàn)同樣不盡如人意。
早在今年8月的投資月報(bào)中，汐泰投資表示，在短期交易很難獲取收益的情況下，中長(zhǎng)期應(yīng)立足行業(yè)和個(gè)股，等待長(zhǎng)期基本面兌現(xiàn)。
汐泰投資執(zhí)行董事、投資總監(jiān)朱紀(jì)剛此前曾表示，在長(zhǎng)期方向上，經(jīng)濟(jì)的逐步修復(fù)和美國(guó)加息結(jié)束都是必然事件，未來(lái)看好醫(yī)藥、科技、順周期和消費(fèi)當(dāng)中具備成熟邏輯的子行業(yè)和個(gè)股。
當(dāng)下，的確迎來(lái)了美國(guó)加息結(jié)束的曙光，但是大虧的投資者卻不愿意和汐泰共同走下去了。指責(zé)管理人是相對(duì)容易的事情，但是反觀這只產(chǎn)品，除了管理人對(duì)市場(chǎng)判斷、公司發(fā)展周期等出現(xiàn)了一定的誤判之外，還有兩個(gè)偏技術(shù)性的因素需引起警醒。
第一個(gè)因素，投資者的申購(gòu)時(shí)間剛好是產(chǎn)品的凈值高點(diǎn)。這是整個(gè)投資界的難題，只有產(chǎn)品漲起來(lái)了，投資者才能注意到，繼而進(jìn)場(chǎng)追高，而基金公司從做大規(guī)模角度，多數(shù)不會(huì)選擇拒絕投資者的錢，這就導(dǎo)致多數(shù)投資者是買在了市場(chǎng)最熱鬧、最人聲鼎沸之時(shí)。進(jìn)場(chǎng)之后開始虧損被套，跌幅擴(kuò)大，最后難以忍受開始割肉。
投資是反人性的，真正能夠敢在市場(chǎng)低位時(shí)出手的并不多，好在現(xiàn)在已經(jīng)有些管理人開始重視逆周期布局，在管理基金達(dá)到一定規(guī)模、板塊高位時(shí)進(jìn)行封盤，不再接受申購(gòu)，等市場(chǎng)到達(dá)低位時(shí)再放開限制，引導(dǎo)投資者逢低布局。
此外，盈虧同源，以新能源為例，在整個(gè)板塊連漲之后，行業(yè)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，進(jìn)入去庫(kù)存周期，此前的高估值自然難以為繼。
第二個(gè)因素，這只產(chǎn)品沒(méi)有設(shè)置風(fēng)控線。據(jù)了解汐泰旗下多數(shù)產(chǎn)品是設(shè)置了預(yù)警線、平倉(cāng)線，而這只沒(méi)有相關(guān)設(shè)置，因此跌幅持續(xù)擴(kuò)大，在上述投資者贖回時(shí)，該基金凈值僅剩0.502。預(yù)警線、平倉(cāng)線一直都是雙刃劍，一旦設(shè)置，觸及后清盤，可能給投資者造成實(shí)際虧損，沒(méi)有翻盤的余地；但是在弱市中，卻能起到一種保護(hù)投資者的作用。這里需要有一個(gè)很清醒的認(rèn)識(shí)在于，不是所有的基金都能幸運(yùn)回本，有時(shí)候?qū)W會(huì)放棄也需要勇氣，而預(yù)警線、平倉(cāng)線是就是外賦的勇氣。
主觀私募遭遇寒冬
有個(gè)流傳非常廣的段子這樣說(shuō)，某人報(bào)名了私募大賽，結(jié)果忘了賬戶密碼，整個(gè)比賽期間空倉(cāng)，誤操作，結(jié)果在大賽結(jié)束的時(shí)候，成績(jī)打敗了90%以上的管理人。
從近期市場(chǎng)感受來(lái)講，這又不僅僅是一個(gè)段子，滬指持續(xù)震蕩過(guò)程中，已經(jīng)有不少明星管理人的凈值遭遇回撤。
今年10月19日，滬指退守3000點(diǎn)的時(shí)候，嘉越投資總監(jiān)吳悅風(fēng)在社交平臺(tái)發(fā)文稱，“把剩下的子彈都打完了，反而一身輕松，閃了，一年以后回顧這條博文”。
還沒(méi)有到吳悅風(fēng)約定回顧的時(shí)間，但是近期關(guān)于他的產(chǎn)品下半年回撤近40%的消息已經(jīng)出現(xiàn)了，作為有險(xiǎn)資背景的管理人，原本應(yīng)該非常重視風(fēng)控的吳悅風(fēng)這次梭哈略早了些。
近期喊出“現(xiàn)在股市是20年一遇的機(jī)會(huì)”的李蓓產(chǎn)品凈值表現(xiàn)并不樂(lè)觀，好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，半夏投資旗下產(chǎn)品今年以來(lái)的平均虧損率已經(jīng)高達(dá)15.93%。
畫風(fēng)逐漸“李大霄”化的林園在最新接受采訪時(shí)表示，滬指歷史最高點(diǎn)6124點(diǎn)未來(lái)幾年內(nèi)完全有可能突破，絕對(duì)不是中國(guó)股市的最高點(diǎn)。再看凈值，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，林園投資旗下273只基金，從公司維度考量，近一年收益率為4.78%，但是大批發(fā)行在2021年的基金，凈值腰斬并不少見(jiàn)。
在汐泰投資者曬虧損的正文下，不少投資者也紛紛貼出自己的投資虧損經(jīng)歷，某投資者留言稱“買了三家私募，全虧，今年7月贖回了高毅的產(chǎn)品，兩年多虧了20%，聚鳴投資去年賺12%，今年虧17%，景林的產(chǎn)品現(xiàn)在收益率為-14%。聚鳴何景林都要明年才能贖回?！?/p>
不少網(wǎng)友給這位投資者留言安慰，“再忍忍，曙光就要來(lái)了?！币灿辛粞员硎?，“這三家產(chǎn)品其實(shí)還行，建議再扛一扛，高毅和聚鳴唯一缺點(diǎn)就是規(guī)模比較大，景林波動(dòng)比較大，但是總體這三家還不錯(cuò)，基金經(jīng)理言行一致，不會(huì)亂來(lái)?！?/p>
努力之余，還需靜等市場(chǎng)花開
一位主觀多頭私募人士表示，公司基金經(jīng)理人雖然不多，但真的很勤奮，做研究，去企業(yè)調(diào)研。虧錢承擔(dān)著巨大的壓力，只是這種努力在當(dāng)下來(lái)看，暫時(shí)還沒(méi)有得到回報(bào)。
等待經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇、基本面回暖的同時(shí)，不少私募也在基金拓展能力圈。
一位接近汐泰投資的人士表示，隨著兩年業(yè)績(jī)承壓，但是這家公司團(tuán)隊(duì)相對(duì)穩(wěn)定，在人才引進(jìn)上逐步加強(qiáng)。一方面改善原有的投研架構(gòu)，用新研究員、基金經(jīng)理覆蓋成長(zhǎng)行業(yè)以及成長(zhǎng)范圍以外的其他行業(yè)，避免極端行情對(duì)整個(gè)公司業(yè)績(jī)沖擊；另一方面改進(jìn)投研的考核方式，對(duì)研究員和基金經(jīng)理都有更加清晰且嚴(yán)格的考核制度，更為看重基金經(jīng)理自己的能力以及相互賦能。
資管行業(yè)的宗旨是受人之托，代人理財(cái)，相對(duì)于產(chǎn)品漲跌都能夠坐收管理的機(jī)構(gòu)而言，投資者的信任是行業(yè)生存的基礎(chǔ)。當(dāng)前，市場(chǎng)還有一個(gè)段子流傳較廣，某券商近期基金銷售特別好，有人好奇原因，券商渠道老總表示，以前沒(méi)這么大力氣賣過(guò)基金，沒(méi)傷過(guò)客戶，再加上強(qiáng)行攤派指標(biāo)，自然賣得好。
如果這份信任被消耗殆盡，行業(yè)該如何立足？