美聯(lián)儲(chǔ)加息是影響全球資本市場(chǎng)的重要變量，也是許多投資者關(guān)注的問(wèn)題。9月份美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再次加息成為近期市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)被譽(yù)為世界央行，其決策往往會(huì)影響到世界其他央行的舉動(dòng)。所以，美聯(lián)儲(chǔ)加息成為全世界的焦點(diǎn)。
過(guò)去兩年美聯(lián)儲(chǔ)處于一個(gè)加息周期，為了應(yīng)對(duì)高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)實(shí)施了連續(xù)11次的劇烈加息，將美國(guó)的基準(zhǔn)利率從零提高到了5.25%~5.5%。這么高的基準(zhǔn)利率對(duì)于美國(guó)的企業(yè)和個(gè)人都形成很大的影響。今年已經(jīng)有三家美國(guó)中小銀行破產(chǎn)，包括大家在新聞上看到的硅谷銀行倒閉，可以說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用越來(lái)越明顯。
這使得美聯(lián)儲(chǔ)在考慮加息決策的時(shí)候更為謹(jǐn)慎，不能光看對(duì)于通脹的影響，還要看對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響，對(duì)于資本市場(chǎng)的影響。今年以來(lái)，美國(guó)股市出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁反彈。這反映出許多投資者預(yù)計(jì)，在美國(guó)的CPI已經(jīng)降到了3.3%這樣一個(gè)低位之后，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐會(huì)放緩，甚至?xí)Ｖ辜酉?。預(yù)期最晚到明年美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始降息，進(jìn)入到降息周期。因?yàn)橛辛诉@樣一個(gè)預(yù)期，所以美股今年是一個(gè)強(qiáng)勁反彈走勢(shì)，特別是以蘋(píng)果為代表的科技股股價(jià)創(chuàng)新高，直接帶動(dòng)了美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)大幅反彈。
9月份美聯(lián)儲(chǔ)目前來(lái)看市場(chǎng)預(yù)期的加息概率并不高，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席依然是鷹派的表態(tài)，因?yàn)樗麚?dān)心一旦松口可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)通脹再起，使得美國(guó)通脹更難治理，這一輪的通脹成因是比較復(fù)雜的。
根據(jù)貨幣學(xué)派的說(shuō)法，一切問(wèn)題都是貨幣問(wèn)題。美國(guó)的物價(jià)高漲是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在三年疫情期間不斷地提振經(jīng)濟(jì)，結(jié)果導(dǎo)致美國(guó)的物價(jià)高漲。也就是說(shuō)，是美聯(lián)儲(chǔ)的行為直接導(dǎo)致了通脹再起，以弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派是這樣一個(gè)說(shuō)法。
但是，還有更多的人認(rèn)為，美國(guó)的物價(jià)高，除了貨幣現(xiàn)象之外，一個(gè)很重要的點(diǎn)就是全球產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿揭咔榧由隙頌鯖_突的雙重影響。例如，石油和天然氣的出口受到俄烏沖突的很大影響，俄羅斯是世界上重要的石油和天然氣出口國(guó)。歐洲的天然氣價(jià)格這兩年漲了四倍，直接推高了能源價(jià)格和物價(jià)。而石油價(jià)格最高的時(shí)候，這兩年最高的時(shí)候已經(jīng)突破了114美元一桶，接近歷史新高。糧食價(jià)格更是居高不下，一方面是厄爾尼諾現(xiàn)象導(dǎo)致的很多地方的農(nóng)作物產(chǎn)量受到了影響，出現(xiàn)減產(chǎn)，另一方面是烏克蘭是歐洲的糧倉(cāng)，受到戰(zhàn)爭(zhēng)的破壞比較大，影響到農(nóng)產(chǎn)品的出口。所以這些都是美國(guó)、歐洲面臨的通脹居高不下的一個(gè)原因。
現(xiàn)在，經(jīng)過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)的劇烈加息，已經(jīng)將通脹的趨勢(shì)軟下來(lái)了，但不能松口，因?yàn)閾?dān)心通脹再起，以及通脹預(yù)期再起。綜合來(lái)考慮，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的加息已經(jīng)接近尾聲，再繼續(xù)劇烈加息的可能性已經(jīng)不大了。所以它對(duì)于全球資本市場(chǎng)，特別是對(duì)于A股市場(chǎng)的影響已經(jīng)微乎其微。大家已經(jīng)不必過(guò)于擔(dān)心，無(wú)論美聯(lián)儲(chǔ)后面還會(huì)不會(huì)再最后加一次息，其實(shí)對(duì)于A股的走勢(shì)都沒(méi)有太大的影響。
A股后市的走勢(shì)更多的要看國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)變化，政策面的變化，資金的變化以及投資者情緒的變化，這可能是影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)重要的因素。這段時(shí)間的市場(chǎng)出臺(tái)了很多政策利好，包括股市方面的四支箭，包括樓市方面的認(rèn)房不認(rèn)貸等措施，以及促進(jìn)消費(fèi)、拉動(dòng)投資的貨幣政策和財(cái)政政策。政策利好比較多，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)已經(jīng)結(jié)束了之前單邊下跌的過(guò)程，進(jìn)入到一個(gè)震蕩觸底階段。但市場(chǎng)還沒(méi)有走出低位，這也反映出了當(dāng)前市場(chǎng)仍然是信心不足的階段，多空分歧依然比較大。
很多投資者還在觀望，還在等待更大力度的政策出臺(tái)來(lái)改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。例如，在樓市方面，更多的投資者在期待能否全面取消限購(gòu)?，F(xiàn)在讓房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸市場(chǎng)化，讓一手房和二手房的銷售能夠活躍起來(lái)，從而避免房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這樣經(jīng)濟(jì)回升的力度就很可能加大。也有很多投資者在等待，在提升就業(yè)率，擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)等方面，會(huì)不會(huì)有更多配套的措施，從而提高經(jīng)濟(jì)的預(yù)期？這些政策預(yù)計(jì)都會(huì)逐步出臺(tái)，在以后會(huì)扭轉(zhuǎn)投資者對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期，而最終會(huì)扭轉(zhuǎn)對(duì)于股市的預(yù)期。
一個(gè)繁榮的股市是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要力量，也是提振消費(fèi)的重要手段。目前A股市場(chǎng)有2億股民、7億基民，想方設(shè)法改變股市的預(yù)期，讓投資者對(duì)未來(lái)重新充滿信心，市場(chǎng)才能形成向上的趨勢(shì)，形成賺錢(qián)效應(yīng)，市場(chǎng)從來(lái)都不缺錢(qián)，缺少的是信心。信心充足時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)存款搬家。這兩年銀行新增存款高達(dá)40萬(wàn)億，這些資金只要看到對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)于股市上漲的預(yù)期增強(qiáng)，就會(huì)轉(zhuǎn)移到樓市和股市，從而促進(jìn)財(cái)富的增長(zhǎng)。股市的繁榮，在于投資者的腰包鼓了，消費(fèi)自然就起來(lái)了。只有賺到錢(qián)大家才敢消費(fèi)，只有賺得容易才花得容易，這是一個(gè)最基本的道理。所以，提振股市的表現(xiàn)是促消費(fèi)最重要的手段，也是最有效的一個(gè)手段。
股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它也是經(jīng)濟(jì)的助推器，他山之石，可以攻玉。美國(guó)08年陷入次貸危機(jī)，美國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)陷入低谷，很多人無(wú)家可歸，美國(guó)超過(guò)100家中小銀行破產(chǎn)。最終美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了三輪量化寬松，推高了美國(guó)的股市。道瓊斯指數(shù)從08年最低點(diǎn)6000多點(diǎn)漲到36000點(diǎn)，漲了五倍以上。納斯達(dá)克指數(shù)更是在科技股大漲的帶動(dòng)下大幅上漲，形成了很強(qiáng)的賺錢(qián)效應(yīng)，美國(guó)消費(fèi)者的收入提高了，消費(fèi)也很快就起來(lái)了。那些無(wú)錢(qián)無(wú)力還房貸的人在股票市場(chǎng)上賺到錢(qián)，也有錢(qián)還房貸了，斷供的問(wèn)題解決了，美國(guó)的房地產(chǎn)就被救起來(lái)了，現(xiàn)在很多美國(guó)城市的房?jī)r(jià)創(chuàng)新高。
從這一點(diǎn)我們可以看出，一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)不僅是國(guó)家實(shí)力的象征，更重要的是它能極大地提振投資者信心。股市走勢(shì)是最容易觀察的，大家最有直觀的一個(gè)體驗(yàn)。支持股市走強(qiáng)，支持一輪牛市，是擺脫當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困境的重要手段，能夠有效地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)走出當(dāng)前的增速放緩的局面，迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)。原央行行長(zhǎng)周小川在2015年兩會(huì)之后的答記者問(wèn)活動(dòng)上說(shuō)過(guò)，資金流入股市也是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種方式。資金流入到股市，支持了股市的繁榮，而股市又能通過(guò)IPO再融資支持實(shí)體企業(yè)的發(fā)展。股市的繁榮給股民和基民帶來(lái)了財(cái)富效應(yīng)，直接拉動(dòng)了消費(fèi)，而股市的繁榮更是國(guó)家實(shí)力增強(qiáng)的象征，是綜合國(guó)力的體現(xiàn)。所以，我們做大做強(qiáng)資本市場(chǎng)是上下齊心地在未來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要途徑。