自7月24日中央政治局會(huì)議對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行重點(diǎn)部署以來(lái)，多個(gè)部門(mén)相繼出臺(tái)了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策。中央政治局會(huì)議提出要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，以形成合力。在上周五收盤(pán)后，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人回答記者提問(wèn)時(shí)，就一系列市場(chǎng)關(guān)切的問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)，預(yù)計(jì)將從投資端、融資端、交易端等多個(gè)方面推動(dòng)一系列改革，以提振投資者信心。目前市場(chǎng)已經(jīng)具備低位特征，例如市場(chǎng)成交量明顯萎縮、新基金發(fā)行困難、投資者入場(chǎng)意愿較低，甚至出現(xiàn)了新基金發(fā)行失敗的情況。歷史上，每當(dāng)新基金發(fā)行困難時(shí)，往往也是市場(chǎng)見(jiàn)底的時(shí)候。因此，十幾家公募基金和券商資管紛紛宣布用自有資金購(gòu)買(mǎi)旗下產(chǎn)品，這也表明機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的認(rèn)可。去年10月份市場(chǎng)最低迷時(shí)也出現(xiàn)過(guò)基金的自購(gòu)潮，極大地提振了市場(chǎng)信心，隨后市場(chǎng)出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁回升。這一波自購(gòu)潮的出現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)的回暖也具有積極的意義。此外，上市公司也紛紛宣布用真金白銀回購(gòu)自家股份，這對(duì)于市場(chǎng)信心也是有效的提升。目前市場(chǎng)已經(jīng)具備低位特征，處于熊末牛初的階段，因此在市場(chǎng)低位保持信心和耐心至關(guān)重要。無(wú)論是逆向投資大師鄧普頓、巴菲特、芒格還是彼得·林奇，他們都喜歡在市場(chǎng)低位逆向布局，配置股票，以抓住市場(chǎng)上漲的機(jī)會(huì)。因此，現(xiàn)在進(jìn)行價(jià)值投資正當(dāng)其時(shí)。另外，一些措施正在逐步出臺(tái)來(lái)不斷提振投資者信心，其中一些措施還在研究過(guò)程中，但未來(lái)預(yù)計(jì)會(huì)逐步推出。
這對(duì)于提高投資信心來(lái)說(shuō)，會(huì)起到積極的效果。事實(shí)上，信心比黃金更重要。我們相信，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)而許多政策也將逐步出臺(tái)的情況下，投資的信心也有望逐步恢復(fù)。市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)在下半年預(yù)計(jì)會(huì)明顯提升。市場(chǎng)的反復(fù)震蕩再次確認(rèn)了市場(chǎng)低位，因此在低位布局好股票和基金只會(huì)輸時(shí)間不會(huì)輸錢(qián)。低位布局是獲得超額收益的重要機(jī)會(huì)，特別是許多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了機(jī)會(huì)，因此建議大家一定要保持信心和耐心。
近期針對(duì)市場(chǎng)出臺(tái)的一攬子政策正在逐步形成合力，做投資決策時(shí)不要被短期市場(chǎng)的噪音所影響，而要更多地關(guān)注好公司的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也是波浪式發(fā)展的過(guò)程。今年我國(guó)確定的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是5%以上，而上半年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，明顯好于去年，在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于領(lǐng)先地位。
8月16日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院第二次全體會(huì)議對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作了進(jìn)一步部署，強(qiáng)調(diào)要確保完成全年目標(biāo)任務(wù)，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。全年實(shí)現(xiàn)5%的增長(zhǎng)目標(biāo)具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，許多行業(yè)都在逐步恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)投資增長(zhǎng)較快，增長(zhǎng)點(diǎn)、新動(dòng)能發(fā)展壯大，這些都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量增長(zhǎng)的重要特征。
對(duì)于重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)化解，中央政治局會(huì)議釋放出穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)的有利信號(hào)。中央對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注度較高的地方債和房地產(chǎn)重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)高度重視，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的處置和化解都在穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中。一些優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控措施已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)，許多二三線城市已經(jīng)率先降低了首付比例。未來(lái)對(duì)于限購(gòu)政策的逐步松綁有望推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售回暖，這無(wú)疑是重要方面。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此要有充分的信心。證監(jiān)會(huì)推出了一系列活躍資本市場(chǎng)的舉措，回應(yīng)了市場(chǎng)的關(guān)切，預(yù)計(jì)將提振市場(chǎng)的信心。有些政策還在研究過(guò)程中，未來(lái)會(huì)適時(shí)推出，但穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期至關(guān)重要。
活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心與穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)是相輔相成的。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，提振投資者信心關(guān)鍵還是要提高上市公司質(zhì)量，嚴(yán)把這個(gè)入口關(guān)。在上市公司上市之前就要嚴(yán)格把關(guān)，通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，將好的公司留在市場(chǎng)上，將差的公司及時(shí)淘汰。從而能提高整體上市公司的質(zhì)量。同時(shí)加大上市公司現(xiàn)金分紅比例，提高企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感和回饋股東的能力，這些都是市場(chǎng)長(zhǎng)期走強(qiáng)的基礎(chǔ)。
從巴菲特指標(biāo)來(lái)看，A股市場(chǎng)的巴菲特指標(biāo)只有不到80%，未來(lái)進(jìn)一步提升的空間很大。其次，A股市場(chǎng)的估值處于歷史估值的低位區(qū)域，這也是很多資金入市的好時(shí)機(jī)。從歷史上來(lái)看，上市公司回購(gòu)和公募基金自購(gòu)的出現(xiàn)是市場(chǎng)建立的一個(gè)重要信號(hào)，也是市場(chǎng)醞釀上漲行情的重要特征。對(duì)于大股東減持，有明確的規(guī)定打擊違規(guī)減持行為，及時(shí)嚴(yán)肅處理超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持的行為，減輕了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。
因此，建議投資者對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)要有信心，對(duì)于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展要有信心。做價(jià)值投資，堅(jiān)持做好公司的股東，選擇好行業(yè)、好公司、好價(jià)格，而好行業(yè)、好公司往往價(jià)格并不便宜。只有在市場(chǎng)低位的時(shí)候，好公司的價(jià)格才具有吸引力。而當(dāng)下正是低位布局好股票、好基金的時(shí)候。