8月18日，有報(bào)道稱，中國(guó)恒大集團(tuán)依據(jù)美國(guó)《破產(chǎn)法》第15章在紐約申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而《破產(chǎn)法》第15章讓企業(yè)在其他地區(qū)進(jìn)行重組安排時(shí)，美國(guó)資產(chǎn)也能得到保護(hù)。
恒大的申請(qǐng)文件中提到香港和開(kāi)曼群島正在進(jìn)行的重組程序，該公司幾個(gè)月來(lái)一直在努力敲定離岸債務(wù)重組計(jì)劃。7月，恒大獲得香港法院批準(zhǔn)，將在本月對(duì)離岸債務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)行表決。
恒大申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)意味著什么？為什么要在美國(guó)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？恒大在國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)等資產(chǎn)是否會(huì)被影響？
為什么在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？
鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》聯(lián)系到了京哲律師事務(wù)所合伙人劉澤楓。他指出，開(kāi)曼群島是“避稅天堂”，遵從的是普通法系，和美國(guó)《破產(chǎn)法》是互相兼容的，因此香港和開(kāi)曼群島當(dāng)?shù)氐姆赡軌蛟试S其在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
至于為什么選擇在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，劉澤楓表示可能有兩個(gè)原因。第一，如果恒大在美國(guó)有債權(quán)人，那么可能會(huì)在美國(guó)創(chuàng)建管轄點(diǎn)；第二，美國(guó)《破產(chǎn)法》對(duì)債權(quán)人的保護(hù)更充分，“恒大會(huì)有很多國(guó)際化的投資，因此會(huì)由來(lái)自全球的破產(chǎn)管理人參與清算債權(quán)和債務(wù)，這些債權(quán)和債務(wù)在發(fā)行過(guò)程中適用的法律也往往是國(guó)際上的法律，這種情況更適用于美國(guó)《破產(chǎn)法》。”
上海申宜禾律師事務(wù)所律師李海權(quán)告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》，《美國(guó)破產(chǎn)法》第15章是一個(gè)提供處理跨國(guó)破產(chǎn)案件的有效機(jī)制，目的是促進(jìn)美國(guó)與外國(guó)法院的合作；給交易和投資提供更大的法律確定性；促進(jìn)跨國(guó)破產(chǎn)案件公平而有效率的執(zhí)行；保護(hù)并最大化破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)；使得營(yíng)救財(cái)政上陷入困境的公司更加便利。
他進(jìn)一步指出，恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，說(shuō)明恒大已經(jīng)確定無(wú)法在單一地區(qū)通過(guò)與債權(quán)人談判達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，因此尋求在全球范圍內(nèi)進(jìn)行債務(wù)重組。按照美國(guó)相關(guān)法律的規(guī)定，在美國(guó)按照破產(chǎn)法第15章申請(qǐng)破產(chǎn)救濟(jì)后，美國(guó)的債權(quán)人將與中國(guó)債權(quán)人獲得同等比例的賠付。
“另外，恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，有助于其整合全球資產(chǎn)，與境內(nèi)外的債權(quán)人進(jìn)行集體對(duì)話，努力通過(guò)債務(wù)重組來(lái)進(jìn)行破產(chǎn)重整。在破產(chǎn)方面尋求跨國(guó)司法合作，也可以使其避免陷入不同地域債權(quán)人的訴訟程序中。”李海權(quán)說(shuō)。
申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)是破產(chǎn)嗎？
消息曝出后，外界不少聲音認(rèn)為恒大狀況進(jìn)一步走差，甚至已經(jīng)意味著其“破產(chǎn)了”。那么，破產(chǎn)保護(hù)是不是就是普通人認(rèn)為的“破產(chǎn)了” ？
對(duì)此，劉澤楓明確表示，二者不是一回事。
他解釋，恒大及子公司在美國(guó)紐約南區(qū)申請(qǐng)的是破產(chǎn)保護(hù)，依據(jù)的是美國(guó)破產(chǎn)法第十五章。而15章是輔助性質(zhì)，主要是為了協(xié)助另一司法轄區(qū)，債務(wù)人母國(guó)進(jìn)行的主要程序?！皡f(xié)調(diào)是基本立場(chǎng)。破產(chǎn)保護(hù)的法律效果是訴訟集中管轄，防止各地亂訴扣押資產(chǎn)，以及提出重整方案，令公司起死回生。只有裁定破產(chǎn)清算，才是老百姓認(rèn)知里的破產(chǎn)?！?/p>
李海權(quán)亦表示，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)并非普通人理解的破產(chǎn)?！霸趥鶛?quán)人與債務(wù)人已經(jīng)無(wú)法通過(guò)談判解決債務(wù)問(wèn)題，或者雙方失去信任的情況下，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)更有助于債務(wù)人通過(guò)破產(chǎn)重整程序使公司起死回生?！?/p>
李海權(quán)表示，進(jìn)入破產(chǎn)程序后，可以進(jìn)行破產(chǎn)重整、破產(chǎn)和解、破產(chǎn)清算。企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，一般還是尋求破產(chǎn)重整和破產(chǎn)和解，盡量避免進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。按照美國(guó)破產(chǎn)法第15章向美國(guó)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，必須提交在他國(guó)已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)程序的書(shū)面司法文書(shū)，有可能是香港法院出具的，也有可能是國(guó)內(nèi)法院出具的。
對(duì)于恒大后續(xù)進(jìn)展的問(wèn)題，劉澤楓則認(rèn)為，恒大申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)意味著企業(yè)大概率資不抵債，或明顯缺乏清償能力，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上如凈資產(chǎn)為負(fù)或現(xiàn)金流情況差等現(xiàn)象，這些都可以構(gòu)成申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的條件。如果能重組成功，那么企業(yè)就能起死回生，在把管理人費(fèi)用等開(kāi)支扣除掉后，債權(quán)人會(huì)按照順序按照比例分配。劉澤楓預(yù)測(cè)，恒大最終重整成功的概率比較高?！耙?yàn)橹亟M的話，債權(quán)人的分配比例會(huì)明顯高于破產(chǎn)清算?！?/p>
對(duì)于恒大在國(guó)內(nèi)涉及的樓盤或地塊是否會(huì)受到影響，劉澤楓則表示不會(huì)。他指出，恒大在國(guó)內(nèi)的這些房產(chǎn)或地塊大部分都是由項(xiàng)目公司持有，恒大集團(tuán)破產(chǎn)保護(hù)清算時(shí)可能會(huì)涉及股權(quán)層面，但穿透這么多層直到房產(chǎn)的概率不大。并且國(guó)內(nèi)的房產(chǎn)或地塊會(huì)涉及很多抵押權(quán)，涉及購(gòu)房者、施工方等等，而中國(guó)法律是首先保護(hù)購(gòu)房者的，因此國(guó)內(nèi)房產(chǎn)受影響可能性較小。
恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷
今年早些時(shí)候，恒大公布了自身的債務(wù)重組計(jì)劃。該公司表示，已就該計(jì)劃的關(guān)鍵條款與國(guó)際債券持有人達(dá)成“有約束力的協(xié)議”。
8月14日晚間，中國(guó)恒大公告稱，紐頓集團(tuán)擬出資38.9億港元（相當(dāng)于約5億美元），認(rèn)購(gòu)中國(guó)恒大附屬公司恒大汽車的新股份事宜。紐頓集團(tuán)方面此前已表示，該擬議交易預(yù)計(jì)將第四季度完成，但需滿足諸多條件，包括但不限于恒大集團(tuán)債務(wù)重組生效、恒大汽車若干債權(quán)人確認(rèn)債務(wù)償還計(jì)劃等。
不過(guò)，恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷。據(jù)恒大公告，中國(guó)恒大2021年-2022年，兩年凈虧損合計(jì)8120.3億元。負(fù)債方面，截至2022年底，中國(guó)恒大負(fù)債總額約2.4萬(wàn)億元，資產(chǎn)總值為1.8萬(wàn)億元，處于資不抵債狀態(tài)。
而且，作為中國(guó)恒大旗下主要負(fù)責(zé)地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)的主體，恒大地產(chǎn)因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
值得一提的是，最近一個(gè)向美國(guó)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的的案例是瑞幸咖啡。
2021年2月5日，瑞幸咖啡在公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為尋求開(kāi)曼法院和美國(guó)破產(chǎn)法院之間的協(xié)調(diào)，保護(hù)相關(guān)者利益，促進(jìn)公司順利重組。公司的“聯(lián)合臨時(shí)清盤人”（“JPLs”）根據(jù)《美國(guó)法典》第11篇第15章向紐約州南區(qū)破產(chǎn)法院（“美國(guó)破產(chǎn)法院”）提交了一份申請(qǐng)書(shū)。以期公司在開(kāi)曼群島大法院（“開(kāi)曼法院”）進(jìn)行的臨時(shí)清盤程序以及相關(guān)救濟(jì)程序在美國(guó)得到承認(rèn)。
彼時(shí)，瑞幸咖啡新浪官微還曾針對(duì)“申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)”一事作出解釋，稱近日向美國(guó)法院提起的程序是開(kāi)曼程序下公司重組過(guò)程中的常見(jiàn)做法，目的是為了尋求美國(guó)法院對(duì)開(kāi)曼進(jìn)行的相關(guān)司法程序的認(rèn)可。該程序?qū)⑦_(dá)到暫停美國(guó)境內(nèi)針對(duì)公司的訴訟程序，為完成開(kāi)曼重組創(chuàng)造條件。