6月以來至今，已有包括招銀理財(cái)、光大理財(cái)、興銀理財(cái)、中銀理財(cái)?shù)?0家銀行理財(cái)公司宣布降低部分理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率，涉及多款理財(cái)產(chǎn)品，還有部分理財(cái)公司聲稱要推出“0費(fèi)率”產(chǎn)品。 銀行理財(cái)產(chǎn)品大幅調(diào)降費(fèi)率的原因是什么？這波降費(fèi)對銀行理財(cái)市場有何影響？
理財(cái)公司密集降費(fèi)
理財(cái)產(chǎn)品收費(fèi)主要包括交易環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)這兩大環(huán)節(jié)的收費(fèi)。具體來看，交易環(huán)節(jié)主要包括認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)、贖回費(fèi)等費(fèi)用，管理環(huán)節(jié)主要包括銷售服務(wù)費(fèi)、投資管理費(fèi)、超額業(yè)績報(bào)酬費(fèi)、托管費(fèi)等。
“相較而言，管理環(huán)節(jié)費(fèi)用更高，涉及的主體也更為多元，既包括管理人收取的固定管理費(fèi)和浮動(dòng)管理費(fèi)（也被稱為超額業(yè)績報(bào)酬費(fèi)），也包括向托管機(jī)構(gòu)等第三方機(jī)構(gòu)支付的服務(wù)費(fèi)用。總的來看，目前，各家機(jī)構(gòu)下調(diào)費(fèi)率的方式不同、力度也有差異。一些機(jī)構(gòu)重在下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品銷售服務(wù)費(fèi)、投資管理費(fèi)等管理環(huán)節(jié)費(fèi)用，一些機(jī)構(gòu)則重在下調(diào)交易環(huán)節(jié)費(fèi)用。”中國銀行研究院高級(jí)研究員李佩珈說。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，此輪調(diào)整涉及固定管理費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、超額業(yè)績報(bào)酬等，部分產(chǎn)品同時(shí)包含不止一種費(fèi)率的調(diào)降。費(fèi)率調(diào)降涵蓋權(quán)益類、現(xiàn)金管理類等產(chǎn)品類型，費(fèi)率優(yōu)惠多為階段性安排。
當(dāng)前，理財(cái)產(chǎn)品市場競爭日趨激烈。比如，中銀理財(cái)于7月7日至10月7日對“中銀理財(cái)—穩(wěn)富（季增益）004”產(chǎn)品B份額費(fèi)率進(jìn)行優(yōu)惠，將銷售服務(wù)費(fèi)率由年化0.30%下調(diào)至年化0.10%；光大理財(cái)則對部分產(chǎn)品階段性免予收取贖回費(fèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多家理財(cái)公司調(diào)整后多款產(chǎn)品管理費(fèi)率降至0。
除了各類銀行系理財(cái)子公司外，還有公募基金、證券、保險(xiǎn)等各類機(jī)構(gòu)參與其中，境外理財(cái)子公司也加快在境內(nèi)布局。業(yè)內(nèi)專家表示，降低理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率有利于增強(qiáng)理財(cái)公司產(chǎn)品的相對吸引力，幫助理財(cái)公司擴(kuò)大理財(cái)規(guī)模及市場份額。
近期，理財(cái)公司為何密集降費(fèi)？李佩珈表示，今年6月份，在新一輪降息潮背景下，3年期銀行定期存款利率逐步邁入“2時(shí)代”，低利率環(huán)境下居民資產(chǎn)配置行為正處于新的轉(zhuǎn)折關(guān)口，下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率有利于增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品吸引力，吸引更多客戶購買。加上今年以來，隨著債券市場的逐步回暖，銀行理財(cái)產(chǎn)品破凈現(xiàn)象相較上年大為改善，為吸引居民再次購買理財(cái)產(chǎn)品提供了很好的時(shí)間窗口。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品的破凈率降至3%左右，已達(dá)到去年“贖回潮”前的水平。
星圖金融研究院副院長薛洪言表示，理財(cái)公司密集降費(fèi)，是短期促銷的運(yùn)營手段，同時(shí)也是響應(yīng)監(jiān)管層關(guān)于資管產(chǎn)品降費(fèi)、讓利投資者的政策導(dǎo)向?！安粌H銀行理財(cái)公司在降費(fèi)，公募基金公司也在密集降費(fèi)。隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化和實(shí)際收益率的趨勢性下降，理財(cái)降費(fèi)是大勢所趨?！毖檠哉f。
資管行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健
自《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）正式實(shí)施以來，打破剛兌成為財(cái)富管理市場的一道分水嶺，這也推動(dòng)著銀行加快資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型。目前，銀行理財(cái)已成為我國金融體系的重要組成部分，銀行理財(cái)進(jìn)入凈值化新時(shí)代后，理財(cái)市場特點(diǎn)更加突出。
資管新規(guī)背景下，資管行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)規(guī)模從無到有，由降轉(zhuǎn)升，實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年末，資管行業(yè)規(guī)模已達(dá)到109.4萬億元，是2011年的近10倍，銀行理財(cái)更是成為資管行業(yè)的主力軍，占資管行業(yè)比重長期維持在約40%的水平。2018年資管新規(guī)發(fā)布以來，資管行業(yè)增速有所放緩。截至2022年年末，資管行業(yè)總規(guī)模約為115.6萬億元，年均增速約為4.6%。
資管行業(yè)主要包括銀行理財(cái)、信托、公募基金等九大子類。目前，理財(cái)產(chǎn)品、公募基金平穩(wěn)有增，信托資產(chǎn)、基金專戶、證券公司的理財(cái)規(guī)模穩(wěn)中趨降。有專家表示，理財(cái)公司作為銀行理財(cái)市場新生力量和發(fā)行主體，當(dāng)前已經(jīng)成為理財(cái)市場的重要管理機(jī)構(gòu)，市場份額占比超過80%，理財(cái)市場頭部效應(yīng)明顯，市場競爭也越發(fā)激烈。
王一峰表示， 存款與理財(cái)存在“蹺蹺板”效應(yīng)，一方面，在前期贖回壓力沖擊下，由理財(cái)階段性回表避險(xiǎn)的部分資金，有望適度回流理財(cái)；另一方面，當(dāng)前我國居民儲(chǔ)蓄率較高，存款存在外溢可替代投資品的可能。隨著銀行更加注重從財(cái)富管理視角夯實(shí)理財(cái)業(yè)務(wù)基本盤，強(qiáng)調(diào)順應(yīng)資本市場環(huán)境與客戶真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好，做好大類資產(chǎn)配置，理財(cái)產(chǎn)品供給將更加豐富。
目前，理財(cái)市場已形成多元化競爭格局。李佩珈表示，從業(yè)務(wù)特色來看，商業(yè)銀行及其集團(tuán)子公司具有傳統(tǒng)渠道優(yōu)勢、龐大客戶群體和豐富金融資源，中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品是銀行主要推廣的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。
滿足多元投資需求
盡管今年以來理財(cái)規(guī)模有所回升，但理財(cái)公司仍然面臨較大的規(guī)模壓力。作為吸引投資者、搶占市場份額的方式之一，降低產(chǎn)品費(fèi)率有利于降低投資者的投資成本，重塑投資者信心。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員趙偉表示，從中短期來看，價(jià)格戰(zhàn)或許可以吸引投資者，但對銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的高質(zhì)量發(fā)展而言，打價(jià)格戰(zhàn)并非長久之計(jì)。一方面，一味打價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)導(dǎo)致公司的利潤空間被壓縮至正常水平以下，進(jìn)而影響公司的長期發(fā)展；另一方面，價(jià)格并非客戶選擇理財(cái)產(chǎn)品的唯一考慮因素。
其實(shí)， 在許多情況下產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)水平以及公司聲譽(yù)等都是客戶考慮的重要因素。相比其他金融機(jī)構(gòu)來說，銀行理財(cái)具有資金、渠道、客戶、信息等獨(dú)特優(yōu)勢，且賬戶體系更完整、風(fēng)控體系更成熟，銀行理財(cái)應(yīng)充分利用上述專業(yè)、資源和信息優(yōu)勢，積極塑造特色化、差異化競爭優(yōu)勢，不斷增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的核心競爭力。
金融科技賦能財(cái)富管理，理財(cái)公司應(yīng)以盈利概率提升為核心目標(biāo)，注重服務(wù)和AI應(yīng)用。理財(cái)魔方創(chuàng)始人兼CEO袁雨來建議，理財(cái)公司應(yīng)加強(qiáng)金融科技的應(yīng)用，利用數(shù)字化和人工智能等技術(shù)，提供方便快捷的在線服務(wù)。例如，由AI進(jìn)行數(shù)智化客戶運(yùn)營，動(dòng)態(tài)識(shí)別客戶的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力和面對風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)時(shí)的情緒變化，并提供千人千面的個(gè)性化財(cái)富管理服務(wù)，提升投資者金融服務(wù)的可得性、可行性和可控性，幫助更多投資者安全、透明、穩(wěn)健地獲取長期收益。
從中長期來看，在“房住不炒”的基調(diào)下，居民家庭資產(chǎn)逐步由房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)遷移將是大勢所趨， 銀行理財(cái)穩(wěn)健的投資風(fēng)格、不斷豐富的產(chǎn)品體系，有望較好地承接居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)換需求。
趙偉建議，理財(cái)公司要抓住各類產(chǎn)品的發(fā)展機(jī)遇，完善豐富產(chǎn)品貨架，積極布局固收+、FOF、養(yǎng)老理財(cái)ESG等主題類產(chǎn)品市場，在滿足投資者日益多樣化需求的同時(shí)，讓理財(cái)產(chǎn)品有效嵌入長期資金的配置中。同時(shí)，加強(qiáng)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，助力投資者實(shí)現(xiàn)保值增值目標(biāo)。
投研能力是理財(cái)公司打造綜合競爭實(shí)力的重中之重，也是財(cái)富管理行業(yè)努力的方向?！跋噍^公募基金等資管機(jī)構(gòu)，理財(cái)公司可配置資產(chǎn)種類更為豐富，涵蓋非標(biāo)債權(quán)、未上市公司股權(quán)的多元資產(chǎn)類別，要持續(xù)提升多資產(chǎn)、多策略的大類資產(chǎn)配置能力，并借助更有效的投研一體化機(jī)制，提升研究的綜合價(jià)值貢獻(xiàn)。”王一峰說。