作者： 祝嫣然
時至年中，隨著基數(shù)效應(yīng)減弱和修復(fù)動能放緩，6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，成為判斷下半年經(jīng)濟(jì)走勢的重要依據(jù)。
國家統(tǒng)計(jì)局即將于7月17日發(fā)布6月份及上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，低基數(shù)影響下二季度GDP或?qū)崿F(xiàn)7%左右的高增長，6月份工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或繼續(xù)回落。
多位專家分析，二季度以來，在疫后復(fù)蘇紅利釋放、政策靠前發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下，中國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長態(tài)勢。但隨著內(nèi)生動力不強(qiáng)、有效需求不足、市場預(yù)期不穩(wěn)等問題進(jìn)一步凸顯，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能有所放緩。隨著擴(kuò)大內(nèi)需和改善預(yù)期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動力將逐步增強(qiáng)。
二季度GDP增速或達(dá)到7%
第一財(cái)經(jīng)研究院近日發(fā)布的“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.21，雖連續(xù)四個月下降，但仍然高于50榮枯線。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，但未來經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，相關(guān)托舉政策有望陸續(xù)出臺。他們對第二季度GDP同比增速預(yù)測均值為6.97%，中位數(shù)為7%。
中國社科院金融研究所11日發(fā)布的2023年第二季度《中國宏觀金融分析》報(bào)告顯示，考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能放緩和低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP同比增速可能達(dá)到7%左右，但環(huán)比增速大概率低于一季度。在政策適時加力的前提下，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)5.5%左右。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，6月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)前期態(tài)勢，預(yù)計(jì)二季度GDP增速為6.7%，全年GDP增速5.1%。在企業(yè)內(nèi)生修復(fù)動力不足的情況下，下半年貨幣政策仍有可能進(jìn)一步發(fā)力，從成本端助力企業(yè)盈利修復(fù)：三季度可能降準(zhǔn)、四季度可能降息。
國務(wù)院總理李強(qiáng)7月6日主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家座談會提到，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，要全面、辯證、長遠(yuǎn)地分析研判，既看一般性也看特殊性，既看增速也看結(jié)構(gòu)和動能，既看國內(nèi)也看世界，既看當(dāng)下態(tài)勢也看長遠(yuǎn)趨勢。我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變，只要保持戰(zhàn)略定力、增強(qiáng)發(fā)展信心，完全有條件推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
工業(yè)生產(chǎn)放緩
6月下游需求繼續(xù)疲軟，工業(yè)品價格低位運(yùn)行，整體工業(yè)活動保持弱勢，結(jié)合去年同期基數(shù)偏高，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)6月工業(yè)增加值同比增速或有所下降。參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對6月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測均值為2.99%，低于上月3.5%的公布數(shù)據(jù)。
從先行指標(biāo)來看，國家統(tǒng)計(jì)局6月30日發(fā)布的6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%，較上月上升0.2個百分點(diǎn)，但仍位于榮枯線之下。
中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群分析， 6月份PMI指數(shù)小幅提高，表明推動經(jīng)濟(jì)全面回升的力量進(jìn)一步增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)在不斷鞏固。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體呈筑底回升態(tài)勢，同時必須看到，需求收縮的壓力仍然突出。反映需求不足企業(yè)的占比進(jìn)一步提高到61%（上月為58%）。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，6月工業(yè)增加值將繼續(xù)保持回落趨勢，外需的疲弱或繼續(xù)壓制工業(yè)增加值同比讀數(shù)。工業(yè)品開工率方面，部分工業(yè)品如粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)反彈，但動力煤庫存在夏季高溫來臨時依舊高企。預(yù)計(jì)6月工業(yè)增加值同比或下降至2.7%，較5月當(dāng)月同比下降0.8個百分點(diǎn)。
消費(fèi)增速或大幅回落
參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對6月社會消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測均值為2.89%，較上月12.7%的公布值下降。
中金公司發(fā)布的研報(bào)表示，6月需求側(cè)整體表現(xiàn)仍欠佳，消費(fèi)層面，服務(wù)消費(fèi)保持較高熱度，但端午節(jié)假期旅游消費(fèi)貢獻(xiàn)強(qiáng)度應(yīng)不及五一假期，耐用品層面，汽車消費(fèi)回落，三大家電在購物節(jié)帶動下明顯回升。今年消費(fèi)呈現(xiàn)出較為顯著的平日相對平淡，節(jié)假日集中釋放的特征。在去年基數(shù)回升背景下，預(yù)計(jì)6月社零同比或有較大幅度回落。
值得一提的是，近兩個月在節(jié)日效應(yīng)帶動下，線下服務(wù)消費(fèi)較為旺盛。中國飯店協(xié)會資深會長韓明日前在中國酒店業(yè)趨勢發(fā)展論壇上表示，今年以來住宿和餐飲業(yè)迅速回暖，超九成受調(diào)查的全國住宿企業(yè)反饋，五一假期的營業(yè)收入已經(jīng)恢復(fù)至疫情前的水平，其中近七成較疫情前實(shí)現(xiàn)正增長，平均增長42%。尤其是餐飲新零售、預(yù)制菜、康養(yǎng)酒店等新業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，進(jìn)一步激發(fā)了消費(fèi)潛力。
國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，今年消費(fèi)增長對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長發(fā)揮了重要作用。總的看，我國消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級、消費(fèi)模式創(chuàng)新態(tài)勢持續(xù)，有利于推動經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)。也要看到，目前消費(fèi)增長仍面臨一些制約因素，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿提升仍然有較大空間。下階段，要繼續(xù)推進(jìn)穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價，落實(shí)好促消費(fèi)各項(xiàng)政策，積極恢復(fù)和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，加快培育新型消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
投資需求延續(xù)放緩態(tài)勢
參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對6月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測均值為3.29%。國家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）188815億元，同比增長4.0%。其中，民間固定資產(chǎn)投資101915億元，同比下降0.1%。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.11%。
中金公司表示，投資層面，地產(chǎn)銷售依舊表現(xiàn)低迷，尤其二手房，量價均見到較明顯下滑，土地市場也僅微幅回升，整體熱度依舊較低?；▽用鎸?shí)物工作量仍較弱，房建速度或也有所放緩，制造業(yè)在需求壓制、利潤承壓、企業(yè)預(yù)期有待提振的背景下整體趨弱。
瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，鑒于去年同期基數(shù)較高且對基建的融資支持力度邊際減弱，基建投資同比增速可能放緩至5%左右。6月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行總量為4040億元，同比少增9690億元（2023年上半年較去年同期少增1.1萬億元）。此外，此前通過發(fā)行地方政府專項(xiàng)債和政策性銀行專項(xiàng)基建投資基金對基建投資的支持力度可能已減弱。制造業(yè)投資同比增速可能從此前的5.1%放緩至3%~4%。進(jìn)一步考慮到房地產(chǎn)投資持續(xù)走弱，6月整體固定資產(chǎn)投資同比增速可能放緩至1%。
房地產(chǎn)投資方面，植信投資研究院連平分析，上半年，房地產(chǎn)市場運(yùn)行逐步從底部轉(zhuǎn)而持穩(wěn)，住房銷售額轉(zhuǎn)正，更多城市房價止跌，投資下行的速度有所減緩。由于一季度需求釋放較快以及房企資金來源放緩，二季度住房市場有所波動；購房信心、開工建設(shè)可能仍需要時間修復(fù)，上半年房地產(chǎn)投資累計(jì)同比可能下跌9%。
連平預(yù)計(jì)，下半年房地產(chǎn)政策仍將以支持和呵護(hù)的姿態(tài)為主，市場有望在波動中緩慢復(fù)蘇，全年住房銷售仍有可能實(shí)現(xiàn)小幅增長，房價低位企穩(wěn)。期待在“保交樓”專項(xiàng)借款及其他融資支持政策的帶動下，改善房企現(xiàn)金流狀況，提振房企開發(fā)投資信心，房地產(chǎn)投資跌幅可能在下半年進(jìn)一步收窄。