上周公布的社融與出口數(shù)據(jù)略超市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)債券市場(chǎng)多頭情緒幾乎沒有影響，顯示市場(chǎng)對(duì)利空數(shù)據(jù)鈍化，而更多交易利好的通脹數(shù)據(jù)，當(dāng)然情緒面也受到資金寬松的影響。從央行例會(huì)報(bào)告也看出，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性合理充裕有了更多期待。往后看，如果央行MLF及稅期公開市場(chǎng)操作量不及預(yù)期，債券短端收益率無法下行，可能倒逼長(zhǎng)端震蕩調(diào)整。
1． 貨幣市場(chǎng)資金面：
上周DR007運(yùn)行在1.98-2.02%的區(qū)間，相對(duì)之前一周有所上行。R007小幅下行，流動(dòng)性分層緩和，資金面整體寬松。央行每日開展小量逆回購(gòu)操作，全周公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放250億元。資金市場(chǎng)較為平淡，關(guān)注本周央行MLF操作。
銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率（%）
2．現(xiàn)券市場(chǎng)：
?。ㄒ唬┩瑯I(yè)存單：1年期存單利率下行2bp至2.62%，3個(gè)月存單利率先上后下，與上周持平在2.42%，存單長(zhǎng)端和短端走勢(shì)分化。目前1年存單利率穩(wěn)定在MLF操作利率下方，銀行負(fù)債端壓力不大，但三個(gè)月存單利率不低，顯示市場(chǎng)對(duì)資金面有擔(dān)憂。
同業(yè)存單收益率走勢(shì)（%）
（二）利率債：上周新發(fā)行利率債5918億元，凈供給2550億元，凈供給明顯回升。二級(jí)市場(chǎng)方面，債市整體在資金面寬松的樂觀情緒中，雖然社融、進(jìn)出口數(shù)據(jù)較好，但市場(chǎng)配置力量強(qiáng)勁。全周十年國(guó)債活躍券230004累計(jì)下行2.15bp，十年國(guó)開活躍券220220累計(jì)下行2bp。
10年期利率債收益率走勢(shì)（%）
?。ㄈ┬庞脗荷现苄庞脗舶l(fā)行3662.34億元，較上上周（2277.72億元）環(huán)比上升；信用債凈融資651.77億元。二級(jí)市場(chǎng)方面，收益率大多下行。除7年期AAA城投收益率上行外，其余各等級(jí)期限城投收益均下行，其中1年期AA-等級(jí)下行幅度最大（10.19bp）；信用利差方面，除7年期AAA等級(jí)城投債信用利差走闊外，其余均收窄，其中1年期AA-收窄幅度最大（11.69bp）。
信用債收益率走勢(shì)（%）
3．可轉(zhuǎn)債：
上周中證轉(zhuǎn)債走平，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-0.60%）。分類別來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）漲幅均值為0.68%，表現(xiàn)強(qiáng)于中低平價(jià)券。低評(píng)級(jí)券（AA-及以下）跌幅均值為0.16%，弱于高評(píng)級(jí)券。截止上周五轉(zhuǎn)債的平均價(jià)格為123.84元，分位值為89.31%，處于2018年至今的偏高水平。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為35.17%，分位值為85.18%，處于2018年至今的較高水平。
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