El-Erian 認(rèn)為，美聯(lián)儲很可能在此次會議上選擇一種折中的解決方案，保持政策選擇的開放性。美聯(lián)儲可能維持利率水平不變，同時提供前瞻性政策指引，表明這是一個短暫的“暫停”，而不是加息周期的結(jié)束。
美聯(lián)儲必須拿出更加強有力的政策了。
當(dāng)?shù)貢r間周日，知名經(jīng)濟學(xué)家、安聯(lián)集團首席經(jīng)濟顧問 Mohamed El-Erian 在發(fā)表在媒體的專欄文章中表示，在硅谷銀行、Signature Bank和Silvergate三家銀行接連倒閉、美國監(jiān)管機構(gòu)緊急出手救市后，美聯(lián)儲的政策如今面臨著多重困境，本周的利率決定變得尤為重要。
El-Erian 稱，三家銀行的潰敗反映出美聯(lián)儲對利率制度轉(zhuǎn)變的處理不當(dāng)。在放任金融環(huán)境在太長時間內(nèi)過于寬松之后，美聯(lián)儲只在長期將通脹錯誤地定性為“暫時性”后才猛踩剎車，而這為時已晚。
El-Erian 表示，這讓一些機構(gòu)感到不適應(yīng)，現(xiàn)在有可能因此而普遍收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)。美聯(lián)儲如今面臨著困難重重的“不可能三角”：如何同時降低通脹、維持金融穩(wěn)定，并將對經(jīng)濟增長和(6.19, 0.10, 1.64%)就業(yè)的損害降到最低。由于維持金融穩(wěn)定與收緊貨幣政策以降低通脹的目標(biāo)背道而馳，這種情況使本周的政策決定變得更加復(fù)雜。
在不到兩周前，市場對美聯(lián)儲本周加息50個基點的預(yù)測概率還為70%，而現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椴患酉⑸踔岭S后大幅降息。
El-Erian 表示，如果美聯(lián)儲試圖在本周含糊其辭，再次以“數(shù)據(jù)依賴性”為借口，他不會感到意外。但現(xiàn)在這樣做不像以前那么容易了，因為這種方法會產(chǎn)生兩種相互矛盾的選擇：到底是通過加息25個基點對過熱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，還是通過維持利率不變或降息對動蕩不安的市場做出反應(yīng)？
El-Erian 認(rèn)為，美聯(lián)儲過去幾年的決策經(jīng)驗表明，它很可能選擇一種折中的解決方案，在一個動蕩和不確定的時期保持政策選擇的開放性。美聯(lián)儲可能維持利率水平不變，同時提供前瞻性政策指引，表明這是一個短暫的“暫?！?，而不是加息周期的結(jié)束。
他表示，這不會是一種有效的妥協(xié)。相反，隨著貸款標(biāo)準(zhǔn)收緊導(dǎo)致經(jīng)濟增長前景黯淡，銀行和其他金融公司的脆弱性增加了金融穩(wěn)定風(fēng)險，并且通脹變得更加棘手，美聯(lián)儲的多重困境將會進一步加劇。模糊的中間性立場不會為美國提供其缺乏和迫切需要的貨幣政策錨，反而帶來更多的政策反復(fù)無常，無法實現(xiàn)軟著陸，放大令人不安的金融波動。
El-Erian 認(rèn)為，短期內(nèi)，美聯(lián)儲應(yīng)效仿歐洲央行，明確傳達(dá)將貨幣政策用于多個相互矛盾目標(biāo)的風(fēng)險，并強調(diào)其政策工具的獨特性，而不是含糊其辭將它們混為一談。就長期而言，解決美聯(lián)儲結(jié)構(gòu)性的脆弱，包括問責(zé)制的薄弱和缺乏認(rèn)知方面的多樣性至關(guān)重要。美聯(lián)儲需要重新制定2020年采用的“新貨幣框架”，并考慮改變2%通脹目標(biāo)制，以反映全球從總需求不足到供應(yīng)不足的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。
El-Erian 總結(jié)道，這些改變這對美聯(lián)儲來說并不容易，但對美國的長期前景卻有利得多。如果選擇繼續(xù)當(dāng)前的政策，肯定無法實現(xiàn)低通脹、最大就業(yè)和金融穩(wěn)定，也會增加美聯(lián)儲獨立性運作的政治壓力。
星展銀行也對美聯(lián)儲的職能提出了看法。該機構(gòu)此前堅持本周加息25個基點的預(yù)期，但其首席經(jīng)濟學(xué)家 Taimur Baig 也承認(rèn)，這一觀點的說服力正在減弱。Baig 在一份報告中表示：
一個非常明確和可信的央行，或許能夠通過提高利率來抗擊通脹，同時調(diào)節(jié)流動性來減輕金融市場的壓力。在我們看來，美聯(lián)儲可以勝任這項任務(wù)，但目前的不確定性極高。
盡管美聯(lián)儲官員一再表示，他們打算通過繼續(xù)加息來繼續(xù)對抗通脹，但未來兩天的市場波動可能會讓他們偏離這一軌道，因為他們極度需要收緊政策條件。
美聯(lián)儲本周不加息成普遍預(yù)期？
目前，多家機構(gòu)紛紛預(yù)測美聯(lián)儲在本周的FOMC會議上將做出不加息的決定。
當(dāng)?shù)貢r間3月19日，美聯(lián)儲與加拿大央行、英國央行、日本央行、歐洲央行、瑞士央行發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布通過常設(shè)美元流動性互換額度安排加強流動性供應(yīng)，為全球市場提供更多流動性支持。
聯(lián)合聲明稱，為了提高互換額度提供美元資金的有效性，已同意將7天到期操作的頻率從每周增加到每天，這一操作將于周一（3月20日）開始，并將至少持續(xù)到4月底。
MacroPolicy Perspectives LLC總裁、前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家 Julia Coronado 對此表示，美聯(lián)儲正在與其他央行進行全球協(xié)調(diào)，以拯救機構(gòu)并保持流動性，這表明暫停加息可能是更好的選擇。她補充稱，美聯(lián)儲可能會發(fā)出信號，表明其“目前的意圖是集中在穩(wěn)定銀行體系的流動性上”。
上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至3月15日的一周內(nèi)，美國各銀行從美聯(lián)儲擔(dān)保工具中借入的資金達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，超過了2008年金融危機期間創(chuàng)下的高點，并反映出普遍的資金緊張狀況。
Evercore ISI 分析師 Krishna Guha 周日晚間在一份報告中表示，加息25個基點“仍然是我們的基本情景”，“但外匯掉期交易顯示出全球?qū)γ绹膿?dān)憂，如果我們看到歐洲金融市場對這一消息產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面反應(yīng)，這可能會阻止美聯(lián)儲本周的加息”。
此外，高盛經(jīng)濟學(xué)家也在報告中表示，由于銀行業(yè)系統(tǒng)的壓力，預(yù)計美聯(lián)儲本周不會加息。