近日公布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2022年)》顯示,截至 2022 年底,我國銀行理財市場存續(xù)規(guī)模27.65萬億元,全年累計新發(fā)理財產(chǎn)品2.94萬只,募集資金89.62萬億元,為投資者創(chuàng)造收益8800億元。
作為深受廣大投資者信賴的資管產(chǎn)品,銀行理財不斷助力我國實體經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展,滿足居民的財富增長需要。但隨著資管新規(guī)過渡期的結(jié)束,徹底打破了剛性兌付,銀行理財產(chǎn)品迎來了全面凈值化時代,如何面對“破凈”和“贖回”等財富管理市場成長中的煩惱,成為人們關(guān)注的熱點。為此,《金融時報》邀請中國銀行研究院主管級高級研究員李佩珈對我國理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進行了深入分析,并就如何應(yīng)對理財產(chǎn)品凈值波動給出了建議。
“凈值化”時代真的來了
在資管新規(guī)推行凈值化管理之前,理財業(yè)務(wù)的快速擴張產(chǎn)生了諸多問題。一是“預(yù)期收益”和“剛性兌付”模式下,理財產(chǎn)品異化為存款替代品,脫離資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源。二是不同行業(yè)資管業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不同,助推了資金空轉(zhuǎn)、加杠桿等套利行為,造成資金價格易上難下,實體經(jīng)濟融資難、融資貴問題更加突出。三是資金池操作模式下,銀行期限錯配、流動性錯配風(fēng)險加大,影子銀行規(guī)模擴張,金融風(fēng)險隱患增加。為解決上述問題,2018年我國出臺了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。2022年,隨著資管新規(guī)過渡期的正式結(jié)束,銀行理財進入“凈值化”新時代。
先破后立、由亂到治的轉(zhuǎn)變
作為資管行業(yè)的頂層設(shè)計,資管新規(guī)重構(gòu)了行業(yè)發(fā)展秩序,資管行業(yè)實現(xiàn)了先破后立、由亂到治的轉(zhuǎn)變:行業(yè)發(fā)展更趨穩(wěn)健,行業(yè)規(guī)模由降轉(zhuǎn)升;各類資管子行業(yè)規(guī)模有升有降,分化趨勢加大;凈值化產(chǎn)品比例顯著提升,“剛性兌付”和“資金池運作”等問題顯著改善;多層嵌套問題明顯改觀,行業(yè)風(fēng)險逐步出清;理財公司成為銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方式。
理性面對“破凈”,
學(xué)會做“時間的朋友”
當(dāng)前,不少理財產(chǎn)品雖然出現(xiàn)虧損,但是如果從季度、年度的角度看,其未必會出現(xiàn)虧損。因此,要跳出逐日盯市的心態(tài),更多地從中長期投資視角衡量理財產(chǎn)品的表現(xiàn)。此外,要根據(jù)自身特點,從流動性、收益性、穩(wěn)健性等角度,做好金融產(chǎn)品的跨市場、跨周期組合搭配。
未雨綢繆,做好“破凈”的應(yīng)對
資產(chǎn)管理混業(yè)經(jīng)營的特征不僅對監(jiān)管提出了挑戰(zhàn),也對銀行合規(guī)經(jīng)營產(chǎn)生了影響。為此,建立覆蓋資管產(chǎn)品從資金募集、投資運行和托管清算等全流程風(fēng)控體系,促進理財業(yè)務(wù)穩(wěn)健運行,既防市場風(fēng)險,也防信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、聲譽風(fēng)險等衍生風(fēng)險。
來源:金融時報