2月24日，由《財(cái)經(jīng)》雜志、《財(cái)經(jīng)》智庫、財(cái)通匯聯(lián)合主辦第五屆全球財(cái)富管理論壇——經(jīng)濟(jì)重構(gòu)中的財(cái)富管理態(tài)勢在北京通州舉行。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院執(zhí)行院長彭文生在發(fā)言中認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)今年會有明顯放緩，出現(xiàn)衰退的可能性大于50%。
對于中國經(jīng)濟(jì)的走勢預(yù)判，彭文生認(rèn)為，“今年中國經(jīng)濟(jì)增長能達(dá)到5.5%的水平”。他同時(shí)提醒，當(dāng)前把房貸利率降下來，改善房地產(chǎn)相關(guān)的融資，短期來看，對經(jīng)濟(jì)增長必然有明顯的促進(jìn)作用，“但是我們得把握這個度，這是一個我們需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
以下為發(fā)言實(shí)錄：
張燕冬：我們先請彭文生院長給我們分析一下全球的經(jīng)濟(jì)形勢。
彭文生：過去三年全球受到百年一遇新冠疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或增長大幅放緩。走出疫情，疫情消退或者疫情防控措施放開必然帶來經(jīng)濟(jì)活動一定程度的自主反彈，因?yàn)槲锢硐拗频娜∠M(fèi)和投資的活動有一個反彈。但是這個反彈因?yàn)檫^去低的基數(shù)導(dǎo)致顯示的反彈力度比較大，所以反彈到一定程度經(jīng)濟(jì)增長又要下來，這是一個大的邏輯，我們可以思考全球經(jīng)濟(jì)這樣一個運(yùn)行軌跡。
按照這樣的邏輯來看，美國經(jīng)濟(jì)就走在我們前面，因?yàn)樗麄兪窍确砰_，所以他的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比我們早，比我們早了以后出現(xiàn)通脹，通脹導(dǎo)致貨幣政策、財(cái)政政策緊縮，后面經(jīng)濟(jì)放緩。我們中國滯后一些，我們?nèi)ツ昴甑组_始放開，所以我們今年迎來了一個經(jīng)濟(jì)的自主反彈，但是這個反彈能夠持續(xù)多久，高度有多高，美國的經(jīng)驗(yàn)是值得我們借鑒的，他到一定程度以后有一個往下的壓力，關(guān)鍵是往下的壓力什么時(shí)候出現(xiàn)。
去年年底四季度的時(shí)候，全球市場對經(jīng)濟(jì)的看法是比較悲觀的，那時(shí)候大家看到的是美國經(jīng)濟(jì)今年會不會衰退，衰退的程度有多高多深，中國那時(shí)候還沒有看到疫情防控措施的放開，所以大家擔(dān)心的是今年的經(jīng)濟(jì)活動跟去年比能不能改善，能有多大程度的改善。幾個月過去，中美經(jīng)濟(jì)大家的看法都有明顯的改善，中國的改善更多一點(diǎn)，我們改善的更多就是因?yàn)槿ツ甑?2月份開始疫情防控措施放開，我們現(xiàn)在看到了從消費(fèi)到投資很明顯的經(jīng)濟(jì)活動的反彈。美國實(shí)際上也有所改善，去年10月份到現(xiàn)在，美國的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從股市今年的表現(xiàn)，從美國的消費(fèi)、美國的GDP數(shù)據(jù)來看，不像繼續(xù)衰退的樣子，所以現(xiàn)在對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也是有明顯的改善。
站在這個時(shí)間點(diǎn)，大家關(guān)心的問題，美國是不是能避免硬著陸，美國經(jīng)濟(jì)今年是不是一個繼續(xù)下滑的態(tài)勢，我們中國經(jīng)濟(jì)剛才講改善更多，我們今年能夠達(dá)到多高的GDP的增長呢，這個復(fù)蘇能持續(xù)多長時(shí)間呢，這兩個問題我談一點(diǎn)看法。
美國過去幾個月的改善，我們從金融的角度來講，一方面體現(xiàn)為他的市場融資條件，從去年10月份開始是改善的，這取決于兩個因素，一個是貨幣政策的緊縮，一個是市場預(yù)期的變化。市場預(yù)期改善，貨幣政策緊縮，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降也會抵消美聯(lián)儲加息的影響。去年10月份到現(xiàn)在要看美國股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、美國債市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是明顯下降的，美國的融資條件并沒有像美聯(lián)儲加息所顯示的那么緊縮，這是為什么美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在看來比大家早前預(yù)計(jì)擔(dān)心的硬著陸情況要好，但是正因?yàn)檫@樣，正因?yàn)槭袌龅娜谫Y條件比美聯(lián)儲緊縮的要寬松，說明美聯(lián)儲在新的形勢之下緊縮的力度是不夠的，所以今年在這個時(shí)間點(diǎn)美聯(lián)儲的緊縮力度可能會超出大家的預(yù)期。我仍然認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)今年會有明顯的放緩，你要問我是不是有衰退，我覺得出現(xiàn)衰退的可能性仍然大于50%，這是美國。
我們中國剛才講自主的反彈、復(fù)蘇，動能有多強(qiáng)？我覺得需求端因?yàn)檫^去三年疫情的影響，大家的收入、大家的資產(chǎn)負(fù)債表尤其是中小企業(yè)，尤其是家庭部門的中低收入家庭受到的沖擊還是比較大的，所以我們今年沒有財(cái)政貨幣政策，沒有財(cái)政信貸的支持，指望需求有大幅的反彈可能也是比較有壓力的。但是我們現(xiàn)在看到1月份有人說信貸開門紅，1月份的政策性金融，過去一年政策性金融的作用一直在加大，所以今年財(cái)政的擴(kuò)張、政策性金融加上房地產(chǎn)的改善，能夠驅(qū)動中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我們中金研究的一個預(yù)測，今年中國經(jīng)濟(jì)增長能達(dá)到5.5%的水平。
張燕冬：比世界貨幣基金組織要高。
彭文生：高一點(diǎn)，我個人認(rèn)為不能說樂觀，我們要考慮去年它是個特殊情況，我們是從去年特殊情況反彈，我們要把今年和去年放在一起看，今年5.5%去年3%，其實(shí)沒那么高。今年我特別要強(qiáng)調(diào)5.5%增長背后的假設(shè)還是有一個比較強(qiáng)的財(cái)政政策和貨幣政策，我就講這些。
張燕冬：謝謝，您的意思就是說美國經(jīng)濟(jì)還算可以，但是今年也會明顯放緩，中國經(jīng)濟(jì)的反彈會出現(xiàn)，但是反彈能在多大程度多大速度上要看政策，這個政策是什么，它中間的風(fēng)險(xiǎn)又是什么？
彭文生：這個政策最理想的應(yīng)該是財(cái)政政策，因?yàn)樨?cái)政政策和銀行貸款不一樣，銀行貸款是要還的，財(cái)政政策一般來講是免費(fèi)給我們的，減稅、補(bǔ)貼甚至政府采購都會真正增加企業(yè)和私人部門的收入，它對修復(fù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，促進(jìn)私人部門的收入增加是真正強(qiáng)有力的支持，所以最理想的應(yīng)該是財(cái)政政策。其次就是政策性金融，它鑒于財(cái)政和商業(yè)金融之間利率相對低一點(diǎn)。