房地產(chǎn)供給側(cè)政策持續(xù)發(fā)力，我們認(rèn)為有系統(tǒng)重要性的地產(chǎn)公司，信用已經(jīng)安全無虞。住房消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要組成部分，也是解決目前房地產(chǎn)行業(yè)問題的治本之道，預(yù)計2023年需求側(cè)政策全面向好，基本面持續(xù)兌現(xiàn)。
2023年1月13日，國新辦舉行的2022年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會。中國人民銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人就房地產(chǎn)行業(yè)政策發(fā)表觀點(diǎn)。
▍政策高度關(guān)注負(fù)債接續(xù)問題，具系統(tǒng)重要性地產(chǎn)公司信用走向安全無虞。
中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾指出，為防范風(fēng)險從問題房企向優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)散，有關(guān)部門起草《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃行動方案》。房地產(chǎn)企業(yè)信用問題的起因固然千頭萬緒，很多企業(yè)的資產(chǎn)固然尚未激活，但中國銀行體系在監(jiān)管高度重視的情況下，對特定風(fēng)險行業(yè)繼續(xù)斷貸、停貸的可能性微乎其微。我們相信隨著金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)全方位的介入，包括資產(chǎn)激活、負(fù)債接續(xù)、權(quán)益補(bǔ)充、預(yù)期提升等工作的推進(jìn)，當(dāng)前具備系統(tǒng)重要性的地產(chǎn)公司信用已經(jīng)安全無虞。
▍大力支持首套置業(yè)，積極促成銷售復(fù)蘇。
近期中國人民銀行建立新發(fā)放首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，12月份新發(fā)放個人住房貸款利率全國平均為4.26%，同比下降137bps，也是2008年有統(tǒng)計以來低水平。至于激活資產(chǎn)，推動銷售轉(zhuǎn)好，流動性支持才是可持續(xù)的。當(dāng)然，這也是擴(kuò)內(nèi)需的重要組成部分，是政策發(fā)力的重要方向。我們預(yù)計2023年按揭利率還會持續(xù)下降，面向購房者的各類限制還將持續(xù)放松，全年銷售額有望達(dá)到4.7%的增長。
▍市場化解決市場問題。
中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾指出，要完善針對30家試點(diǎn)房企的“三線四檔”規(guī)則，在保持規(guī)則整體框架不變的基礎(chǔ)上，完善部分參數(shù)設(shè)置。我們認(rèn)為，最終市場的問題還是要依靠市場化方法來解決。簡言之，優(yōu)質(zhì)房企會進(jìn)一步加大項(xiàng)目獲取，托底市場。企業(yè)補(bǔ)充權(quán)益，完成再融資之后，也更有能力根據(jù)情況承接部分資產(chǎn)，從而有利于整個行業(yè)風(fēng)險的通盤解決。
▍風(fēng)險因素：
房地產(chǎn)市場基本面尚未復(fù)蘇的風(fēng)險。部分房地產(chǎn)企業(yè)報表受部分高價地影響，業(yè)績走低的風(fēng)險。
▍供給側(cè)政策持續(xù)發(fā)力，需求側(cè)政策全面向好，我們好看地產(chǎn)藍(lán)籌的投資機(jī)會。
我們認(rèn)為，房地產(chǎn)供給側(cè)政策持續(xù)發(fā)力，有系統(tǒng)重要性的地產(chǎn)公司，信用已經(jīng)安全無虞。住房消費(fèi)是擴(kuò)大內(nèi)需的重要組成部分，也是解決目前房地產(chǎn)行業(yè)問題的治本之道，預(yù)計2023年需求側(cè)政策全面向好，基本面持續(xù)兌現(xiàn)。我們看好地產(chǎn)藍(lán)籌企業(yè)，建議投資者關(guān)注2021年四季度以來拿地規(guī)模，公司報表優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)規(guī)模和公司再融資進(jìn)度三條主線。