12月30日消息，由新浪財經(jīng)主辦的“2022銀行業(yè)發(fā)展論壇”于12月28日-30日隆重舉行，主題論壇“波特菲勒峰會”今日召開。北銀理財董事長步艷紅出席并發(fā)表演講。
步艷紅表示，在整個市場格局發(fā)生變化的情況下，越來越感受到如何能夠提升客戶的體驗度，會是未來理財子在產(chǎn)品管理方面的核心要務(wù)。
她進一步指出，按照監(jiān)管的要求，通過提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，在未來操作風(fēng)險的過程中，能夠平滑產(chǎn)品的收益。同時，把單個產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模擴大，通過AB份額的方式滿足不同客群的需求。此外，在完善系統(tǒng)、加強披露方面，也是提升客戶體驗的一些很好的做法。
以下為發(fā)言全文：
首先感謝新浪財經(jīng)的邀請，參加今天2022年的銀行發(fā)展論壇。我們在這個分論壇上，主題是“資管新機遇，財富新變局，養(yǎng)老新趨勢”，我想利用這個機會講一講對于銀行理財資管元年的思考。
一方面，2022年是理財行業(yè)全面信息化的第一年；另一方面，這一年理財業(yè)務(wù)也經(jīng)歷了2022年劇烈的市場波動，包括股票市場和債券市場的大幅波動，迎來了近三年最大的一波理財產(chǎn)品的回撤，全行業(yè)都會對這一次的市場沖擊有一個深入的思考。
通過今年元年的發(fā)展，理財子公司可能會有兩個變和不變。
首先，今年是整個理財完全整改的第一年，從風(fēng)險管理這個角度會有一些轉(zhuǎn)變，過去可能更多的是從信用風(fēng)險管理為主這樣的一個傳統(tǒng)的思維在管風(fēng)險。市場風(fēng)險沖擊下，可能會對于風(fēng)險管理采取信用風(fēng)險和市場風(fēng)險并重的方式。
第二，在產(chǎn)品管理方面可能也會有很大的轉(zhuǎn)變。過去可能在整改期，我們會把合規(guī)作為第一要務(wù)；現(xiàn)在可能我們會更加把客戶需求和滿足客戶需求這方面的管理放在第一位。
兩個不變是，一個是對于客戶的全程陪伴，或者是我們在投資者教育和投資者權(quán)益保護方面和以前一樣，始終堅持以客戶為中心的方向。二是整個行業(yè)在同質(zhì)化產(chǎn)品推出的大背景下，整個行業(yè)追求創(chuàng)新和差異化發(fā)展的道路始終是大家非常堅持的一個方向。
第一個層面，在風(fēng)險管理中心轉(zhuǎn)換里，11月份以來，債券市場出現(xiàn)了十年以來在短期劇烈的波動，它產(chǎn)生的后果是因為整個理財在債券資產(chǎn)配置這一塊的占比應(yīng)該是85%以上，整個行業(yè)可能還是以固收和固收+這樣的產(chǎn)品推出為主，在債券市場收益率出現(xiàn)劇烈波動的情況下，首先凈值化產(chǎn)品體現(xiàn)的就是收益的回撤。我們可以看到，在過去三年市場波動的情況下，我們用兩周的時間可能完成了兩三年收益的回撤。
在產(chǎn)品端，如果管理的好，可能會低于整個平均的收益率曲線的回撤。但是整個產(chǎn)品表現(xiàn)上，20多家理財子公司在短短的一周之內(nèi)產(chǎn)品回撤的情況，或者是凈值收益變成負的情況，占比是非常大的，超過了16%。如果客戶在這期間持有理財產(chǎn)品，就會出現(xiàn)成本的虧損。因為產(chǎn)品出現(xiàn)了收益巨額的回撤，導(dǎo)致產(chǎn)品的贖回量非常大。在這種情況下，客戶贖回以后，管理機構(gòu)進一步通過流動性管理來滿足產(chǎn)品正常運營的需求，賣債的在這個市場上又成為一個普遍的現(xiàn)象。賣債的賣盤非常大，進一步推升了資產(chǎn)收益率曲線上行，產(chǎn)品的凈值又進一步地下滑，浮虧損的情況就會繼續(xù)變大，形成一個負反饋。這就是在近兩個月以來市場受沖擊比較大的債券市場。
年內(nèi)的股票市場，從年初的3月份、5月份，包括近期股票市場的回撤，可能對于理財，雖然（股票）配置規(guī)模不是很大，但是如果是權(quán)益型的或者是固收+權(quán)益這一類的資產(chǎn)，肯定沖擊也是比較大的。
我們認為過去可能只有信用風(fēng)險會導(dǎo)致理財產(chǎn)品凈值為負，現(xiàn)在的市場風(fēng)險下面，特別是購買理財?shù)目蛻魧τ趦糁挡▌踊蛘呤菍τ谑找孀兂韶摰模@種情況還是比較風(fēng)險厭惡的，對整個理財行業(yè)的市場風(fēng)險的沖擊是非常大的。
所以，在全面風(fēng)險管理這一塊，或者是說在滿足客戶需求，提升客戶體驗度方面，信用風(fēng)險和市場風(fēng)險應(yīng)該是并重的管理思路。風(fēng)險管理層面我認為是一個中心的轉(zhuǎn)換。
第二，在產(chǎn)品管理這一塊，過去要滿足各項資管新規(guī)、理財新規(guī)的要求，包括在凈值化轉(zhuǎn)型的過程中，以及流動性風(fēng)險管理，以及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在年內(nèi)全部整改完畢，都是以合規(guī)作為第一要務(wù)。未來可能會在滿足客戶需求這方面，我們在過去三年可能有很多好的嘗試，但是可能在整個市場格局發(fā)生變化的情況下，越來越感受到如何能夠提升客戶的體驗度，會是未來理財子在產(chǎn)品管理這方面的核心要務(wù)。包括我們按照監(jiān)管的要求，通過提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，在未來操作風(fēng)險的過程中，能夠平滑產(chǎn)品的收益。同時，可以把單個產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模擴大，通過AB份額的方式滿足不同客群的需求。包括我們在完善系統(tǒng)、加強披露方面，也是提升客戶體驗的一些很好的做法。也包括很多理財子公司通過產(chǎn)品策略的一些宣傳，近距離地和重點客群、高凈值客群去溝通接觸，包括品牌宣傳，包括開直播間等等方式，都是在提升我們產(chǎn)品內(nèi)在策略，是披露信息的多種方式，也是對于未來客戶持有產(chǎn)品期間，能夠讓客戶了解凈值波動背后金融市場波動的邏輯，這些都是全程服務(wù)陪伴客戶很多的嘗試和努力。
還有很多理財子公司打開了直銷的渠道，除了在本行去銷售、去其它銀行銷售，在直銷渠道這方面，在直接服務(wù)客戶這方面也有很多好的嘗試，這些都是理財子公司在過去我們最開始提到的，要增強大類資產(chǎn)配置的能力，提升投研能力的基礎(chǔ)上，又向客戶端或客戶服務(wù)端邁進的一步。這是未來可能重心慢慢向以客戶為中心創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，滿足客戶需求，服務(wù)好客戶的體驗這方面的一個轉(zhuǎn)變。
兩個不變是什么呢？一個是投資者教育。經(jīng)常會把理財和公募基金去比，我們知道公募基金已經(jīng)經(jīng)歷了二十多年的市場品牌的建設(shè)，包括投資者教育，它和渠道的溝通交流，它們服務(wù)的客群和理財還是有很大的區(qū)別。公募基金特別是股票基金在二十多萬億里面的占比還是非常小的。債券型的基金也主要以機構(gòu)投資者為主。而理財產(chǎn)品的持有者，份額的90%以上都是零售客戶。所以，投資者教育和投資者保護方面的工作還需要持續(xù)深化，同時還有很長的路要走。
這次整個市場風(fēng)險對資管行業(yè)或者對資管產(chǎn)品的沖擊，可能銀行面臨的投訴壓力比較大，反倒是買基金的這些客戶很少去投訴。第一，他不會直接找到基金公司。第二，從產(chǎn)品類型上或者是客戶角度，在認知上認為他買的這個基金，如果虧損了，他一般投訴的會比較少。而理財就不一樣，客戶還是認為理財就是一種類儲蓄的產(chǎn)品，至少應(yīng)該是能夠保證本金安全的。所以，這個過程中，理財子公司三年雖然也還是做了很多工作，但是未來確實還是有很長的路要走，這個方面可以說叫“投資者教育”，但是投資顧問或者是投后的一些客戶陪伴和信息溝通、信息披露也是非常重要的。
證券基金行業(yè)會提“投資顧問”這樣一個理念，在銀行體系，全程的客戶服務(wù)應(yīng)該是未來我們可能在投資者教育和投資者權(quán)益保護方面要做大量的工作。同時，在產(chǎn)品設(shè)計和產(chǎn)品管理的過程中，能夠真正站在客戶的視角去管理好我們的產(chǎn)品，設(shè)計好我們的策略，以及做好客戶的溝通，如何實現(xiàn)客戶收益的最大化，既有資產(chǎn)管理的功能，事實上也延伸了財富管理的理念。
以這次10月份以來產(chǎn)品贖回作為一個案例，理論上講，一個產(chǎn)品如果出現(xiàn)了10%以上的贖回情景，管理人是可以采取巨額贖回的條款來約束客戶贖回資金到賬的時間，同時我們也有制度的依據(jù)，銀保監(jiān)會有《理財公司流動性與風(fēng)險管理辦法》，里面明確了可以通過啟動巨額贖回的條款來應(yīng)對產(chǎn)品可能面臨的流動性風(fēng)險的沖擊。但是為什么巨額贖回條款很少銀行理財子會和銀行去啟動？我們可能在客戶陪伴和客戶溝通方面還是有很多不足。銀行可能會面臨大量的投訴，可能大部分的機構(gòu)不愿意采取相應(yīng)的限制贖回的措施。但是一方面如果不采取這種措施，一個產(chǎn)品如果贖回超過10%，在收益率高點的時候賣債，理論上講就會損害剩下的90%客戶的權(quán)益。在機制設(shè)計過程中，肯定是保護大部分人的權(quán)益，但是可能我們沒有采取巨額贖回的條款，我們是滿足了客戶強制贖回的需求，但事實上對于剩下的80%、90%的客戶，可能造成一定程度上權(quán)益的損害。但是我們在目前的市場情況下，或者說市場發(fā)展的階段、行業(yè)發(fā)展的階段，確實有很多難以平衡的點。這些是未來行業(yè)可能需要持續(xù)不斷地加強投入的一些工作。
在兼具創(chuàng)新發(fā)展和差異化發(fā)展道路上面，可能大類資產(chǎn)配置和輪動應(yīng)該是大家講的比較多。我也做過比較，這次在整個市場回撤比較大的情況下，事實上還是有很多差異的，能夠做到在產(chǎn)品里面做到固收+，或者是通過一些類權(quán)益以及其它策略的資產(chǎn)進行配置，在收益率曲線大幅上行的時候，我們可能就能對沖一部分債券市場的波動風(fēng)險，這就是大類資產(chǎn)配置和大類資產(chǎn)輪動給我們的產(chǎn)品管理帶來的益處，我相信很多理財子公司包括銀行理財機構(gòu)在過去三年大類資產(chǎn)配置這方面都是有了很長足的發(fā)展，也取得了很多成績，但是可能在銷售這個層面上還是有很多障礙。我們過去認為債券市場是絕對收益的策略，如果沒有出現(xiàn)這次極端的收益率曲線上行、實際沖擊的話，大家還是認為債券市場的絕對收益是一個定海神針。其實在資產(chǎn)輪動和全市場配置這一塊，還是下的功夫不夠大。所以，在這條路上我們還是會堅定地走下去。
在產(chǎn)品設(shè)計和重點產(chǎn)品宣傳方面，和客戶溝通、和市場溝通、宣傳這方面，在人員配置，包括精力的投入方面，逐步地在增加，但是可能我們和公募基金相比，理財子行業(yè)這一塊還是有很大的成長空間。
未來走差異化的發(fā)展道路，在資產(chǎn)配置和重點行業(yè)領(lǐng)域的深入挖掘這一塊，還是有很多發(fā)展的空間，特別是在資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)這一塊。作為理財公司來講，雖然我們叫理財，它好像更偏財富管理，但事實上它的核心競爭力還應(yīng)該在資產(chǎn)管理這個領(lǐng)域。雖然我們也提出資產(chǎn)管理和財富管理并重，但其實更重的一方面應(yīng)該還是在資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置里面還含有另外一層更深的含義，就是“資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)”。在今年資產(chǎn)荒的情況下，大家可能會對一些新型的資產(chǎn)，包括公募REITs，包括海外的美元資產(chǎn)，在美元加息逐步見頂?shù)倪^程中，大家可能會越來越重視起來。但事實上真正做到市場策略的全覆蓋，包括我們能夠深挖一些行業(yè)和這個產(chǎn)業(yè)，去創(chuàng)設(shè)一些資產(chǎn)，或者是在滿足客戶融資需求的過程中創(chuàng)新融資工具等等方面，可能還有很長的路要走。
另外一個方向，在財富管理方向，包括渠道建設(shè)方向，理財更多的是依托母行的一些渠道進行客戶的維護和客戶的挖掘。未來可能隨著差異化發(fā)展道路，不同的方向可能會衍生出來很多創(chuàng)新發(fā)展的理財公司的模式。
最后，因為咱們今天的主題也有“發(fā)展新機遇”，包括“養(yǎng)老新趨勢”方向，我也再提兩點自己的看法。
一，在應(yīng)對這次市場風(fēng)險的過程中，我認為金融衍生工具可能對沖市場風(fēng)險方面的市場挖掘或者是工具應(yīng)用，還是有很多欠缺和不足，包括可能也有市場制度建設(shè)方面的欠缺。我們作為管理機構(gòu)，在這方面的系統(tǒng)建設(shè)、人才配置方面還有重視不足的情況，我們需要和先進的資管機構(gòu)學(xué)習(xí)，特別是向國外先進的資管機構(gòu)學(xué)習(xí)，在對沖風(fēng)險這方面應(yīng)該下更大的功夫。
二，在養(yǎng)老理財推出試點的階段，未來還是養(yǎng)老理財可能會成為一個常態(tài)化發(fā)展的態(tài)勢，因為國家已經(jīng)把養(yǎng)老三支柱建設(shè)作為一個重大的發(fā)展資本市場的中堅力量。所以，作為專業(yè)的資管機構(gòu)，我們也是需要響應(yīng)二十大報告提出的健全資本市場功能，提高直接融資比重這樣一個大的方向，積極參與到養(yǎng)老三支柱建設(shè)的工作當(dāng)中，引導(dǎo)更多長線的資金流入資本市場，更好地為新經(jīng)濟服務(wù)。
今年的中央經(jīng)濟工作會議上面也提出了很多明年拉動經(jīng)濟增長的重要舉措，理財子公司在尋找特色化發(fā)展的路徑中，確實可以考慮在創(chuàng)設(shè)資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)政策方面挖掘更多的機遇。
我們北銀理財也會緊緊圍繞北京市重點戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局這個方面加大投研力度，提升配置比例。
我今天就分享這些，謝謝大家。