12月30日消息，由新浪財(cái)經(jīng)主辦的“2022銀行業(yè)發(fā)展論壇”于12月28日-30日隆重舉行，主題論壇“波特菲勒峰會(huì)”今日召開(kāi)。北銀理財(cái)董事長(zhǎng)步艷紅出席并發(fā)表演講。
步艷紅表示，在整個(gè)市場(chǎng)格局發(fā)生變化的情況下，越來(lái)越感受到如何能夠提升客戶(hù)的體驗(yàn)度，會(huì)是未來(lái)理財(cái)子在產(chǎn)品管理方面的核心要?jiǎng)?wù)。
她進(jìn)一步指出，按照監(jiān)管的要求，通過(guò)提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在未來(lái)操作風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，能夠平滑產(chǎn)品的收益。同時(shí)，把單個(gè)產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，通過(guò)AB份額的方式滿(mǎn)足不同客群的需求。此外，在完善系統(tǒng)、加強(qiáng)披露方面，也是提升客戶(hù)體驗(yàn)的一些很好的做法。
以下為發(fā)言全文：
首先感謝新浪財(cái)經(jīng)的邀請(qǐng)，參加今天2022年的銀行發(fā)展論壇。我們?cè)谶@個(gè)分論壇上，主題是“資管新機(jī)遇，財(cái)富新變局，養(yǎng)老新趨勢(shì)”，我想利用這個(gè)機(jī)會(huì)講一講對(duì)于銀行理財(cái)資管元年的思考。
一方面，2022年是理財(cái)行業(yè)全面信息化的第一年；另一方面，這一年理財(cái)業(yè)務(wù)也經(jīng)歷了2022年劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，迎來(lái)了近三年最大的一波理財(cái)產(chǎn)品的回撤，全行業(yè)都會(huì)對(duì)這一次的市場(chǎng)沖擊有一個(gè)深入的思考。
通過(guò)今年元年的發(fā)展，理財(cái)子公司可能會(huì)有兩個(gè)變和不變。
首先，今年是整個(gè)理財(cái)完全整改的第一年，從風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)角度會(huì)有一些轉(zhuǎn)變，過(guò)去可能更多的是從信用風(fēng)險(xiǎn)管理為主這樣的一個(gè)傳統(tǒng)的思維在管風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊下，可能會(huì)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理采取信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并重的方式。
第二，在產(chǎn)品管理方面可能也會(huì)有很大的轉(zhuǎn)變。過(guò)去可能在整改期，我們會(huì)把合規(guī)作為第一要?jiǎng)?wù)；現(xiàn)在可能我們會(huì)更加把客戶(hù)需求和滿(mǎn)足客戶(hù)需求這方面的管理放在第一位。
兩個(gè)不變是，一個(gè)是對(duì)于客戶(hù)的全程陪伴，或者是我們?cè)谕顿Y者教育和投資者權(quán)益保護(hù)方面和以前一樣，始終堅(jiān)持以客戶(hù)為中心的方向。二是整個(gè)行業(yè)在同質(zhì)化產(chǎn)品推出的大背景下，整個(gè)行業(yè)追求創(chuàng)新和差異化發(fā)展的道路始終是大家非常堅(jiān)持的一個(gè)方向。
第一個(gè)層面，在風(fēng)險(xiǎn)管理中心轉(zhuǎn)換里，11月份以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了十年以來(lái)在短期劇烈的波動(dòng)，它產(chǎn)生的后果是因?yàn)檎麄€(gè)理財(cái)在債券資產(chǎn)配置這一塊的占比應(yīng)該是85%以上，整個(gè)行業(yè)可能還是以固收和固收+這樣的產(chǎn)品推出為主，在債券市場(chǎng)收益率出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的情況下，首先凈值化產(chǎn)品體現(xiàn)的就是收益的回撤。我們可以看到，在過(guò)去三年市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，我們用兩周的時(shí)間可能完成了兩三年收益的回撤。
在產(chǎn)品端，如果管理的好，可能會(huì)低于整個(gè)平均的收益率曲線(xiàn)的回撤。但是整個(gè)產(chǎn)品表現(xiàn)上，20多家理財(cái)子公司在短短的一周之內(nèi)產(chǎn)品回撤的情況，或者是凈值收益變成負(fù)的情況，占比是非常大的，超過(guò)了16%。如果客戶(hù)在這期間持有理財(cái)產(chǎn)品，就會(huì)出現(xiàn)成本的虧損。因?yàn)楫a(chǎn)品出現(xiàn)了收益巨額的回撤，導(dǎo)致產(chǎn)品的贖回量非常大。在這種情況下，客戶(hù)贖回以后，管理機(jī)構(gòu)進(jìn)一步通過(guò)流動(dòng)性管理來(lái)滿(mǎn)足產(chǎn)品正常運(yùn)營(yíng)的需求，賣(mài)債的在這個(gè)市場(chǎng)上又成為一個(gè)普遍的現(xiàn)象。賣(mài)債的賣(mài)盤(pán)非常大，進(jìn)一步推升了資產(chǎn)收益率曲線(xiàn)上行，產(chǎn)品的凈值又進(jìn)一步地下滑，浮虧損的情況就會(huì)繼續(xù)變大，形成一個(gè)負(fù)反饋。這就是在近兩個(gè)月以來(lái)市場(chǎng)受沖擊比較大的債券市場(chǎng)。
年內(nèi)的股票市場(chǎng)，從年初的3月份、5月份，包括近期股票市場(chǎng)的回撤，可能對(duì)于理財(cái)，雖然（股票）配置規(guī)模不是很大，但是如果是權(quán)益型的或者是固收+權(quán)益這一類(lèi)的資產(chǎn)，肯定沖擊也是比較大的。
我們認(rèn)為過(guò)去可能只有信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品凈值為負(fù)，現(xiàn)在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下面，特別是購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)目蛻?hù)對(duì)于凈值波動(dòng)或者是對(duì)于收益變成負(fù)的，這種情況還是比較風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，對(duì)整個(gè)理財(cái)行業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊是非常大的。
所以，在全面風(fēng)險(xiǎn)管理這一塊，或者是說(shuō)在滿(mǎn)足客戶(hù)需求，提升客戶(hù)體驗(yàn)度方面，信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是并重的管理思路。風(fēng)險(xiǎn)管理層面我認(rèn)為是一個(gè)中心的轉(zhuǎn)換。
第二，在產(chǎn)品管理這一塊，過(guò)去要滿(mǎn)足各項(xiàng)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)的要求，包括在凈值化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，以及現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品在年內(nèi)全部整改完畢，都是以合規(guī)作為第一要?jiǎng)?wù)。未來(lái)可能會(huì)在滿(mǎn)足客戶(hù)需求這方面，我們?cè)谶^(guò)去三年可能有很多好的嘗試，但是可能在整個(gè)市場(chǎng)格局發(fā)生變化的情況下，越來(lái)越感受到如何能夠提升客戶(hù)的體驗(yàn)度，會(huì)是未來(lái)理財(cái)子在產(chǎn)品管理這方面的核心要?jiǎng)?wù)。包括我們按照監(jiān)管的要求，通過(guò)提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在未來(lái)操作風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，能夠平滑產(chǎn)品的收益。同時(shí)，可以把單個(gè)產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，通過(guò)AB份額的方式滿(mǎn)足不同客群的需求。包括我們?cè)谕晟葡到y(tǒng)、加強(qiáng)披露方面，也是提升客戶(hù)體驗(yàn)的一些很好的做法。也包括很多理財(cái)子公司通過(guò)產(chǎn)品策略的一些宣傳，近距離地和重點(diǎn)客群、高凈值客群去溝通接觸，包括品牌宣傳，包括開(kāi)直播間等等方式，都是在提升我們產(chǎn)品內(nèi)在策略，是披露信息的多種方式，也是對(duì)于未來(lái)客戶(hù)持有產(chǎn)品期間，能夠讓客戶(hù)了解凈值波動(dòng)背后金融市場(chǎng)波動(dòng)的邏輯，這些都是全程服務(wù)陪伴客戶(hù)很多的嘗試和努力。
還有很多理財(cái)子公司打開(kāi)了直銷(xiāo)的渠道，除了在本行去銷(xiāo)售、去其它銀行銷(xiāo)售，在直銷(xiāo)渠道這方面，在直接服務(wù)客戶(hù)這方面也有很多好的嘗試，這些都是理財(cái)子公司在過(guò)去我們最開(kāi)始提到的，要增強(qiáng)大類(lèi)資產(chǎn)配置的能力，提升投研能力的基礎(chǔ)上，又向客戶(hù)端或客戶(hù)服務(wù)端邁進(jìn)的一步。這是未來(lái)可能重心慢慢向以客戶(hù)為中心創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)需求，服務(wù)好客戶(hù)的體驗(yàn)這方面的一個(gè)轉(zhuǎn)變。
兩個(gè)不變是什么呢？一個(gè)是投資者教育。經(jīng)常會(huì)把理財(cái)和公募基金去比，我們知道公募基金已經(jīng)經(jīng)歷了二十多年的市場(chǎng)品牌的建設(shè)，包括投資者教育，它和渠道的溝通交流，它們服務(wù)的客群和理財(cái)還是有很大的區(qū)別。公募基金特別是股票基金在二十多萬(wàn)億里面的占比還是非常小的。債券型的基金也主要以機(jī)構(gòu)投資者為主。而理財(cái)產(chǎn)品的持有者，份額的90%以上都是零售客戶(hù)。所以，投資者教育和投資者保護(hù)方面的工作還需要持續(xù)深化，同時(shí)還有很長(zhǎng)的路要走。
這次整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資管行業(yè)或者對(duì)資管產(chǎn)品的沖擊，可能銀行面臨的投訴壓力比較大，反倒是買(mǎi)基金的這些客戶(hù)很少去投訴。第一，他不會(huì)直接找到基金公司。第二，從產(chǎn)品類(lèi)型上或者是客戶(hù)角度，在認(rèn)知上認(rèn)為他買(mǎi)的這個(gè)基金，如果虧損了，他一般投訴的會(huì)比較少。而理財(cái)就不一樣，客戶(hù)還是認(rèn)為理財(cái)就是一種類(lèi)儲(chǔ)蓄的產(chǎn)品，至少應(yīng)該是能夠保證本金安全的。所以，這個(gè)過(guò)程中，理財(cái)子公司三年雖然也還是做了很多工作，但是未來(lái)確實(shí)還是有很長(zhǎng)的路要走，這個(gè)方面可以說(shuō)叫“投資者教育”，但是投資顧問(wèn)或者是投后的一些客戶(hù)陪伴和信息溝通、信息披露也是非常重要的。
證券基金行業(yè)會(huì)提“投資顧問(wèn)”這樣一個(gè)理念，在銀行體系，全程的客戶(hù)服務(wù)應(yīng)該是未來(lái)我們可能在投資者教育和投資者權(quán)益保護(hù)方面要做大量的工作。同時(shí)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和產(chǎn)品管理的過(guò)程中，能夠真正站在客戶(hù)的視角去管理好我們的產(chǎn)品，設(shè)計(jì)好我們的策略，以及做好客戶(hù)的溝通，如何實(shí)現(xiàn)客戶(hù)收益的最大化，既有資產(chǎn)管理的功能，事實(shí)上也延伸了財(cái)富管理的理念。
以這次10月份以來(lái)產(chǎn)品贖回作為一個(gè)案例，理論上講，一個(gè)產(chǎn)品如果出現(xiàn)了10%以上的贖回情景，管理人是可以采取巨額贖回的條款來(lái)約束客戶(hù)贖回資金到賬的時(shí)間，同時(shí)我們也有制度的依據(jù)，銀保監(jiān)會(huì)有《理財(cái)公司流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，里面明確了可以通過(guò)啟動(dòng)巨額贖回的條款來(lái)應(yīng)對(duì)產(chǎn)品可能面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。但是為什么巨額贖回條款很少銀行理財(cái)子會(huì)和銀行去啟動(dòng)？我們可能在客戶(hù)陪伴和客戶(hù)溝通方面還是有很多不足。銀行可能會(huì)面臨大量的投訴，可能大部分的機(jī)構(gòu)不愿意采取相應(yīng)的限制贖回的措施。但是一方面如果不采取這種措施，一個(gè)產(chǎn)品如果贖回超過(guò)10%，在收益率高點(diǎn)的時(shí)候賣(mài)債，理論上講就會(huì)損害剩下的90%客戶(hù)的權(quán)益。在機(jī)制設(shè)計(jì)過(guò)程中，肯定是保護(hù)大部分人的權(quán)益，但是可能我們沒(méi)有采取巨額贖回的條款，我們是滿(mǎn)足了客戶(hù)強(qiáng)制贖回的需求，但事實(shí)上對(duì)于剩下的80%、90%的客戶(hù)，可能造成一定程度上權(quán)益的損害。但是我們?cè)谀壳暗氖袌?chǎng)情況下，或者說(shuō)市場(chǎng)發(fā)展的階段、行業(yè)發(fā)展的階段，確實(shí)有很多難以平衡的點(diǎn)。這些是未來(lái)行業(yè)可能需要持續(xù)不斷地加強(qiáng)投入的一些工作。
在兼具創(chuàng)新發(fā)展和差異化發(fā)展道路上面，可能大類(lèi)資產(chǎn)配置和輪動(dòng)應(yīng)該是大家講的比較多。我也做過(guò)比較，這次在整個(gè)市場(chǎng)回撤比較大的情況下，事實(shí)上還是有很多差異的，能夠做到在產(chǎn)品里面做到固收+，或者是通過(guò)一些類(lèi)權(quán)益以及其它策略的資產(chǎn)進(jìn)行配置，在收益率曲線(xiàn)大幅上行的時(shí)候，我們可能就能對(duì)沖一部分債券市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這就是大類(lèi)資產(chǎn)配置和大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)給我們的產(chǎn)品管理帶來(lái)的益處，我相信很多理財(cái)子公司包括銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)在過(guò)去三年大類(lèi)資產(chǎn)配置這方面都是有了很長(zhǎng)足的發(fā)展，也取得了很多成績(jī)，但是可能在銷(xiāo)售這個(gè)層面上還是有很多障礙。我們過(guò)去認(rèn)為債券市場(chǎng)是絕對(duì)收益的策略，如果沒(méi)有出現(xiàn)這次極端的收益率曲線(xiàn)上行、實(shí)際沖擊的話(huà)，大家還是認(rèn)為債券市場(chǎng)的絕對(duì)收益是一個(gè)定海神針。其實(shí)在資產(chǎn)輪動(dòng)和全市場(chǎng)配置這一塊，還是下的功夫不夠大。所以，在這條路上我們還是會(huì)堅(jiān)定地走下去。
在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和重點(diǎn)產(chǎn)品宣傳方面，和客戶(hù)溝通、和市場(chǎng)溝通、宣傳這方面，在人員配置，包括精力的投入方面，逐步地在增加，但是可能我們和公募基金相比，理財(cái)子行業(yè)這一塊還是有很大的成長(zhǎng)空間。
未來(lái)走差異化的發(fā)展道路，在資產(chǎn)配置和重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域的深入挖掘這一塊，還是有很多發(fā)展的空間，特別是在資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)這一塊。作為理財(cái)公司來(lái)講，雖然我們叫理財(cái)，它好像更偏財(cái)富管理，但事實(shí)上它的核心競(jìng)爭(zhēng)力還應(yīng)該在資產(chǎn)管理這個(gè)領(lǐng)域。雖然我們也提出資產(chǎn)管理和財(cái)富管理并重，但其實(shí)更重的一方面應(yīng)該還是在資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置里面還含有另外一層更深的含義，就是“資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)”。在今年資產(chǎn)荒的情況下，大家可能會(huì)對(duì)一些新型的資產(chǎn)，包括公募REITs，包括海外的美元資產(chǎn)，在美元加息逐步見(jiàn)頂?shù)倪^(guò)程中，大家可能會(huì)越來(lái)越重視起來(lái)。但事實(shí)上真正做到市場(chǎng)策略的全覆蓋，包括我們能夠深挖一些行業(yè)和這個(gè)產(chǎn)業(yè)，去創(chuàng)設(shè)一些資產(chǎn)，或者是在滿(mǎn)足客戶(hù)融資需求的過(guò)程中創(chuàng)新融資工具等等方面，可能還有很長(zhǎng)的路要走。
另外一個(gè)方向，在財(cái)富管理方向，包括渠道建設(shè)方向，理財(cái)更多的是依托母行的一些渠道進(jìn)行客戶(hù)的維護(hù)和客戶(hù)的挖掘。未來(lái)可能隨著差異化發(fā)展道路，不同的方向可能會(huì)衍生出來(lái)很多創(chuàng)新發(fā)展的理財(cái)公司的模式。
最后，因?yàn)樵蹅兘裉斓闹黝}也有“發(fā)展新機(jī)遇”，包括“養(yǎng)老新趨勢(shì)”方向，我也再提兩點(diǎn)自己的看法。
一，在應(yīng)對(duì)這次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中，我認(rèn)為金融衍生工具可能對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的市場(chǎng)挖掘或者是工具應(yīng)用，還是有很多欠缺和不足，包括可能也有市場(chǎng)制度建設(shè)方面的欠缺。我們作為管理機(jī)構(gòu)，在這方面的系統(tǒng)建設(shè)、人才配置方面還有重視不足的情況，我們需要和先進(jìn)的資管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，特別是向國(guó)外先進(jìn)的資管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)，在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)這方面應(yīng)該下更大的功夫。
二，在養(yǎng)老理財(cái)推出試點(diǎn)的階段，未來(lái)還是養(yǎng)老理財(cái)可能會(huì)成為一個(gè)常態(tài)化發(fā)展的態(tài)勢(shì)，因?yàn)閲?guó)家已經(jīng)把養(yǎng)老三支柱建設(shè)作為一個(gè)重大的發(fā)展資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。所以，作為專(zhuān)業(yè)的資管機(jī)構(gòu)，我們也是需要響應(yīng)二十大報(bào)告提出的健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重這樣一個(gè)大的方向，積極參與到養(yǎng)老三支柱建設(shè)的工作當(dāng)中，引導(dǎo)更多長(zhǎng)線(xiàn)的資金流入資本市場(chǎng)，更好地為新經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上面也提出了很多明年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要舉措，理財(cái)子公司在尋找特色化發(fā)展的路徑中，確實(shí)可以考慮在創(chuàng)設(shè)資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)政策方面挖掘更多的機(jī)遇。
我們北銀理財(cái)也會(huì)緊緊圍繞北京市重點(diǎn)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)布局這個(gè)方面加大投研力度，提升配置比例。
我今天就分享這些，謝謝大家。