12月14日，全國政協(xié)委員、上海交通大學上海高級金融學院執(zhí)行理事屠光紹教授在新浪財經(jīng)2022年年會暨十五屆金麒麟論壇上作《建設(shè)高標準金融市場體系，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展》主題演講，圍繞高質(zhì)量發(fā)展，詳細探討了金融市場體系建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展之間的內(nèi)在關(guān)系。
結(jié)合二十大報告精神和主要內(nèi)容，屠光紹教授指出，構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場對于高質(zhì)量發(fā)展有重大意義。構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場，必須深化要素市場改革，建設(shè)高標準市場體系?；诮鹑谠诮?jīng)濟體系中的作用和功能，金融市場建設(shè)不僅是大市場體系的重要組成部分，更是推進高標準市場體系建設(shè)的重要資源。建設(shè)高標準市場體系必須要建設(shè)高標準的金融市場體系。
主題演講從中國金融市場體系建設(shè)巨大成就、高質(zhì)量發(fā)展對于金融市場體系建設(shè)提出新要求、完善金融市場體系建議三個方面展開。
一、中國金融市場體系建設(shè)巨大成就
以改革開放為引領(lǐng)，中國金融市場體系建設(shè)取得了巨大成就，經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從相對單一到類別齊全的發(fā)展過程。目前，金融市場體系建設(shè)成就主要表現(xiàn)在三個方面：一是金融市場種類齊全、市場業(yè)態(tài)豐富。種類齊全的金融市場已覆蓋了金融服務(wù)的各個領(lǐng)域。二是金融市場規(guī)模體量龐大。證券市場、貨幣市場、外匯市場、黃金市場、衍生品市場等市場的交易量和總市值等各個指標都處于全球較為領(lǐng)先地位，部分指標名列前茅。三是金融市場作用和功能凸顯。我國金融市場體系對完善和健全社會主義市場體系促進經(jīng)濟社會發(fā)展、推動改革開放具有重要影響，在市場投融資、金融資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟等方面都起到了關(guān)鍵作用。
二、高質(zhì)量發(fā)展對于金融市場體系建設(shè)提出新要求
二十大報告對高質(zhì)量發(fā)展做出詳細闡述和明確部署。這對完善金融市場運行機制、發(fā)揮金融市場功能、建設(shè)高標準金融市場體系、提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟水平等方面，提出了新要求、新任務(wù)。
?。ㄒ唬┙鹑谑袌鲆?wù)好高質(zhì)量發(fā)展的重點領(lǐng)域
金融市場建設(shè)要根據(jù)高質(zhì)量發(fā)展要求，從金融市場定位以及發(fā)展目標出發(fā)，既要揚長板，也要補短板，更多聚焦和服務(wù)經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加大金融服務(wù)力度、強化金融資源配置。
高質(zhì)量發(fā)展需要現(xiàn)代化經(jīng)濟體系和產(chǎn)業(yè)體系支撐。金融市場要牢牢把握現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)這一高質(zhì)量發(fā)展核心動力，更多支持科技創(chuàng)新實踐、綠色低碳發(fā)展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等關(guān)鍵領(lǐng)域，為科創(chuàng)金融、綠色金融、數(shù)字金融發(fā)展提供市場平臺，同時，在鄉(xiāng)村振興、財富管理、共同富裕、盤活存量資產(chǎn)等方面發(fā)揮金融市場的積極作用。
（二）持續(xù)深化金融市場功能
一是深入挖掘金融市場價格發(fā)現(xiàn)功能。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、企業(yè)發(fā)展方式創(chuàng)新，金融市場也面臨新的資產(chǎn)類別、形態(tài)及特征，如數(shù)據(jù)資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、碳資產(chǎn)等，這需要通過完善市場機制，充分結(jié)合新產(chǎn)業(yè)(48.210, -0.25, -0.52%)形態(tài)和新資產(chǎn)特征，更好地發(fā)揮金融市場的估值定價價格功能。
二是強化金融市場資源配置功能。金融市場應(yīng)不斷加大改革開放力度、創(chuàng)新活躍度，更好的服務(wù)新產(chǎn)業(yè)體系投融資，高水平、高質(zhì)量的滿足新產(chǎn)業(yè)企業(yè)，尤其是科創(chuàng)企業(yè)、綠色發(fā)展企業(yè)、高碳到低碳轉(zhuǎn)型企業(yè)金融服務(wù)需求。
三是提升金融市場風險管理功能。通過金融產(chǎn)品工具的創(chuàng)新和金融衍生品市場的發(fā)展，有助于更好發(fā)揮金融市場的風險管理功能，滿足市場參與者對風險管理的需求。
?。ㄈ┥钊雰?yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)
要通過健全資本市場功能，提高直接融資的比重，特別是推動股權(quán)性投融資發(fā)展；擴大金融市場長期資金來源，形成合理的資金結(jié)構(gòu)，這些對高質(zhì)量發(fā)展，特別是支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)創(chuàng)新至關(guān)重要。此外，還應(yīng)加強期貨和現(xiàn)貨市場、場外市場和場內(nèi)市場等的建設(shè)，進一步優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。
?。ㄋ模U大金融市場開放力度
以雙循環(huán)為核心的新發(fā)展格局來推動高質(zhì)量發(fā)展，要求金融市場進一步擴大對外開放，利用好國際國內(nèi)兩個市場兩種資源，更好地實現(xiàn)金融資源國內(nèi)配置和國際配置的有效聯(lián)動。通過金融市場開放不斷推動人民幣國際化進程，在市場開放的同時，進一步推動金融制度性開放，更多地參與國際金融市場規(guī)則的制定，形成國際制度和國內(nèi)制度的融合互動。
?。ㄎ澹┻M一步提高金融市場效率
降低金融市場成本，提升金融市場效率，這既是金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟的必然要求，也對全國統(tǒng)一大市場具有重要意義。關(guān)鍵是要抓住金融市場要素流動，通過要素的充分流動，實現(xiàn)各類市場間的功能協(xié)調(diào)。
?。┘訌娊鹑谑袌鲲L險防范、維護金融安全
金融風險防范和金融安全是高質(zhì)量發(fā)展對金融市場提出的要求，金融市場穩(wěn)定安全又是重要內(nèi)容。目前，國際政治經(jīng)濟局勢和國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢不斷變化，金融風險復雜性也在增加，必須高度重視金融市場的風險防范。此外，金融安全的重要性也在進一步提升，既要加大金融市場改革創(chuàng)新，又必須注重風險防范；既應(yīng)擴大金融市場開放，也要維護金融安全，這對制度建設(shè)、市場監(jiān)管也提出了更高的要求。
三、關(guān)于完善金融市場體系的幾點思考
建設(shè)高標準金融市場體系，主要從兩方面著手：一方面是根據(jù)高質(zhì)量發(fā)展和高標準市場體系需要，新建或擴大已有的各類金融市場規(guī)模、能級；另一方面則是通過已有各類市場之間的有序合作和聯(lián)通聯(lián)動，從而提升金融市場的整體效率和功能，起到“1+1>2”的作用。我想主要從另一方面這個角度，就如何從產(chǎn)品工具、市場投資人、交易方式、基礎(chǔ)設(shè)施等有序?qū)印⑦B通聯(lián)動促進金融市場功能和效率上提一點不成熟的想法。
?。ㄒ唬┙鹑诂F(xiàn)貨和期貨市場之間的匹配
根據(jù)國際市場經(jīng)驗，金融期貨和金融現(xiàn)貨存在一定的匹配關(guān)系。比較而言，中國的金融期貨市場發(fā)展相對較晚一些，但近年來，中國加大了金融期貨市場的建設(shè)力度，我國金融期貨和金融現(xiàn)貨之間的匹配度不斷增加，這健全了金融市場的風險管理功能，也帶動了金融現(xiàn)貨產(chǎn)品的發(fā)行和交易，支持了直接融資的發(fā)展和實體經(jīng)濟企業(yè)的融資需求。比如不久前，中證1000股指期貨和期權(quán)的推出就是一個明顯的案例。總體上看，與股票現(xiàn)貨市場相比，期貨市場的產(chǎn)品工具還是相當不足的，應(yīng)該加快推出新品種。
同時，滿足外匯市場參與者風險管理的需要，應(yīng)加快推出匯率期貨，實現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨的匹配，從而進一步完善外匯市場的功能。
（二）商品期貨市場與金融機構(gòu)參與對接
我國大宗商品期貨市場的體量和交易量均處于全球領(lǐng)先地位。然而，仍需努力實現(xiàn)大宗商品定價權(quán)。通過有序放開金融機構(gòu)參與大宗商品期貨交易，有利于形成市場參與者的多元化，健全大宗商品市場的定價機制，更好支撐我國大宗商品期貨市場的國際競爭力。
?。ㄈ┙鹑诠ぞ吆推渌厥袌龅膮f(xié)同
目前，綠色金融體系的主要支撐是綠色信貸和綠色債券，綠色投資發(fā)展較慢，這與碳排放權(quán)市場中碳定價功能有密切關(guān)系。要解決這一個問題，一是碳排放權(quán)市場的行業(yè)有序擴容。二是有序引入金融工具，如金融支持工具、交易工具和其他融資工具。三是推動資產(chǎn)管理機構(gòu)作為機構(gòu)投資者積極進入這一市場。除了碳市場，另外如數(shù)據(jù)市場，知識產(chǎn)權(quán)市場等，也應(yīng)考慮與金融工具的協(xié)同。
?。ㄋ模﹪鴥?nèi)金融市場和國際金融市場合作
強化國內(nèi)金融市場和國際金融市場的合作，實現(xiàn)我國金融市場參與配置國際金融資產(chǎn)，利用好國內(nèi)國際兩個市場和兩種資源，促進金融領(lǐng)域雙循環(huán)，在市場開放的同時，推動金融制度型開放。近年來，我們已經(jīng)推出了一些相互掛牌交易的產(chǎn)品并取得了較好的效果。
（五）場外市場和場內(nèi)市場的聯(lián)動
加快場外市場和場內(nèi)市場聯(lián)動，關(guān)鍵是市場信息制度和機制問題。從前一段受到廣泛關(guān)注的“雪球”現(xiàn)象看，表明場內(nèi)市場和場外市場之間存在市場信息不對稱情況。因此，場內(nèi)市場和場外市場信息有序流動是實現(xiàn)二者有效聯(lián)動的重點
（六）不同市場基礎(chǔ)設(shè)施之間的優(yōu)化整合。
目前，一些金融市場特別是同一類別的市場在清算、結(jié)算和托管體系方面相互獨立，彼此分割，自成一體，同一市場主體因參與不同的市場交易需要在每個交易場所都有一套清算、結(jié)算、登記托管辦法，這既增加了成本，影響市場效率、又不利于控制市場風險，應(yīng)從清算體系入手，實現(xiàn)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施的整合。
不同的市場類別有不同的市場管理機構(gòu)，因此，促進金融市場的有序聯(lián)動，需要不同監(jiān)管部門之間的有效協(xié)調(diào)，才能降低市場壁壘，減少市場分割，從而不斷加快高標準金融市場體系建設(shè)，為高質(zhì)量發(fā)展提供更有效的支持。