今年三季度以來,受美聯(lián)儲(chǔ)加息以及全球地緣政治影響,A股市場表現(xiàn)欠佳,以前被市場視為結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)在當(dāng)下也變得極為稀缺;而另外一面,向來嗅覺靈敏的頭部私募們,則開始悄然布局新的陣地——向A股定增市場挖掘更為確定性的投資機(jī)會(huì)。
日前東方Choice發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示,下半年之后資本市場呈現(xiàn)震蕩盤整向下態(tài)勢(shì),但機(jī)構(gòu)參與定增的熱情有小幅回暖的跡象,其重要的標(biāo)志是以高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)等頭部千億私募跟隨公募基金也參與到上市公司定增項(xiàng)目中去,金額已達(dá)數(shù)十億元。醫(yī)藥、消費(fèi)、軍工等等困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)和高成長賽道則成為標(biāo)的。
“頭部私募參與上市公司定增并不少見,但是今年以來尤其上半年市場投資機(jī)會(huì)不多,即使上市公司的定增項(xiàng)目也很難引起機(jī)構(gòu)們的興趣。上半年的順豐控股定增套牢了一批公私募,所以二季度機(jī)構(gòu)們基本都蟄伏,從三季度的私募表現(xiàn)來看,還是比較謹(jǐn)慎的,他們所參與的定增比較有折價(jià)空間,即使被套應(yīng)該也是短期浮虧?!?0月11日,上海一家中型私募機(jī)構(gòu)合伙人張佳(化名)告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。
值得關(guān)注的是,“十一”黃金周后第一個(gè)交易日,A股三大指數(shù)出現(xiàn)較大跌幅,尤其上證綜指再次跌破三千點(diǎn),給市場信心帶來一定的沖擊,也牽連一批機(jī)構(gòu)參與的A股定增企業(yè)產(chǎn)生了浮虧。那么,投資者是否可以去超機(jī)構(gòu)的“底”?張佳表示“還需要耐心等待”。
機(jī)構(gòu)參與定增也被套
“此前,市場認(rèn)為在短期風(fēng)險(xiǎn)得到釋放后,可能正在孕育新一輪的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì),定增項(xiàng)目具備折價(jià)和鎖定兩大特征,后續(xù)選股時(shí)需更關(guān)注公司的成長性、估值水平以及市場預(yù)期差。但是從目前來看,風(fēng)險(xiǎn)釋放還沒真正徹底?!鄙虾R患伊炕侥纪顿Y負(fù)責(zé)人李俊杰(化名)向《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言。
據(jù)東方Choice數(shù)據(jù)顯示,今年7月,上海千億級(jí)私募高毅資產(chǎn)參與了復(fù)星醫(yī)藥、杰瑞股份等上市公司的定增;寧聚投資、榕樹投資、玖鵬資產(chǎn)、瑞華投資等私募則參與了汽車零部件板塊企業(yè)徠木股份的定增。8月,同樣是上海的千億級(jí)私募景林資產(chǎn)參與了金博股份的定增,旗下兩只產(chǎn)品獲配金額合計(jì)約3億元。與景林資產(chǎn)一同出現(xiàn)在獲配名單的,還有睿遠(yuǎn)基金、興證全球基金等知名公募機(jī)構(gòu)。
9月以來,理成資產(chǎn)與興證全球基金、南方基金等多家公募基金則一起出現(xiàn)在奧??萍嫉亩ㄔ雒麊沃?;9月下旬,據(jù)愛爾眼科公告,廣發(fā)基金、財(cái)通基金、交銀施羅德基金、農(nóng)銀匯理基金、鵬華基金、華夏基金等公募基金均出現(xiàn)在該公司定增獲配名單中。
不過,記者梳理發(fā)現(xiàn),以科創(chuàng)板金博股份(688598.SH)為例,景林資產(chǎn)等一眾機(jī)構(gòu)所參與其定增項(xiàng)目,已經(jīng)出現(xiàn)了浮虧,從8月至今,金博股份股價(jià)從最高點(diǎn)388.7元跌至10月11日的低點(diǎn)272.4元,跌幅超過30%。即使以這些機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)股價(jià)折價(jià)15%來計(jì)算,景林次產(chǎn)在金博股份上的投資浮虧也超過了15%。
同樣,以復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)為例,上海高毅資產(chǎn)等在今年7月參與其定增計(jì)劃,彼時(shí)復(fù)星醫(yī)藥股價(jià)在40元左右徘徊,但截至10月11日,復(fù)星醫(yī)藥股價(jià)跌幅也超過30%在28元以下。期間復(fù)星醫(yī)藥還經(jīng)歷了大股東復(fù)興國際的大比例減持行為,這筆私募的定增投資也出現(xiàn)了浮虧。
“機(jī)構(gòu)參與上市公司定增一般折價(jià)都在定增時(shí)股價(jià)的15%左右,但是現(xiàn)在整個(gè)市場熱點(diǎn)缺乏,板塊輪動(dòng)不明顯的情況下,定增企業(yè)即使標(biāo)的不錯(cuò),也架不住資金持續(xù)流出的現(xiàn)狀。但如何以此就說現(xiàn)在的私募巨頭在定增市場吃了虧,也不見得。據(jù)我了解,在這幾家上海頭部私募中就有一家之前埋伏了一只軍工股兩年之久,該股票漲幅超過了一倍,最后該私募在二季度全身而退,賺了有數(shù)億元的利潤,而且這只軍工股的定增剛剛獲批,目前公司還沒有發(fā)布具體公告獲配機(jī)構(gòu)和定增價(jià)格,但是這只軍工股股價(jià)也從高處跌去了近三成,不排除機(jī)構(gòu)資金開始提前埋伏。”10月10日上海私募市場調(diào)研人士凌偉向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露。
散戶等待抄底?
在市場人士看來,三季度以來A股競價(jià)定增項(xiàng)目的平均折價(jià)率為13.09%,環(huán)比二季度基本持平,與去年同期相比下降5.16個(gè)百分點(diǎn),多個(gè)行業(yè)估值處于合理甚至低估的階段,疊加折價(jià)率,但這也并不意味著參與定增項(xiàng)目的獲利概率顯著提升。
“三季度的定增項(xiàng)目浮盈浮虧不具有參考性,再往前推看市場年初的定增項(xiàng)目例子,比如去年末同樣也是上海知名私募重陽投資參與的順豐控股定增,其以57.18元/股定增加獲配,目前順豐控股股價(jià)已經(jīng)在45元附近了,浮虧慘重;上海景林資產(chǎn)彼時(shí)也有兩只基金參與到順豐控股的定增中,這兩家機(jī)構(gòu)到目前合計(jì)浮虧可能已接近十億元,即使連知名基金經(jīng)理朱少醒管理的富國天惠精選參與的也浮虧了數(shù)千萬元?!绷鑲ケ硎?。
以前市場流行觀點(diǎn)在A股機(jī)構(gòu)“抄底”散戶,那么在定增領(lǐng)域一眾機(jī)構(gòu)所參與的項(xiàng)目出現(xiàn)被“套”的情況下,個(gè)人投資者是否可以去抄底這些跌幅較大的標(biāo)的呢?
“從投資建議上,我們從來不推薦個(gè)股,這也是不被政策允許的。但是從整個(gè)市場來說,定增板塊還是質(zhì)地比較好的,這些上市公司的業(yè)績有保證盈利能力不會(huì)大起大落,否則他們的定增計(jì)劃也不會(huì)被監(jiān)管層批復(fù)。而從另外一個(gè)角度來說,定增板塊相比于其他行業(yè)板塊,可能安全墊更高一些,所以也能成為公私募機(jī)構(gòu)角逐的項(xiàng)目。不過定增板塊的投資價(jià)值是否已經(jīng)到底部區(qū)間了,還是要跟整個(gè)宏觀環(huán)境和市場信心結(jié)合起來看,不能一概而論?!?0月11日上海一家大型券商機(jī)構(gòu)分析師黃楠接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)分析表示。