核心觀點
我們一直強調，從歷史規(guī)律看，5月中下旬及6月中上旬的“春夏之交”，既是政策釋放的時間窗口，也是A股市場出現重要拐點的時間窗口。政策已釋放，力度超預期，大盤有望穩(wěn)步盤升，結構行情還會此起彼伏。
盤面分析
隔夜納指走弱，但A股仍保持近期獨立行情的走勢，在題材板塊的帶領下，低開高走，上漲報收。最終，大盤以上漲1.19%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲0.32%，兩市總成交量較前一交易日減少23.04%，量能的大幅萎縮說明市場經過周二的大跌后，殺跌動力有所減緩，但價漲量縮的量價背離態(tài)勢，說明當前反彈的力度也有限，情緒整體平穩(wěn)，信心等待修復。
量能有所減少，個股活躍度不減，分化有所加大，昨有98家個股漲停，其中有3家個股20%漲停，有109家個股漲幅在10%漲停板之上，有12家個股跌幅在10%以上，7家個股跌停，漲幅超過5%個股有363家，跌幅超過5%的個股34家。漲幅較高的為特高壓、能源設備、文化傳媒、電力、汽車等，跌幅較深的為石油化工、鋰電負極、稀土、保險等，兩市超4000支個股上漲，題材再度火熱，量能大幅減少，賺錢效應增加，虧錢效應減少，市場縮量上漲，板塊快速輪動，熱點較為散亂，是周三盤口主要特征。
技術面分析
從技術上看，周三大盤低開高走，以最高點收盤，并呈價漲量縮的態(tài)勢，5日線反壓，10日線、30日線收復，價漲量縮的量價關系，市場殺跌動力不足，短線有企穩(wěn)跡象，能否繼續(xù)上漲，量能能否釋放是關鍵。
分時圖技術指標顯示，15分鐘MACD指標繼續(xù)多頭強化，30分鐘SKD指標多頭炮，30分鐘MACD指標即將金叉，60分鐘MACD指標金叉，短線大盤盤中還有上沖要求。
上證50價漲量縮，10日線反壓，20日線得而復失，價漲量縮的量價關系，短線殺跌動力不足，K線組合形態(tài)有企穩(wěn)跡象，短線有望走出反彈走勢。
創(chuàng)業(yè)板價漲量縮，20日均線支撐，價漲量縮的量價關系加之K線組合低位小“陽十字星”，短線有企穩(wěn)跡象，技術上有反彈要求，若要收復5日、10日均線，則量能需重新釋放。
綜合技術分析，我們認為，昨大盤收復周二大盤跌幅的“半壁江山”，意味著大盤仍處于強勢之中，量能的萎縮預示著市場殺跌動力不足，短線大盤有望延續(xù)反彈走勢，能否收復近期高點，量能能否重新有效釋放是關鍵，若量能能有效釋放，則大盤反彈的力度較大。
基本面分析
昨召開的穩(wěn)經濟大盤大會，彰顯穩(wěn)增長決心，凝聚各方面力量，將提振市場對經濟穩(wěn)增長的信心，既給A股市場帶來系統(tǒng)性機會，也給A股市場帶來結構性機會，無論是政策釋放力度，還是近期的大盤走勢，我們在之前報告中所提出的“魂似2008，形似2018”的觀點將得到驗證。
國家有決心，人民有信心，政策有力度，A股有高度。對于穩(wěn)增長政策釋放力度預期，是周二大盤能夠重啟升勢的關鍵，也是穩(wěn)增長概念股大幅走強的內在動力。
近一段時期以來，A股雖走出了逆全球市場走勢的“獨立自主”行情，美股大幅波動已不再是影響A股走勢的外在主要心理因素之一，但我們注意到，A股走勢波動依舊非常大，政策面或消息面稍有“風吹草動”，大盤盤中就會出現大幅波動走勢，市場心態(tài)不穩(wěn)在盤口上得到了充分體現，反映到結構行情上及大盤走勢上，就是資金短期化行為現象較為嚴重。
造成當前市場短期化行為的內在原因，就是內在疫情壓力依舊，外在地緣政治不確定性，加之美聯(lián)儲加息對全球經濟產生的負面影響，市場對國內經濟下行擔憂依舊，帶來A股市場估值壓力，資金追高意愿不足，大盤一旦出現像樣的反彈走勢，個股漲幅一旦反彈過高，資金就會出現逢高減倉、獲利了結現象。
與此同時，市場又對經濟穩(wěn)增長、保就業(yè)的政策釋放充滿預期，在資金需求端不足，資金供給端不暢，內外因素抑制了貨幣政策釋放空間有限之時，市場對更加積極財政政策充滿期待，既通過國家財政投資來拉動經濟，非貨幣政策推動經濟，只要有項目、有資金，上下游產業(yè)鏈企業(yè)就會動起來，企業(yè)就會有信心加大投資，就會出現新一輪投資與就業(yè)高潮，消費端也就起來了，就會形成“投資→就業(yè)→消費→經濟”的良性循環(huán)。
恰是市場對積極財政政策充滿預期，當大盤出現大幅回落之后，高位流出的資金或場外資金再度進場，承接股價出現大幅回落的籌碼，既達到了低吸目的，又穩(wěn)住了大盤。資金就是在高拋低吸中，攤薄了持倉成本，進可攻、退可守的攻防策略形成，大盤就是在資金高拋低吸中，在不斷地波動中，逐步夯實了底部，在夯實底部的過程中，市場結構性行情此起彼伏，形成此消彼長的態(tài)勢。
然而，資金的短期化行為，既是大盤構筑底部過程的歷史規(guī)律，同時也給市場帶來了結構性問題，那就是市場熱點難以持續(xù)，也就難以形成持續(xù)的賺錢效應，加大了大盤盤中的波動幅度，對場外資金難以形成可持續(xù)的引力，量能得不到有效釋放，市場難以形成“圍城”效應，這是大盤難以形成底部平臺有效向上突破的關鍵，也恰是資金短期化行為，大盤每到一個關鍵壓力位，市場都會出現獲利回吐現象，這也是周二大盤走出大幅回落走勢的問題所在。
經過周二的大幅回落，市場對A股行情信心再度不足，隔夜美股的回落，有讓市場對周三的大盤走勢存在疑慮。然而，周三開盤后，市場傳出了有利于A股走勢的消息，市場對此次會議充滿預期，也期望著會議能夠出臺強有力的政策措施，實現穩(wěn)增長、保就業(yè)目標。
操作策略
受此消息影響，昨A股走出了震蕩盤升走勢，大盤收復了周二跌幅近“半壁江山”， 意味著大盤仍處于強勢中，周二領跌的國證2000指數恰收復了周二跌幅的“半壁江山”，意味著中小市值題材股重新活躍，市場賺錢效應有所恢復，量能大幅萎縮約23%，意味著市場殺跌動力不足，只要量能能夠重新釋放，A股市場將有望重啟升勢。
我們一直強調，從歷史規(guī)律看，5月中下旬及6月中上旬的“春夏之交”，既是政策釋放的時間窗口，也是A股市場出現重要拐點的時間窗口。政策已釋放，力度超預期，大盤有望穩(wěn)步盤升，結構行情還會此起彼伏。操作上，逢低關注券商、教育、TMT、農業(yè)、化工、能源、建材、“中字頭”股及“三低”股，回避近期漲幅過高股及退市風險股。
擇時模擬股票組合
圖表1：2022模擬股票組合
數據來源：方正證券研究所 WIND資訊
圖表2：組合相對滬深300收益圖
數據來源：方正證券研究所 WIND資訊