震蕩市掘金！看曾鵬、陳鵬揚(yáng)、肖瑞瑾、沙煒等博時(shí)權(quán)益明星經(jīng)理怎么說
3月底、4月初，投資市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)都集中到了一年一度的基金年報(bào)身上。由于基金業(yè)績、十大重倉股等信息已經(jīng)在此前發(fā)布的四季報(bào)中披露，因此明星基金經(jīng)理們對(duì)新一年的展望和判斷就成為基金年報(bào)中備受關(guān)注的看點(diǎn)。
尤其是對(duì)于權(quán)益基金來說，基金經(jīng)理看好哪些行業(yè)和主題、未來會(huì)如何布局，更是成為投資者的重要參考。近日博時(shí)基金旗下產(chǎn)品集體披露了2021年基金年報(bào)，對(duì)于A股市場(chǎng)的趨勢(shì)與機(jī)會(huì)，曾鵬、蔡濱、陳鵬揚(yáng)、金晟哲、肖瑞瑾、郭曉林、吳渭、沙煒、蘭喬、張弘、冀楠等明星基金經(jīng)理們也給出了自己的預(yù)測(cè)。
看宏觀：上半年經(jīng)濟(jì)將面臨一定壓力
如何看待2022年經(jīng)濟(jì)下行壓力？權(quán)益投資二部投資總監(jiān)陳鵬揚(yáng)分析認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)將面臨一定壓力，一方面疫情的影響仍在反復(fù)，居民的收入預(yù)期和消費(fèi)信心也受到一定程度影響；另一方面，地產(chǎn)板塊的下行壓力仍在傳導(dǎo)進(jìn)程之中；疊加去年上半年相對(duì)較高的基數(shù)，預(yù)計(jì)整體經(jīng)濟(jì)總量層面將呈現(xiàn)一定程度放緩，企業(yè)盈利增速也將呈現(xiàn)類似走勢(shì)。
但從政策維度來看，陳鵬揚(yáng)預(yù)計(jì)財(cái)政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策均將邊際上相對(duì)寬松，資產(chǎn)配置往權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方向也并未改變。
權(quán)益投資三部投資總監(jiān)蔡濱則表示，2022年A股面臨的宏觀環(huán)境比較一般，貨幣流動(dòng)性外緊內(nèi)松。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策以穩(wěn)增長為主，雙碳政策糾偏，上市公司盈利增速有望前低后高。市場(chǎng)整體估值處于中位水平，但行業(yè)間估值分化及行業(yè)內(nèi)部估值分化維持高位。
看市場(chǎng)：仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主
2022年A股市場(chǎng)會(huì)如何發(fā)展？“結(jié)構(gòu)性行情”是博時(shí)權(quán)益基金經(jīng)理對(duì)于今年市場(chǎng)趨勢(shì)的共同判斷。
博時(shí)匯智回報(bào)基金經(jīng)理吳渭表示，基于對(duì)流動(dòng)性的樂觀預(yù)期，2022年仍然會(huì)有結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。在結(jié)構(gòu)方面，產(chǎn)業(yè)長期增長趨勢(shì)清晰的高景氣度行業(yè)仍然是首選，增長的確定性和增速以及增長的持續(xù)性長期來看是最大的安全邊際。
對(duì)于2022年A股市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，博時(shí)基金董事總經(jīng)理、權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)仍在探底，但政策底已經(jīng)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2022年市場(chǎng)總體會(huì)好于2021年，結(jié)構(gòu)性行情仍會(huì)持續(xù)但會(huì)比 2021 年相對(duì)均衡。
陳鵬揚(yáng)和蔡濱也做出了類似判斷，前者認(rèn)為，整體市場(chǎng)將呈現(xiàn)分化、以自下而上結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的行情為主，預(yù)計(jì)會(huì)和過去兩年的市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯差異。后者則預(yù)計(jì)，今年市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，存在高估值板塊回撤風(fēng)險(xiǎn)。
看策略：“做高性價(jià)比的投資”
針對(duì)今年市場(chǎng)新的變化，基金經(jīng)理們也分享了自己的投資之道。
博時(shí)基金研究部副總經(jīng)理金晟哲針對(duì)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，分享了三種應(yīng)對(duì)辦法：第一，需要減少純粹的邏輯推演和發(fā)散，聚焦細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股的盈利兌現(xiàn)，賺不到估值的錢就老老實(shí)實(shí)賺業(yè)績的錢；電池和材料、新能源制造和運(yùn)營商、軍工、半導(dǎo)體等各領(lǐng)域，都會(huì)有人掉隊(duì)、也會(huì)有人繼續(xù)超預(yù)期。第二，對(duì)于這些長期向上的賽道，如果22年內(nèi)發(fā)生基本面的階段性波動(dòng)、并帶來交易結(jié)構(gòu)的崩塌，需要抓住這樣的機(jī)會(huì)大膽買入。第三，重視這些新經(jīng)濟(jì)板塊中偏增量的細(xì)分領(lǐng)域，如儲(chǔ)能、汽車電子等，這些領(lǐng)域一旦產(chǎn)生非線性變化，則會(huì)帶來其本身和整個(gè)鏈條的重大機(jī)會(huì)。 總體來看，將繼續(xù)定位于“做高性價(jià)比的投資”。
蔡濱則表示，未來將保持行業(yè)均衡、成長為主的組合策略，在基于企業(yè)長期價(jià)值評(píng)估體系下，個(gè)股操作層面也要更注重中短期基本面的變化和跟蹤。結(jié)合 2021年穩(wěn)增長主線，構(gòu)建跨周期+逆周期的組合，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)組合業(yè)績的長期穩(wěn)健增長。
“我們相信經(jīng)濟(jì)預(yù)期將逐步上調(diào)，并帶來市場(chǎng)整體性行情，順周期的金融、周期、消費(fèi)等都有表現(xiàn)機(jī)會(huì)?！辈r(shí)絲路主題基金經(jīng)理沙煒坦言，會(huì)結(jié)合政策重點(diǎn)、中觀行業(yè)景氣、長期行業(yè)空間和格局等，適度均衡，按照長期成長的邏輯去進(jìn)行行業(yè)和個(gè)股的投資。
看行業(yè)：看好科技和能源
既然A股今年預(yù)計(jì)將以結(jié)構(gòu)性行情為主，那么基金經(jīng)理們將如何尋找機(jī)會(huì)？
被譽(yù)為“科技投資先鋒”的博時(shí)基金權(quán)益四部投資總監(jiān)助理肖瑞瑾對(duì)科技領(lǐng)域抱持信心。他表示行業(yè)配置角度將圍繞確定性和成長性兩條主線進(jìn)行配置，“確定性角度，重點(diǎn)配置數(shù)字經(jīng)濟(jì)賦能的智能汽車、智慧物流、云計(jì)算等行業(yè)龍頭企業(yè)；成長性角度，精選了數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的半導(dǎo)體、虛擬現(xiàn)實(shí)、軍工信息化等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)?！?/p>
“對(duì)于我們中長期持續(xù)看好的新能源、半導(dǎo)體等國內(nèi)滲透率低位持續(xù)提升的行業(yè)，盡管21年板塊均有一定幅度的上漲，但我們看到的是行業(yè)實(shí)際增長幅度遠(yuǎn)高于股價(jià)上漲幅度，如果對(duì)比新興產(chǎn)業(yè)中類似行業(yè)這個(gè)階段的估值，無論是從相對(duì)還是絕對(duì)估值的角度，這些板塊整體都處于正常水平?！辈r(shí)新能源汽車基金經(jīng)理郭曉林表示，這些行業(yè)上行周期的持續(xù)時(shí)間是超過當(dāng)前市場(chǎng)所認(rèn)知的，應(yīng)該減少對(duì)短期交易因素的博弈，更多從中長期產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局以及公司核心優(yōu)勢(shì)角度出發(fā)，找到行業(yè)內(nèi)能持續(xù)超越同業(yè)的企業(yè)，從而爭(zhēng)取獲得持續(xù)的超額收益。
對(duì)于消費(fèi)行業(yè)，博時(shí)精選基金經(jīng)理冀楠表示，一方面，消費(fèi)升級(jí)和制造業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)依然延續(xù)，這里仍然會(huì)誕生長周期能夠長大的企業(yè)，希望通過中長期的持有獲取企業(yè)成長所帶來的的投資收益；另一方面，從變化的角度值得關(guān)注的在于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、疫情管控政策的邊際變化和產(chǎn)業(yè)政策的糾偏，可能成為階段性投資機(jī)會(huì)的來源。
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)，博時(shí)醫(yī)療保健基金經(jīng)理張弘表示，“我們需要進(jìn)一步關(guān)注口服小分子新冠藥物的進(jìn)展對(duì)全球抗疫措施和疫情的影響?！?/p>
博時(shí)軍工主題基金經(jīng)理蘭喬則為軍工行業(yè)劃了重點(diǎn)，行業(yè)增長較快且機(jī)構(gòu)配置低、更具成長的中小市值公司機(jī)會(huì)更大。