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文/李靜林
來(lái)源：真探AlphaSeeker（ID:deep_insights)
價(jià)格上漲、銷(xiāo)量下降，是2022開(kāi)年新能源汽車(chē)市場(chǎng)的主旋律。
隨著行業(yè)巨頭特斯拉率先宣布漲價(jià)，國(guó)內(nèi)品牌接連跟進(jìn)，已有超過(guò)20家車(chē)企宣布漲價(jià)。新勢(shì)力中，小鵬在一月平均提價(jià)5000元左右之后，三月再度漲價(jià)，漲幅在10100-20000元不等；自4月1日起，理想ONE的售價(jià)也將上調(diào)11800元；三家之中，只有蔚來(lái)目前表示沒(méi)有漲價(jià)的計(jì)劃。
新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡與原材料價(jià)格，尤其是電池價(jià)格的上漲，直接促成了這一波漲價(jià)潮。李想在個(gè)人微博中表示：“二季度電池成本漲的離譜，還未宣布漲價(jià)的，大多是漲價(jià)幅度還沒(méi)談妥?！睆娜ツ晗掳肽甑浇衲昴瓿?，寧德時(shí)代先后兩次漲價(jià)，幅度高達(dá)兩萬(wàn)，其余動(dòng)力電池廠商國(guó)軒高科、孚能科技也接連宣布漲價(jià)。
與漲價(jià)一同到來(lái)的，還有新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的大幅滑坡。2月，蔚來(lái)、小鵬、理想三家銷(xiāo)量均未破萬(wàn)，且都呈現(xiàn)出環(huán)比下跌的趨勢(shì)。究其原因，除了擁有春節(jié)的2月是常規(guī)淡季之外，各家車(chē)企在供應(yīng)鏈端也都不同程度遇到問(wèn)題。
2月，蘇州遭遇疫情，理想等車(chē)企的零部件供應(yīng)受到影響；小鵬則是在春節(jié)期間對(duì)肇慶工廠進(jìn)行了改造，從而影響了交付量。
過(guò)往即序章，在這樣的市場(chǎng)背景下，蔚小理三家造車(chē)新勢(shì)力接連發(fā)布了2021年財(cái)報(bào)。通過(guò)數(shù)據(jù)，我們從中看到了一些新的趨勢(shì)和動(dòng)態(tài)：
銷(xiāo)量層面過(guò)去半年發(fā)生了座次改變，小鵬升至榜首，蔚來(lái)后半年疲軟，理想正在與其縮小差距；
業(yè)績(jī)方面，三家的營(yíng)收規(guī)模都在擴(kuò)大，但持續(xù)虧損的局面仍未改變；
成本、政策雙重承壓的背景下，各家都在埋頭研發(fā)，高價(jià)搶人才。
01 小鵬登頂，蔚來(lái)指望新車(chē)救市
過(guò)去一年間，三家新勢(shì)力的交付量排名發(fā)生多次改變。前半年蔚來(lái)牢牢居首，理想、小鵬交替領(lǐng)先；到了第三季度，小鵬一舉登頂，理想次之、蔚來(lái)落到墊底。第四季度延續(xù)了三季度的趨勢(shì)，但綜合全年來(lái)看，小鵬坐穩(wěn)第一，蔚來(lái)排在第二，對(duì)理想保持著微弱的優(yōu)勢(shì)。
2021年第四季度，小鵬的交付量突破4萬(wàn)達(dá)到41751輛，環(huán)比增長(zhǎng)幅度高達(dá)63%。理想同樣以40.2%的高環(huán)比增長(zhǎng)，在2021年最后一個(gè)季度交付了35221輛車(chē)。相比而言，蔚來(lái)的增長(zhǎng)就顯得十分緩慢，季度交付量?jī)H有25034輛，環(huán)比增幅只有2.4%。整個(gè)2021年，蔚來(lái)沒(méi)有一個(gè)季度的交付量超過(guò)三萬(wàn)。
從全年來(lái)看，小鵬一直都在狠踩油門(mén)，他們也是最接近突破十萬(wàn)交付量的公司。全年交付98155輛，263%的同比增速，也使其成為三家中唯一躋身全球新能源汽車(chē)交付量前20名的品牌。
小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬表示：“在P7車(chē)型及新推出的P5家庭型轎車(chē)帶領(lǐng)下，交付量在第四季度創(chuàng)新高。在全年及第四季度，我們的總交付量按年增長(zhǎng)超過(guò)三倍。我們產(chǎn)品在上述市場(chǎng)的需求龐大、一直供不應(yīng)求。”
靠著前兩個(gè)季度積攢的優(yōu)勢(shì)，蔚來(lái)以91429輛的全年交付量勉強(qiáng)保住了第二位，但明顯的后勁不足，也讓其與理想的差距越來(lái)越小——去年全年，理想交付了90491輛理想ONE。
靠單一車(chē)型打天下的理想從2021年11月開(kāi)始連續(xù)三個(gè)月交付量破萬(wàn)，創(chuàng)下了超30萬(wàn)價(jià)位的中國(guó)品牌豪華車(chē)型新的交付記錄，2022年三季度，理想將會(huì)交付新車(chē)X01，照此趨勢(shì)超越蔚來(lái)也并非難事。
蔚來(lái)ET7｜圖源：蔚來(lái)官方微博
面對(duì)疲軟銷(xiāo)量，蔚來(lái)的機(jī)會(huì)又在何處？
細(xì)致拆解來(lái)看，去年10月蔚來(lái)的交付量幾近腰斬僅有3667輛，對(duì)此官方給出的穩(wěn)定軍心的解釋是：主要由于江淮蔚來(lái)合肥先進(jìn)制造基地生產(chǎn)線改造升級(jí)，需要停線，生產(chǎn)計(jì)劃受到影響。但其實(shí)從去年7月開(kāi)始，蔚來(lái)的交付量便不再穩(wěn)定，甚至一度被二線品牌威馬、哪吒趕超。
全球性的供應(yīng)鏈問(wèn)題對(duì)任何企業(yè)都是相對(duì)公平的，在這樣的大環(huán)境下，交付能力愈發(fā)成為新能源賽道競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，蔚來(lái)的不穩(wěn)定性的確會(huì)帶來(lái)不小的隱憂。
2022年開(kāi)年，蔚來(lái)疲態(tài)依舊，1月小鵬、理想交付量均超過(guò)12000輛，但蔚來(lái)還未破萬(wàn)。2月新能源市場(chǎng)全面下滑，蔚來(lái)依然排在三家末位。根據(jù)蔚來(lái)財(cái)報(bào)估計(jì)，今年第一季度的交付量將在25000-26000之間。根據(jù)長(zhǎng)橋海豚投研預(yù)測(cè)，蔚來(lái)2022年一季度業(yè)績(jī)將基本與上年Q4持平。
不過(guò)，第一季度結(jié)束之后，蔚來(lái)或許將隨著新款車(chē)型的上市而迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。按照計(jì)劃，2022年蔚來(lái)將會(huì)推出三款新車(chē)ET7、ES7和ET5。其中ET7在3月28日開(kāi)始交付，ES7將在第三季度交付，ET5預(yù)計(jì)也將在9月交付。三款新車(chē)將分別對(duì)2022年的后三個(gè)季度產(chǎn)生實(shí)際影響，其銷(xiāo)量也將成為蔚來(lái)2022年業(yè)績(jī)的風(fēng)向標(biāo)。
02 營(yíng)收大增難抵巨額虧損
在收入層面，盡管蔚來(lái)依然遙遙領(lǐng)先于其他兩家，但營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)與交付量的增長(zhǎng)保持了一致，蔚來(lái)的腳步有所放慢。
2021年全年，蔚來(lái)營(yíng)收為361.4億，同比增長(zhǎng)為122.3%，理想次之總營(yíng)收為270.1億，漲幅達(dá)到185.6%，小鵬同比上漲幅度最大，達(dá)到了259.1%，不過(guò)由于基數(shù)較小，總營(yíng)收位列第三為209.88億元。
受限于單車(chē)收入規(guī)模，小鵬在營(yíng)收層面尚未實(shí)現(xiàn)超越。去年第三季度，小鵬因?yàn)镻7的交付量占比達(dá)到所有車(chē)型中的77%，其單車(chē)平均售價(jià)增長(zhǎng)了6700元，單車(chē)收入達(dá)到22萬(wàn)，第四季度，P7車(chē)型交付占比略有回落，為61.7%，單車(chē)收入為20萬(wàn)元。相比而言，理想在去年第四季度的單車(chē)收入達(dá)到29.5萬(wàn)元，蔚來(lái)單車(chē)收入更是高達(dá)36.8萬(wàn)元。
雖然三家營(yíng)收都實(shí)現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)，但虧損依然是造車(chē)新勢(shì)力難以回避的阿喀琉斯之踵。
高額虧損之下，蔚來(lái)倒是三家中唯一在全年凈虧損方面有所收窄的公司。2021年度，蔚來(lái)凈虧損為40.2億元，較去年同期的51.7億減少了28.6%。
究其原因，要?dú)w結(jié)于保持增長(zhǎng)的交付量以及創(chuàng)下新高的毛利率水平。尤其是在毛利率層面的突破，是本期蔚來(lái)財(cái)報(bào)中，難得的亮點(diǎn)。2021年第四季度，蔚來(lái)的單車(chē)毛利率首次突破20%大關(guān)，達(dá)到20.9%，去年同期該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅有17.2%，而第三季度也只有18%。縱觀全年，蔚來(lái)的單車(chē)毛利率也達(dá)到了20.1%。
定位高端的蔚來(lái)在行業(yè)成本端承壓的情況下，通過(guò)減少車(chē)輛融資補(bǔ)貼等措施穩(wěn)住盈利水平。不過(guò)，減少融資補(bǔ)貼的措施并非長(zhǎng)久之計(jì)，長(zhǎng)橋海豚投研分析認(rèn)為，蔚來(lái)想要保持毛利率水平，還需要看其N(xiāo)T2.0平臺(tái)能否帶來(lái)更近一步的盈利。
三家之中，最“能賺”的一直是理想。去年第四季度，理想的單車(chē)毛利率達(dá)到了22.3%，全年該項(xiàng)數(shù)據(jù)也保持在了20%以上。而三家中價(jià)格定位最低的小鵬，單車(chē)毛利率也是最低的，2021年度，其汽車(chē)毛利率（汽車(chē)毛利潤(rùn)占汽車(chē)銷(xiāo)售收入百分比）為11.5%，相比去年的3.5%，卻是有了大幅度提升。
在總體毛利率層面，理想基本保持在20%上下排在第一，2021年全年毛利率水平達(dá)到21.3%，蔚來(lái)緊隨其后為18.9%，小鵬始終在15%以下，2021年全年為12.5%。
蔚來(lái)以外，小鵬、理想的全年凈虧損均大幅度增加。小鵬全年凈虧損達(dá)到48.63億元，虧損較之去年同期增加了78%，理想雖然在第四季度實(shí)現(xiàn)了2.96億元凈利，但全年虧損依然達(dá)到3.21億元，凈虧損擴(kuò)大超過(guò)一倍，上年同期僅為1.52億元。
可以看出，蔚來(lái)的單車(chē)高售價(jià)支撐著最大的營(yíng)收規(guī)模，小鵬豐富且高性價(jià)比的產(chǎn)品線支撐著交付量的快速增長(zhǎng)，理想則精打細(xì)算維持著最佳的盈利水平。
03 砸錢(qián)研發(fā)，大肆搶人
對(duì)于新造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，高昂的費(fèi)用投入是其燒錢(qián)的主要領(lǐng)域。小鵬砸研發(fā)，蔚來(lái)在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)上燒錢(qián)，理想雖然投入大幅度增加，但精打細(xì)算的花錢(qián)思路依然沒(méi)有改變。
在研發(fā)投入方面，蔚來(lái)排在第一，2021年全年達(dá)到45.91億元。小鵬位列第二，達(dá)到41.14億元，三家之中理想最為精打細(xì)算，研發(fā)投入僅為32.9億元，與其他兩家差距不小。而在研發(fā)費(fèi)用率方面，小鵬依然居首，19.6%的研發(fā)投入比遠(yuǎn)高于理想的12.18%和蔚來(lái)7.3%。
研發(fā)投入大幅增加之下，三家公司在產(chǎn)品上也開(kāi)啟了硬件的“軍備競(jìng)賽”。在“蔚小理”計(jì)劃于今年推出的新產(chǎn)品上，芯片、雷達(dá)都將有所提升。小鵬G9將配備2顆目前業(yè)內(nèi)算力最強(qiáng)的英偉達(dá) Orin X芯片，蔚來(lái)ET7、ET5則會(huì)配備4顆；蔚小理的五款新車(chē)均會(huì)搭載激光雷達(dá)。
蔚來(lái)2021年全年的銷(xiāo)售及行政費(fèi)用達(dá)到68.78億元，比上一財(cái)年提高了74.9%，小鵬的銷(xiāo)售及行政開(kāi)支也有了大幅度提升，從上一財(cái)年的29.21億元提高到53.05億元，上漲幅度高達(dá)81.7%，而理想在營(yíng)銷(xiāo)方面的投入，幾乎只是蔚來(lái)的一半，不過(guò)其增長(zhǎng)幅度最大，達(dá)到了212.1%。
隨著補(bǔ)貼不斷退坡，整個(gè)新能源市場(chǎng)或許將迎來(lái)拐點(diǎn)。車(chē)企之間的競(jìng)爭(zhēng)將從此前的價(jià)格戰(zhàn)過(guò)渡到技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)之中。未來(lái)，頭部車(chē)企為提升自身品牌，或許將會(huì)投入更多的人力、物力、財(cái)力在技術(shù)研發(fā)層面。
對(duì)技術(shù)研發(fā)的迫切需求直觀體現(xiàn)在了對(duì)人才的渴求上。三家公司在財(cái)報(bào)中也不約而同地提到，公司對(duì)研發(fā)人員的投入成本在不斷提高。
隨著新能源汽車(chē)智能化的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，各大公司軟件、算法等方面的人才需求旺盛。根據(jù)據(jù)BOSS直聘數(shù)據(jù)，2021年以來(lái)，自動(dòng)駕駛研發(fā)、智能座艙設(shè)計(jì)、算法工程師等崗位的需求同比增幅已經(jīng)超過(guò)1.8倍。另?yè)?jù)投中網(wǎng)報(bào)道，在過(guò)去，汽車(chē)算法崗的薪資漲幅達(dá)到20%以后就很難突破，但最近兩年年漲幅普遍在30%-50%，部分可以甚至能達(dá)到70%-100%。
有趣的是，在求職者給企業(yè)的排名中，蔚小理>互聯(lián)網(wǎng)造車(chē)廠（小米、百度等）>供應(yīng)商，由此可見(jiàn)，在招攬員工的過(guò)程中，這三家公司絲毫不手軟——據(jù)媒體報(bào)道，蔚來(lái)、小鵬、理想曾通過(guò)數(shù)期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將部分股權(quán)分給了公司大量中高層人員。
市場(chǎng)上人才永遠(yuǎn)是稀缺資源，蔚小理忙不迭地砸錢(qián)，也是感受到壓力的一種體現(xiàn)。作為后來(lái)者，小米在搭建團(tuán)隊(duì)方面可謂下血本，據(jù)36氪報(bào)道，小米汽車(chē)在成立初期為了快速搭建團(tuán)隊(duì)，開(kāi)出offer的現(xiàn)金部分甚至比市面還要再高出20%-30%左右，此外，股權(quán)激勵(lì)等措施也一樣不少。
人才的流動(dòng)往往意味著市場(chǎng)風(fēng)口的方向，由研發(fā)需求所驅(qū)動(dòng)的搶人大戰(zhàn)未來(lái)或許還將持續(xù)。
機(jī)遇與壓力是平等的，蔚小理競(jìng)爭(zhēng)逐步進(jìn)入到白熱化階段，三家互有優(yōu)勢(shì)和短板：蔚來(lái)利潤(rùn)高但增長(zhǎng)陷頹勢(shì)、小鵬產(chǎn)品多賣(mài)的多但利薄價(jià)低，理想財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健但缺乏新增長(zhǎng)點(diǎn)。在向著十萬(wàn)年交付、持續(xù)自我造血的目標(biāo)邁進(jìn)過(guò)程中，如何揚(yáng)長(zhǎng)且補(bǔ)短，是三家公司都要面對(duì)的問(wèn)題。