A股的反彈一觸即發(fā)，兩會(huì)后國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議的如期召開(kāi)，令市場(chǎng)期待的政策底來(lái)到。券商股更是成為指數(shù)反彈的主力軍。3月底，“年報(bào)季”的到來(lái)，無(wú)疑令牛市旗手的表現(xiàn)充滿(mǎn)期待。
據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，一周來(lái)（3月14日至3月18日），券商板塊中銀證券上漲13.67%，位居第一；華林證券上漲6.93%，東方財(cái)富上漲5.65%，位居第二和第三。
跌幅榜上，招商證券下跌2.35%，位居第一；長(zhǎng)城證券下跌1.39%，山西證券下跌1.04%。
助力大盤(pán)探底回升
3月16日，滬深兩市雙雙大幅高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后略作沖高后震蕩回落，滬綜指最低下探至3023點(diǎn)。午盤(pán)后大盤(pán)快速企穩(wěn)反彈，場(chǎng)外資金不斷入場(chǎng)，特別是在券商板塊的帶動(dòng)下股指收出久違的百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)。
盤(pán)面來(lái)看，券商板塊股價(jià)出現(xiàn)集體暴動(dòng)，中銀證券、華林證券等個(gè)股漲停，東方財(cái)富漲逾10%。
3月16日下午，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題。消息一出，市場(chǎng)信心隨之提振。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門(mén)協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。
隨后，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融管理部門(mén)先后發(fā)聲，表示堅(jiān)決貫徹落實(shí)此次專(zhuān)題會(huì)議精神，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
證監(jiān)會(huì)表態(tài)強(qiáng)調(diào)，要扎實(shí)推進(jìn)全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，鼓勵(lì)上市公司加大增持回購(gòu)力度，引導(dǎo)基金公司自購(gòu)份額。完善有利于長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與資本市場(chǎng)的制度機(jī)制。進(jìn)一步推動(dòng)高水平對(duì)外開(kāi)放，加強(qiáng)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的務(wù)實(shí)合作，共同維護(hù)香港市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。抓緊推動(dòng)企業(yè)境外上市監(jiān)管新規(guī)落地，支持各類(lèi)符合條件的企業(yè)到境外上市，保持境外上市渠道暢通。
3月18日，經(jīng)過(guò)兩日大幅上漲之后，滬深兩市出現(xiàn)震蕩的行情。下午大盤(pán)在金融地產(chǎn)大漲帶動(dòng)下翻漲，收出“三連陽(yáng)”，投資者信心大幅提振，港股也出現(xiàn)了一定的震蕩反彈。
多位市場(chǎng)分析人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，市場(chǎng)政策底的出現(xiàn)，券商板塊確定性最強(qiáng)，市場(chǎng)情緒的爆發(fā)也需要載體，因此反彈一觸即發(fā)。適逢年報(bào)季，一些業(yè)績(jī)優(yōu)質(zhì)的券商龍頭可逢低關(guān)注。
可以看到，進(jìn)入3月下旬，券商們紛紛披露了2021年報(bào)和業(yè)績(jī)快報(bào)。
3月17晚間，國(guó)海證券率先發(fā)布上市券商首份2021年年報(bào)。該公司2021年實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入51.70億元、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.65億元，分別同比增長(zhǎng)15%和5%。
3月18日，海通證券公布2021年度業(yè)績(jī)快報(bào)。報(bào)告顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入431.03億元，同比增長(zhǎng)12.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為128.27億元，同比增長(zhǎng)17.94%。
“券茅”的帶動(dòng)效應(yīng)
3月18日，“券茅”東方財(cái)富發(fā)布2021年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入130.94億元，同比上升58.94%；歸母凈利潤(rùn)85.53億元，同比上升79%；扣非凈利潤(rùn)84.4億元，同比上升79.15%。
公司指出，報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理生態(tài)圈和海量用戶(hù)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及整體協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)研發(fā)技術(shù)投入，提升智能化、個(gè)性化服務(wù)水平，探索財(cái)富管理新模式，為用戶(hù)提供穩(wěn)定高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
同時(shí)，東方財(cái)富證券獲準(zhǔn)公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)展業(yè)資格，實(shí)現(xiàn)新突破。截至報(bào)告期末，東方財(cái)富證券在全國(guó)31個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）共設(shè)有186家分支機(jī)構(gòu)。報(bào)告期內(nèi)，資本市場(chǎng)活躍度較高，股票交易額同比大幅增加，公司證券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
其中，天天基金深入推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和差異化發(fā)展，持續(xù)提升交易體驗(yàn)，提高專(zhuān)業(yè)化、個(gè)性化服務(wù)能力，拓寬服務(wù)范圍，進(jìn)一步完善一站式線(xiàn)上自助理財(cái)服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司基金銷(xiāo)售保有規(guī)模大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
截至報(bào)告期末，共上線(xiàn)150家公募基金管理人12777只基金產(chǎn)品，公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)共計(jì)實(shí)現(xiàn)基金認(rèn)（申）購(gòu)（含定投）交易374555，304筆，基金銷(xiāo)售額為22385.71億元，其中非貨幣型基金共計(jì)實(shí)現(xiàn)認(rèn)（申）購(gòu)（含定投）交易318056364筆，銷(xiāo)售額為13404.09億元。
同時(shí)，截至報(bào)告期末，天天基金非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模6739億元，累計(jì)基金銷(xiāo)售額超過(guò)6萬(wàn)億元。天天基金平臺(tái)日均活躍訪(fǎng)問(wèn)用戶(hù)數(shù)為314.7萬(wàn)，其中，交易日日均活躍訪(fǎng)問(wèn)用戶(hù)數(shù)為394.81萬(wàn)，非交易日日均活躍訪(fǎng)問(wèn)用戶(hù)數(shù)為155.12萬(wàn)。
開(kāi)源證券發(fā)布最新報(bào)告顯示，2021 年全市場(chǎng)股票交易額和非貨基金保有規(guī)模大幅提升，公司證券和基金代銷(xiāo)市占率持續(xù)上行，驅(qū)動(dòng)盈利高增。 截至 3 月 17 日，2022 年偏股基金指數(shù)下跌 15.8%，下修全年偏股基金保有規(guī)模和交易量預(yù)期，下調(diào)公司2022-2023 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至 99.2億元、126.7 億元（調(diào)前 111． 2億元、144.2 億元）， 新增2024 年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 159.2 億元，對(duì)應(yīng) 2022-2024 年 EPS 分別為 0.90元、1.15元、1.44元。 當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) 2022 年 PE 28.9 倍，估值具有安全邊際。
此外，開(kāi)源證券認(rèn)為，公司互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理生態(tài)圈和海量用戶(hù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出， 2021 年完成新一期股權(quán)激勵(lì)，研發(fā)投入加快， 市占率有望持續(xù)提升， 資產(chǎn)管理、 財(cái)富管理和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)或是后續(xù)增長(zhǎng)新亮點(diǎn)。
受業(yè)績(jī)影響，東方財(cái)富作為券商財(cái)富管理題材的帶頭大哥，股價(jià)率先企穩(wěn)且反彈，一周股價(jià)上漲5.65%。
中國(guó)銀河證券分析師武平平認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值突破100萬(wàn)億元，居民財(cái)富快速積累，可投資資產(chǎn)規(guī)模快速提升，資產(chǎn)配置從實(shí)物資產(chǎn)加快向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，權(quán)益資產(chǎn)配置需求提升。監(jiān)管引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入市，投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模及占比提升，機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)顯現(xiàn)，深化機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)是券商打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的著力點(diǎn)。
同時(shí)，資本市場(chǎng)生態(tài)變革環(huán)境下，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)券商將具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是券商中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道。
綜合考慮證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，在悲觀、中性、樂(lè)觀假設(shè)下，測(cè)算證券行業(yè)2022年凈利潤(rùn)同比增速分別為-3.29%、9.76%、20.44%。當(dāng)前板塊1.43XPB，處于2010年以來(lái)10%分位數(shù)以下，估值低位。