今日市場(chǎng)低開后震蕩走弱，收盤前明顯反彈。滬指收跌1%，貴金屬、燃?xì)?、鹽湖提鋰等多板塊持續(xù)活躍，培育鉆石板塊漲幅居前，新冠檢測(cè)、數(shù)字貨幣板塊走低，元宇宙概念股全天較萎靡，三市個(gè)股跌多漲少，漲停股近60家，北向資金凈流出73.4億。
?由于俄烏緊張局勢(shì)驟然升級(jí)，全球避險(xiǎn)情緒再次顯著升溫，黃金價(jià)格走強(qiáng)，而歐洲股市和美股期貨下跌，亞太市場(chǎng)普跌，俄羅斯股市創(chuàng)2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最大盤中跌幅。全球市場(chǎng)共振走弱風(fēng)險(xiǎn)再現(xiàn)，對(duì)A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生一定沖擊，特別是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的權(quán)重股調(diào)整較大，對(duì)指數(shù)拖累明顯。
?我們認(rèn)為地緣風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)A股市場(chǎng)影響的持續(xù)性有限，從歷史情況來(lái)看，局部沖突對(duì)主要資產(chǎn)的沖擊不會(huì)特別顯著，且持續(xù)時(shí)間也相對(duì)比較短暫，往往是脈沖式的，并不會(huì)完全改變?cè)汹厔?shì)。當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行的核心邏輯，仍在于政策足夠有效下能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇，而主要擾動(dòng)因素則來(lái)自于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的憂慮。
從年內(nèi)維度來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、成長(zhǎng)板塊業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和美國(guó)通脹逐步趨弱的概率較大，因此市場(chǎng)并非熊市，在震蕩的過(guò)程中，指數(shù)大跌后反而要有樂觀的心態(tài)，特別是成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)愈發(fā)明顯。年初以來(lái)A股持續(xù)處于波動(dòng)過(guò)程中，是因?yàn)橥顿Y者情緒與政策的效果密切相關(guān)，而預(yù)期靠前，政策效果靠后帶來(lái)的預(yù)期反復(fù)，對(duì)情緒產(chǎn)生了較大擾動(dòng)。當(dāng)前政策放松的預(yù)期更加明確，未來(lái)的資金面大概率應(yīng)該繼續(xù)寬松，寬貨幣到寬信用有望帶來(lái)社融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，這些因素后續(xù)都有利于市場(chǎng)的企穩(wěn)和上行。
?特別是近期成長(zhǎng)板塊回調(diào)后，整體估值并不太高，部分品種的估值已經(jīng)有明顯優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)方向的恐慌性殺跌正在逐步接近尾聲?？紤]到一季報(bào)預(yù)告臨近，多數(shù)成長(zhǎng)板塊的業(yè)績(jī)符合預(yù)期，增長(zhǎng)趨勢(shì)較好，只要成長(zhǎng)板塊的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，就還會(huì)王者歸來(lái)，結(jié)構(gòu)回歸不會(huì)缺席。