華夏基金：當(dāng)下較為混沌的反轉(zhuǎn)投資格局只是暫時(shí)的 應(yīng)加大新能源軍工等景氣方向配置力度
華夏基金一月份權(quán)益市場(chǎng)觀點(diǎn)
我們維持年度策略觀點(diǎn)，在三因素組合預(yù)判仍然為盈利下行、剩余流動(dòng)性上行的背景下，預(yù)計(jì)2022年大勢(shì)仍將是震蕩為主。近一個(gè)多月的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更多體現(xiàn)出了反轉(zhuǎn)投資特征，我們判斷，當(dāng)下較為混沌的反轉(zhuǎn)投資的格局只是暫時(shí)的。
一般而言，年底行情具有預(yù)期切換和數(shù)據(jù)空窗兩個(gè)特點(diǎn)。預(yù)期切換體現(xiàn)為市場(chǎng)的盈利與估值展望向新的一年切換，而數(shù)據(jù)空窗反映的是在三季報(bào)披露至次年一季報(bào)之間較長(zhǎng)的業(yè)績(jī)空窗期帶來的預(yù)期脫錨。這使得年末至春節(jié)前行情往往指示意義較差。
因此首要的配置策略是：當(dāng)下是2022全年成長(zhǎng)景氣方向的配置窗口，應(yīng)該加大配置力度，看好新能源、軍工、計(jì)算機(jī)等。
與此同時(shí)，考慮到景氣結(jié)構(gòu)-估值秩序的拐點(diǎn)需要到Q2，當(dāng)下仍可篩選一些潛在的反轉(zhuǎn)方向，基于前一年不大幅下滑，當(dāng)年增速100%以上的篩選標(biāo)準(zhǔn)，看好農(nóng)業(yè)中的養(yǎng)殖、飼料作為反轉(zhuǎn)資產(chǎn)配置。
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