龍頭房企萬科又被舉牌了！不過這次出手的不是引發(fā)“寶萬之爭”的寶能系，而是萬科的事業(yè)合伙人，1300多名萬科員工組成的投資平臺。
4月29日晚間，萬科公告稱，公司收到深圳市德宇眾實業(yè)有限公司及其一致行動人深圳盈安財務(wù)顧問企業(yè)（有限合伙）、深圳盈嘉眾實業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）出具的《萬科企業(yè)股份有限公司簡式權(quán)益變動報告書》，當(dāng)日，德宇眾以自有資金在二級市場買入萬科A股80.48萬股，占萬科已發(fā)行股份的0.01%，至此，德宇眾及其一致行動人合計擁有表決權(quán)的萬科股份達到5.81億股，占萬科總股本的5.00%，觸及5%舉牌線。
這個舉牌，本質(zhì)是上市公司核心員工增持自家股票。本次權(quán)益變動的具體情況如下表所示：
我們先看看德宇眾的來歷。一言以蔽之，就是萬科1300多名員工出資成立的盈安公司的子公司。
公告顯示，信息披露義務(wù)人德宇眾系盈安公司持有100%股權(quán)的全資子公司，盈安合伙和盈嘉眾合伙系盈安公司作為普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人實際控制和管理的合伙企業(yè)，同時盈安合伙是國信證券所管理的國信金鵬1號的委托人，持有國信金鵬1號的全部份額C，并擁有國信金鵬1號所持股票的表決權(quán)。
德宇眾、盈安合伙、盈嘉眾合伙以及國信金鵬1號之間的關(guān)系圖示如下：
盈安公司即深圳盈安財務(wù)顧問有限公司，公開資料顯示，該公司是萬科事業(yè)合伙人集體委托管理經(jīng)濟利潤獎金集體帳戶的第三方。
據(jù)萬科之前公告，事業(yè)合伙人制度是公司為進一步激發(fā)經(jīng)營管理團隊的主人翁意識、工作熱情和創(chuàng)造力，強化經(jīng)營管理團隊與股東之間共同進退的關(guān)系，為股東創(chuàng)造更大的價值，而于2014年推出的舉措。2014年4月23日公司召開事業(yè)合伙人創(chuàng)始大會，共有1320位員工自愿成為公司首批事業(yè)合伙人，其中包括在公司任職的全部8名董事、監(jiān)事、高級管理人員。
事實上，早在半年前即2020年11月，萬科事業(yè)合伙人就已開始增持萬科股票。
有意思的是，上述的表格顯示，在此次構(gòu)成舉牌的小小增持之前，萬科事業(yè)合伙人持股平臺還互相倒騰了一把股票，即國信金鵬1號、2號，通過大宗交易方式，將約2%的萬科股份轉(zhuǎn)讓到盈嘉眾合伙這個持股平臺下面。據(jù)分析，可能跟前者合規(guī)性相關(guān)。
左手倒右手的次日，盈安公司在港股小小增持，觸及舉牌，因此進行了一系列的持股動向的披露。
這一點點的增持或者說觸及舉牌線，有何意義？
萬科公告稱，增持是增持者看好上市公司的發(fā)展前景，對上市公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展抱有信心。并且在未來12個月內(nèi)不排除擇機進一步增持公司股份。
大白話說，就是對自身股價不滿意，覺得被低估了。
萬科近5年周K線圖
有證券分析師表示，萬科事業(yè)合伙人增持萬科股票對萬科肯定是好事情。隨著房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，整個行業(yè)都面臨利潤率下滑的壓力。萬科事業(yè)合伙人增持有利于市場對公司的信心。
作為龍頭房企，萬科一直堅持穩(wěn)健經(jīng)營。從年報來看，2020年，萬科實現(xiàn)營業(yè)收入4191.1億元，實現(xiàn)凈利潤415.2億元，同比分別增長13.9%和6.8%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售金額7041.5億元，同比增長11.6%。
根據(jù)歷年核心數(shù)據(jù)顯示，萬科凈利潤近10年的年復(fù)合增長率超過19%，加權(quán)平均ROE連續(xù)10年維持在19%以上。截至2020年末，萬科持有貨幣資金1952.3億元，為一年內(nèi)到期有息負(fù)債的2.4倍；凈負(fù)債率僅18.1%，并保持了連續(xù)20年低于40%。
從2021年一季報來看，截至今年一季度末，萬科凈負(fù)債率為15.5%，較2020年末下降2.6個百分點；持有貨幣資金1966億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期有息負(fù)債總和723.7億元；剔除預(yù)收款項的資產(chǎn)負(fù)債率為69.5%，比2020年末進一步降低0.9個百分點。#p#分頁標(biāo)題#e#
萬科的凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比、剔除預(yù)收款項的資產(chǎn)負(fù)債率三項指標(biāo)均優(yōu)于重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則的要求，符合“綠檔”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
正如萬科在2020年年報的《致股東》中所提到的，對于房地產(chǎn)行業(yè)，2020年是一個時代的落幕，也是一個時代的開啟。重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則即業(yè)內(nèi)俗稱的“三道紅線”的出臺再次改寫了行業(yè)規(guī)則，房地產(chǎn)行業(yè)正式由金融紅利時代步入“管理紅利時代”。
在管理紅利時代背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的機會來自哪里？
萬科董事長郁亮在公司2020年業(yè)績推介會上給出了自己的答案：一是來自客戶需求的變化；二是來自城市的發(fā)展?！叭f科很早就明確了和客戶、城市同步發(fā)展的策略，開發(fā)與經(jīng)營業(yè)務(wù)并重。目前來看，我們的方向選對了，也在部分業(yè)務(wù)上建立了市場競爭優(yōu)勢。”郁亮說。
比如萬科物業(yè)（萬物云）、萬科物流（萬緯物流）等業(yè)務(wù)均成為各細(xì)分行業(yè)的頭部企業(yè)。尤其是具有科技光環(huán)的萬科物業(yè)板塊（萬物云），市場一直期待其能分拆上市，享受更高的市場估值。
君不見，碧桂園物業(yè)公司分拆到港股上市后，一路走牛，如今市值高達2450億港元。反觀碧桂園本身，總市值僅為2000多億港元。
萬科物業(yè)會不會分拆上市？
對于多元業(yè)務(wù)的上市問題，郁亮在萬科2020年業(yè)績推介會上給出了回應(yīng)：“不同業(yè)務(wù)類型最終都要接受市場檢驗，我們先后都會上市。只是我們會考慮兩點：全面與長期?！妗饕侵溉f科今天每項業(yè)務(wù)相互之間需要有協(xié)同性，要把業(yè)務(wù)放到集團平臺上，從平臺整體效益最大化角度全面考慮，而不是從單一業(yè)務(wù)角度考慮?！L期’是指萬科不會盲目追逐資本市場熱點，不是簡單地把業(yè)務(wù)養(yǎng)大賣掉，而是要把業(yè)務(wù)越做越好，長期做下去?！?/p>
簡而言之，不是不報（IPO），而是時候未到。