經(jīng)濟學家圈
作者 | 圈哥
摘要：沒有發(fā)現(xiàn)還是不能發(fā)現(xiàn)？
4月13日，證監(jiān)會決定對賈躍亭采取終身證券市場禁入措施，并披露了樂視網(wǎng)連續(xù)10年財務造假、虛增業(yè)績等大量違法細節(jié)。
從樂視網(wǎng)財務造假細節(jié)可以發(fā)現(xiàn)，虛構廣告收入成為主要的財務造假手段。上市公司涉及收入造假的案例中廣告營收造假占比不少，其中奧妙在于一是合同金額大，不用頻繁造假額度，二是操作空間大，采購或銷售的廣告基本都是非標產(chǎn)品。
值得注意的是，樂視網(wǎng)的造假行為一直持續(xù)到2016年，時間點耐人尋味。
2016年12月10日賈躍亭和孫宏斌開始了第一次談判接觸，相隔一個月2017年1月13日融創(chuàng)中國公告稱以150億元入局樂視，其中受讓上市公司樂視網(wǎng)8.61%股權、樂視影業(yè)15%股權以及樂視致新33.5%股權。
換言之，賈躍亭在與孫宏斌接觸的當年，樂視網(wǎng)仍然在財務造假。那么在決定投資樂視網(wǎng)之前，融創(chuàng)中國的盡調(diào)樂視團隊盡力了嗎？答案是肯定沒有。那么融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊是被樂視網(wǎng)給欺騙了嗎？答案卻很難說，透出陣陣詭異味道。
此次披露的樂視網(wǎng)“廣告”業(yè)務虛造營收利潤的案例極多，但是圈哥仔細看下來發(fā)現(xiàn)，這些造假行為并不復雜，融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊當時為何沒有發(fā)現(xiàn)是個不解之謎。
一般來說，對一家公司盡調(diào)的必備流程很多，其中運營盡調(diào)必不可少。這個程序展開來看包括核對審計主要業(yè)務的簽約、執(zhí)行、回款情況，了解主要業(yè)務的客戶情況，客戶來源的行業(yè)特征，也就是要對“衣食父母”深入了解。
2015年，樂視網(wǎng)的廣告收入為26.3億元，占總營收20%，毫無疑問廣告業(yè)務肯定是融創(chuàng)中國盡調(diào)團隊需要摸底的主營業(yè)務之一，在對客戶情況進行摸底時，收入占比較大的客戶應該重點關注。
證監(jiān)會披露的造假細節(jié)顯示，“2015年樂視網(wǎng)通過北京靈集科技有限公司虛構業(yè)務、應收賬款長期掛賬，虛增收入2,689.53萬元，相應虛增利潤2,689.53萬元。2015年，樂視網(wǎng)通過上海睦集網(wǎng)絡科技有限公司虛構業(yè)務、應收賬款長期掛賬，虛增收入2,688.68萬元，相應虛增利潤2,688.68萬元”。
上述兩家公司在2015年為樂視網(wǎng)總計貢獻了廣告業(yè)務的2%營收，按理應該屬于被重點關注了解的客戶群體。
按照對企業(yè)盡調(diào)的詳疏程度，查詢客戶的工商登記信息可算成第一步。但遺憾的是，當時融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊可能連這個程序都沒走完，或者根本沒有看出來。
圈哥簡單差了下上述兩家公司的工商登記資料，北京靈集科技有限公司和上海睦集網(wǎng)絡科技有限公司分別成立于2015年4月和6月，但是在2015年卻分別給樂視網(wǎng)貢獻了兩千多萬總計快五千萬的廣告收入。合格的盡調(diào)團隊看到這應該很清楚，剛成立的兩家公司特殊目的身份已經(jīng)十分明顯。
需要指出的是，在證監(jiān)會披露的樂視網(wǎng)虛構廣告收入的案例中，還有不少公司與此類似，都是公司剛成立就為樂視網(wǎng)貢獻了占其廣告營收1%甚至更多的收入。2016年底孫宏斌拍板盡調(diào)樂視，2015年樂視網(wǎng)的廣告合同和大客戶，融創(chuàng)中國進駐的盡調(diào)團隊難道不看不查嗎？詭異的味道出現(xiàn)了。
如果說，當時融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊沒有發(fā)現(xiàn)這些問題，那么接下來的事情就更說不過去。
樂視網(wǎng)造假證據(jù)的第六條是“利用廣告互換合同，以只計收入或虛計收入但不計成本的方式虛增業(yè)績”，其中提及的一則信息顯示，“2014年樂視網(wǎng)與上海第一財經(jīng)傳媒有限公司簽訂廣告互換合作協(xié)議，實際執(zhí)行，但樂視網(wǎng)虛計收入，同時未確認成本，虛增收入622.64萬元，虛減成本754.72萬元，相應虛增利潤1,377.36萬元?！?/p>
當時融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊里應該有了解媒體、廣告行業(yè)的人士，畢竟投資樂視網(wǎng)這種視頻流媒體公司也需要了解其業(yè)務模式特點。
2014年國內(nèi)傳統(tǒng)媒體正處于轉型困難期，一家傳統(tǒng)媒體會給樂視網(wǎng)多貢獻出六百余萬元的收入嗎？這已然違背了行業(yè)常識，屬于一看便知真假的范疇。#p#分頁標題#e#
圈哥覺得，有兩種可能導致融創(chuàng)被騙。
一是融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊確實不夠細心專業(yè)。若如此板子應該打到融創(chuàng)中國的身上，這反映出其作為一家上市公司對一百多億的投資漫不經(jīng)心，也是對股東的不負責。
二是融創(chuàng)中國的盡調(diào)團隊可能發(fā)現(xiàn)問題，但沒有引起重視或選擇性忽視。若如此，責任確實應該一把手來背。需要指出的是，從孫宏斌與賈躍亭見面到發(fā)布入股公告，也就一個多月的時間。如此短暫的盡調(diào)時間確已反映出一把手對此次投資勢在必得的態(tài)度，上命難違算是大公司通病。
當然還有另外一種可能，那就是盡調(diào)團隊或背后人明知不言。若果真如此，事情復雜程度又會超乎想象，各方牽涉范圍便會急劇擴大。
那么，到底是不是呢？