文/劉麗麗
2020年即將過去，這一年中國經濟經歷了很多挑戰(zhàn)，也在壓力面前迸發(fā)出了新的復蘇的力量。對于即將到來的2021和“十四五”，經濟學家們如何看？
報復性增長即將到來？
對2021年中國經濟的表現，許多國際機構、國內研究者的看法基本一致。他們都認為，因為2020年的基數較低，2021年第一季度的經濟增速會較高，待增速回落，全年經濟增速將達到8%或者再高一點。也有謹慎的專家預測，全年經濟增長會在7.5%左右。
華夏新供給經濟學研究院院長、中國財科院研究員賈康認為，“7.5%、8%，在大型經濟體中，都屬于高速增長”，關鍵要看增長質量的提高。
清華大學中國經濟思想與實踐研究院院長李稻葵認為，“經濟增長速度應該能到8%，整個國際的金融環(huán)境相對比較寬松，主要的國際貨幣發(fā)行量比較多，整個資產市場的價格可能還會上升，因為流動性比較充足?！?/p>
中國民生銀行研究院院長黃劍輝對增速也有類似看法，他認為，2021年全年增長會在8.0%左右，預計2021年經濟同比增速將主要受基數影響呈現前高后低。
他具體分析了明年全年的走勢。2021年第一季度，受全球疫情二次暴發(fā)影響，疫情期間的刺激政策尚未退出，且在2020年同期低基數的襯托下，有望實現10%以上的高增長。二季度隨著全球第二波疫情趨于緩和，將恢復到類似于2020年7-10月的情況，同樣受益于2020年的低基數，經濟增速將保持在8%-10%的中高速區(qū)間。
黃劍輝表示，值得關注的是2021年下半年。他認為，“隨著全球逐步進入‘后疫情時代’，我國將面臨三大主要問題，一是對外如何修復與主要國家關系，以及如何處理重新向類似‘全民免疫’國家的開放問題；二是對內如何處理好疫情期間各項政策的退出問題；三是繼續(xù)推進經濟結構調整重回長期可持續(xù)增長的問題?！?/p>
中信證券首席經濟學家諸建芳預計，2021年中國經濟增長將達到8.9%，主要是2020年較低基數所致?！叭绻麑?020-2021年平均起來看，兩年的幾何平均增速約為 5.4%，基本符合中國當前的潛在增長水平，也比較好地恢復到了疫情前的水平。”
“2021年中國可能是增速最高的主要經濟體之一，中國有望持續(xù)發(fā)揮著全球經濟恢復‘發(fā)動機’的作用，新冠疫情期間中國經濟增量對全球的貢獻比例甚至超過2008年全球金融危機時期?！彼f。
豬肉會便宜嗎？
2019年開始的超強豬肉周期在2020年下半年逐步平息，但依舊推升全年食品價格大幅高于上年。受2019年非洲豬瘟與豬周期疊加影響，豬肉價格在2020年初創(chuàng)下歷史新高（2月同比上漲135.2%）。但到2020年年中供給已有所恢復，豬肉價格漲幅開始回落。
未來的豬肉周期和CPI會如何走向，黃劍輝認為，2021年通脹將呈現溫和偏弱走勢，全年先低后高，年初或陷入短暫CPI小幅通縮局面，隨后逐步回升，全年CPI預計同比增長1.0%左右。工業(yè)領域通縮程度則將有所緩解，全年PPI有望同比上升1.3%左右。
他表示，“從食品看，隨著史上最強豬周期走向下半場，2019年末以來不斷擴張的豬肉產能將在2021年陸續(xù)釋放，豬肉價格將整體下行，整體看2021年食品價格對CPI主要以拖累作用為主。”
諸建芳認為，2021年通脹中樞將繼續(xù)下臺階?！?021年豬價對通脹的影響將比2020年更大。根據中信證券研究部農業(yè)組的預測，由于供給的持續(xù)上升，生豬價格或將從當前的35元左右降至22-24元，這將成為影響通脹中樞的核心因素?！?/p>
他表示，根據測算，2021年CPI中樞將在1.1%左右內，其中在1季度的個別月份將面臨一定的通縮風險。趨勢層面，預計2021年2季度達到年內低點后逐步回升，最高升至年末的2.7%左右。
恒大集團首席經濟學家，恒大經濟研究院院長任澤平認為，2021年的通脹會整體溫和。“當前是豬周期下行疊加經濟周期上行，豬周期下行抑制CPI上漲，經濟周期上行推動PPI環(huán)比正增長。從趨勢看，PPI恢復好于核心CPI，印證疫后中國經濟恢復工業(yè)生產好于終端需求?！?/p>
他判斷，2021年伴隨經濟恢復，物價溫和上漲，經濟基本面和貨幣環(huán)境不足以支撐通脹大幅上漲。#p#分頁標題#e#
不過任澤平還特別提到另外值得重視的問題。
他認為，與貨幣金融學和宏觀經濟學的傳統教條不同，過去幾十年，全球性貨幣超發(fā)、低利率，卻沒有引發(fā)普遍的嚴重通脹，主要導致了股市、房市等資產價格大漲，進而導致社會財富差距、收入分配差距拉大，進而導致民粹主義、逆全球化等思潮泛濫。“因此，調節(jié)收入分配、精準扶貧、加大教育投入、促進社會階層流動、征收房產稅遺產稅等將變得越來越重要。以后分析通脹問題，除了經濟基本面和貨幣金融角度，必須增加結構性和收入分配視角。”
人民幣是升是跌？
多位經濟學家都表示，未來人民幣還有繼續(xù)升值的潛力和基礎。
黃劍輝表示，2020年以來，在新冠肺炎疫情沖擊全球貿易、金融及經濟的背景下，1、2月人民幣匯率先升后貶，3月窄幅震蕩，5月后國內疫情防控形勢向好，而海外疫情嚴重，美聯儲寬松貨幣政策持續(xù)寬松，人民幣匯率經歷多輪升值，雙向波動彈性明顯增強?！?021年，基本面因素、利差因素和央行態(tài)度均有利于人民幣匯率保持升值勢頭?！?/p>
對于升值的原因，他認為首先是基本面因素。受益于有效的疫情防控，中國經濟復蘇均走在全球前列，IMF預計2020年中國GDP增長1.9%，全球領先；2021年增長8.2%，僅次于印度。經濟基本面的支撐下，人民幣匯率有升值動力。
其次是利差因素。中國疫情進入常態(tài)化防控階段后，貨幣政策逐步向正?；貧w。美聯儲引入“平均通脹目標”，將在更長時間內維持低利率水平。他預計2021年中美無風險利差將維持在較高水平，人民幣資產相對優(yōu)勢顯現，對資本流入具有較強的吸引力。
第三是央行態(tài)度。他認為，2020年下半年以來，人民幣兌美元持續(xù)升值，央行通過下調遠期外匯風險準備金以及取消報價模型中的“逆周期因子”，釋放出對人民幣預期管理的信號?！暗珡募涌煨纬呻p循環(huán)尤其是內循環(huán)格局考慮，央行對于人民幣升值的容忍度會較之前有明顯提升?！?/p>
諸建芳認為，短期人民幣仍然具備溫和升值的持續(xù)基礎?！半S著全球經濟逐步進入到恢復的軌道，中國在2020年所展現的經濟增速以及貨幣政策的相對差異將在2021年有明顯收窄，更多影響人民幣匯率的因素或重新回歸至對美元指數的走勢判斷當中。”
他預計，人民幣在2021年仍將處于升值的通道當中，但或難有太大幅度的升值表現?！捌渲?，從節(jié)奏來看，2021年的二季度前后，受美國潛在的新一輪財政刺激落地疊合美聯儲的進一步擴表等因素影響，人民幣的升值壓力可能相對更高；但伴隨全球其他經濟體與中國經濟基本面差異的收窄，年末則有望相對企穩(wěn)?！?nbsp;
入股市還是入樓市？
中國社科院財經戰(zhàn)略研究院發(fā)布《中國住房發(fā)展報告（2020-2021）》預測：2021年全國房價平均上漲5%左右，市場風險有望進一步下降，但仍存在大起大落的風險。2021年入股市還是入樓市？
中國資本市場研究院院長、中國人民大學原副校長吳曉求認為“十四五”時期不會出現像2015年那種股市危機?！耙驗槲覀円呀浿?015年那一次股市危機的機制是什么，很重要的是杠桿或者是場外+杠桿，加上輿論誘導、監(jiān)管錯位等等，這些東西都導致了那一次危機，我們現在對這些東西已經吸收了，再加上從整個趨勢來看，我不認為在‘十四五’時期會出現?！?/p>
從投資角度來看，他更看好股市，不認為現在的房地產可以作為重要投資品?！八倪呺H收益率已經很低，流動性也很差?！薄叭绻€是把它作為投資品，說四環(huán)邊上的房子10萬/平還作為投資，無論從哪個方面看都遠遠不及買股票?！彼J為，從中國股市周期性規(guī)律來看，“十四五”前半段市場應該還會有相對不錯的表現。
2020年房地產投資快速恢復，表現亮眼。黃劍輝認為，由于房企融資環(huán)境在“345”新規(guī)下顯著收緊，迫使房企加大周轉力度，加快建設與銷售進度，同時，疫情早期的工程進度拖累也使得房企有更大意愿趕進度，使得投資增速能呈現回追式提升。
他表示，隨著房企拿地意愿下降，市場逐步趨冷，預計2021年房地產開發(fā)投資的高增長已經基本見頂，全年投資將同比增長6.9%左右。
“房地產是周期之母，房地產短期看金融?！比螡善奖硎荆?020年在低利率和貨幣寬松的推動下，房地產市場的復蘇對3月以來的這一輪經濟復蘇周期貢獻明顯。“但是，隨著5-6月以來貨幣政策回歸正?；?、邊際收緊，未來房地產銷售和投資均面臨回落壓力，但考慮到2020年拿地較多、2021年長租房發(fā)力，預計房地產投資韌性較強。
“房地產長期看人口，區(qū)域分化將是未來的主流，”他說。