導(dǎo)讀：12月20日上午，在中國財富管理50人論壇舉辦“深圳先行示范區(qū)首屆金融峰會”上，全國政協(xié)外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉發(fā)表重磅講話。
他直指債券市場的問題很多，他認(rèn)為信用債應(yīng)全部退出。他表示，要加快促進(jìn)解決債券市場的問題，不然會是下一個風(fēng)險集中的爆發(fā)點(diǎn)。
同時他指出，要防止數(shù)據(jù)金融平臺大而不能倒，在效率和風(fēng)險之間做出平衡，防止贏者通吃、大而不能倒，留下系統(tǒng)性風(fēng)險隱患。
此外，全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會主任尚福林，中國銀保監(jiān)會副主席曹宇、深圳證券交易所黨委書記、理事長王建軍等嘉賓分別做了主題演講。
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樓繼偉：信用債應(yīng)全部退出銀行間市場
防止數(shù)據(jù)金融平臺大而不能倒
全國政協(xié)外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉不僅分享了他對非常時期的財政貨幣政策的看法，還直指債券市場、數(shù)據(jù)金融平臺等問題。
以下為要點(diǎn)梳理：
1、去杠桿治理亂象的方向不能動搖。
目前，我國控制疫情和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)取得令人矚目的成績，成為全球唯一的實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，非常時期的財政貨幣政策正在考慮有序退出。我再強(qiáng)調(diào)是考慮有序退出，不能說立即就退，而是必須逐步退。這樣宏觀杠桿率可以穩(wěn)住并逐步下降。
2、混業(yè)經(jīng)營不是方向，要向分業(yè)轉(zhuǎn)型。
與分業(yè)經(jīng)營相比，直觀上看，混業(yè)經(jīng)營有利于節(jié)約經(jīng)營成本，但也容易蘊(yùn)藏和傳遞風(fēng)險，導(dǎo)致金融風(fēng)險問題愈演愈烈，對國民經(jīng)濟(jì)帶來較大系統(tǒng)性風(fēng)險。同時混業(yè)經(jīng)營要真正控制住風(fēng)險傳染，要求金融監(jiān)管從分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)為精細(xì)的網(wǎng)格化管控，它們的說法多了，什么功能性的等等，反正是精細(xì)的網(wǎng)格化管控。進(jìn)行更為嚴(yán)格的合規(guī)監(jiān)管，不僅難度較大，甚至需要深入到金融業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部，大幅度增加金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本，綜合考慮混業(yè)經(jīng)營規(guī)范運(yùn)營后，從金融機(jī)構(gòu)微觀角度看并不一定節(jié)約經(jīng)營成本；從治理亂象和采取的措施看，是在削弱混業(yè)，要進(jìn)一步向分業(yè)轉(zhuǎn)型；從國民經(jīng)濟(jì)整體來看，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營能夠更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
3、相對于股票市場，債券市場是短板。
今年以來，債券違規(guī)違約的事件頻頻發(fā)生，特別是大型國企違約事件更是影響相關(guān)地區(qū)國企和政府的公信力，存在的問題比較多，簡單講幾個主要的方面：
首先，市場分割，發(fā)行和監(jiān)管不統(tǒng)一，發(fā)行的審查有證監(jiān)會、人民銀行、發(fā)改委，多頭管理，特別是銀行間市場早已不是銀行間融通資金的定位，非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)都可以在銀行間市場發(fā)行上市債券，包括中期票據(jù)。
其次，交易所市場和銀行間市場交易分割，同債不同價，同一種債務(wù)、同一種債券不同價，這種風(fēng)格狀態(tài)會導(dǎo)致為爭取市場份額而放松標(biāo)準(zhǔn)。去年7月份，央行和證監(jiān)會決定同意兩個基礎(chǔ)設(shè)施間互聯(lián)互通合作，這是一個可喜的變化，建議盡快落地，不能再隔絕了。
還有，銀行間市場的債券多為銀行大量持有，銀行既承銷又持有，市場流通性差，一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，商業(yè)銀行受損，會觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的。
4、債券市場的問題很多，解決的基礎(chǔ)條件是：發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、交易流通、監(jiān)管機(jī)制的統(tǒng)一，按照證券法，市場應(yīng)是交易所市場，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是證監(jiān)會，銀行間市場回歸同業(yè)拆借市場的本位，信用債應(yīng)當(dāng)全部退出，利率債（我指的是國債和政策性金融債）可在兩個市場同時交易，結(jié)算要打通，既方便銀行間抵押融資，又促成兩個市場同債同價?；A(chǔ)性的問題解決之后，債券市場改革的內(nèi)容還很多，要目標(biāo)和問題導(dǎo)向，加快推進(jìn)，不然會是下一個風(fēng)險集中的爆發(fā)點(diǎn)。
5、要防止數(shù)據(jù)金融平臺大而不能倒。有的專家已經(jīng)指出，這些數(shù)據(jù)金融平臺的資本加杠桿，他的供貸的份額小，以至于風(fēng)險留存不足，To C和To B的比例不當(dāng)，數(shù)據(jù)所有權(quán)問題等等，這些我都不做評論，如果有需要解決的話，可以定出規(guī)范。#p#分頁標(biāo)題#e#
6、如果單一數(shù)據(jù)金融平臺占有的市場份額過大，它扒出來數(shù)據(jù)的真實(shí)性以及它的風(fēng)險評估模型出現(xiàn)偏差，會導(dǎo)致大量的信貸壞賬，例如某平臺短短幾年已同數(shù)十家銀行合作，形成數(shù)萬億貸款。
7、可以限制與單一平臺合作的銀行數(shù)量，比如說不得超過十家或十五家，同時按同樣的條件，讓多家平臺做類似業(yè)務(wù)，形成競爭，螞蟻金服可以做、京東白條也可以做，大家同樣的監(jiān)管。這樣有比較、也便于監(jiān)管，并在效率和風(fēng)險之間做出平衡。
8、服務(wù)的平臺如果服務(wù)上百家銀行，他的效率最高，但是風(fēng)險最大，我們不得不在效率和風(fēng)險之間做出平衡，防止贏者通吃、大而不能倒，留下系統(tǒng)性風(fēng)險隱患。正如剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)會議所要求的，金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。
9、對某數(shù)據(jù)金融平臺的約談和暫停上市，實(shí)際上是防范系統(tǒng)性風(fēng)險于事前、事中，這是核心點(diǎn)。如果系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)爆發(fā)，政府不得不去救，那么納稅人恐會損失。
10、系統(tǒng)性風(fēng)險處理要以納稅人利益為上。按照目前的制度安排，人民銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，但顯然沒有做到防范于事前、事中。 要以納稅人利益為上，選擇一個破產(chǎn)重組方案，盡量追回貪污、挪用（壞賬損失很可能是洗錢）并追責(zé)，把納稅人當(dāng)期損失減為最小，被轉(zhuǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)留有國家股權(quán)，可為可轉(zhuǎn)優(yōu)先股，以便在經(jīng)營好轉(zhuǎn)時變現(xiàn)退出。
以下是發(fā)言全文：
今年9月1日，中央深改委第十五次會議提出：“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。”十九屆五中全會進(jìn)一步將雙循環(huán)新發(fā)展格局列為“十四五”規(guī)劃和2035遠(yuǎn)景目標(biāo)的重點(diǎn)內(nèi)容之一。提出需要推動更深層次改革，實(shí)行更高水平開放，并兼顧發(fā)展與安全，為構(gòu)建新發(fā)展格局提供強(qiáng)大動力。4月9日，黨中央國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》，是推動更深層次改革的綱領(lǐng)性文件。資本在五大要素之中，就此我談幾點(diǎn)意見，或者說是體會。
這里講的資本市場是廣義市場，不僅包括股票、債券、信貸，還包括監(jiān)管、金融基礎(chǔ)設(shè)施及財金關(guān)系。
第一，金融亂象對國內(nèi)大循環(huán)的危害。
2016年前短短數(shù)年，我國資本市場發(fā)生了嚴(yán)重的混亂。
大型商業(yè)銀行均控有保險公司，也紛紛開辦證券公司，辦有理財業(yè)務(wù)，并利用網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢銷售關(guān)聯(lián)甚至其他機(jī)構(gòu)的保險和資管產(chǎn)品，還入局PE和VC行業(yè)；保險公司熱衷于控制商業(yè)銀行，某些治理結(jié)構(gòu)不良的保險公司更是借此，為其循環(huán)注資、龐氏融資提供便利。商業(yè)銀行繞過撥備覆蓋率、風(fēng)險準(zhǔn)備計提以及存貸比、資本充足率等監(jiān)管，將大量資金出表，開展委外業(yè)務(wù)，通過“通道”、“資金池”的方式形成“銀行的影子”，進(jìn)一步放大了相關(guān)行業(yè)杠桿水平，積聚了風(fēng)險；P2P泛濫，風(fēng)險事件頻發(fā)。銀行同業(yè)拆借早已不是頭寸調(diào)劑，拆借的范圍也超出了同業(yè)。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有足夠的收益，資金被抽入金融行業(yè)，高杠桿、高風(fēng)險、高利潤運(yùn)營，金融行業(yè)的利潤，比其他所有行業(yè)的利潤總合都多，帶動實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率大幅抬升，企業(yè)融資難，融資貴，嚴(yán)重影響雙循環(huán)發(fā)展，特別是國內(nèi)大循環(huán)。
第二，金融回歸本源，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。
2015年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“去杠桿”，2017年中央金融工作會議，總書記進(jìn)一步提出“金融要回歸本源，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)”。在此之后，開始治理金融亂象。
首先是加強(qiáng)風(fēng)險隔離，清理證券公司“資金池”業(yè)務(wù)；銀行理財業(yè)務(wù)子公司化，銀行資金不得再做股權(quán)投資；保險公司“保險姓?！保瑝嚎s“萬能險”業(yè)務(wù)，對控制銀行做循環(huán)注資行為進(jìn)行清理；證券公司以經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)為主業(yè)，對所辦的基金公司風(fēng)險隔離；證券基金管理不同類型基金，要嚴(yán)格風(fēng)險和利益隔離，嚴(yán)禁高利剛兌性債權(quán)類資產(chǎn)；PE和VC公司管理的基金開始備案，并同“資金池”切斷，防止在所管理的基金之間操縱收益，這有助于投資人識別關(guān)聯(lián)風(fēng)險；P2P已全部清零，宏觀杠桿率高位趨穩(wěn)，市場利率穩(wěn)中有降。變化是可喜的。
第三，去杠桿，治理亂象的方向不能動搖。
今年以來，宏觀杠桿率再次提高，大約比去年底提高了20個百分點(diǎn)，達(dá)到260%以上，這是特殊時期的特殊變化。
今年新冠疫情突然爆發(fā)，我國和世界經(jīng)濟(jì)都陷入嚴(yán)重的衰退。作為應(yīng)對措施，我國和世界各國都采取了擴(kuò)張性的財政貨幣政策，導(dǎo)致階段性的杠桿率高企。目前我國控制疫情和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)取得令人矚目的成績，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，非常時期的財政貨幣政策正在考慮有序退出。宏觀杠桿率應(yīng)穩(wěn)住，并逐步下降。#p#分頁標(biāo)題#e#
一是，治理金融亂象雖取得重大成果，但遠(yuǎn)未成功，“資金池”清理、資產(chǎn)凈值化、取消剛兌、高風(fēng)險機(jī)構(gòu)的排查清理、金融基礎(chǔ)設(shè)施紊亂等現(xiàn)象，還要繼續(xù)整治。
二是，美國、歐洲等主要國家宏觀政策的外溢性明顯，全球金融市場波動的風(fēng)險加大，而我國正加大金融開放，需要“保持戰(zhàn)略定力，辦好自己的事”。
第四，混業(yè)經(jīng)營不是方向，要向分業(yè)轉(zhuǎn)型。
與分業(yè)經(jīng)營相比，直觀上混業(yè)經(jīng)營有利于節(jié)約經(jīng)營成本，但也更容易蘊(yùn)藏和傳遞風(fēng)險，導(dǎo)致金融風(fēng)險問題愈演愈烈，對國民經(jīng)濟(jì)帶來了較大系統(tǒng)性風(fēng)險。
同時，混業(yè)經(jīng)營要真正控制住風(fēng)險傳染，要求金融監(jiān)管從分業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)為精細(xì)的網(wǎng)格化管控，進(jìn)行更為嚴(yán)格的合規(guī)監(jiān)管，不僅難度較大，甚至需要深入到金融業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部，大幅增加金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本。
綜合考慮，混業(yè)經(jīng)營規(guī)范運(yùn)行之后，從金融機(jī)構(gòu)微觀角度看并不一定節(jié)約經(jīng)營成本。從治理亂象所采取的措施看，是在削弱混業(yè)，要進(jìn)一步向分業(yè)轉(zhuǎn)型。從國民經(jīng)濟(jì)整體角度看，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營，能夠更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
第五，相對于股票市場，債券市場是短板。
2015年股票市場經(jīng)歷了大股災(zāi)，在此之后，股票市場的改革加快。科創(chuàng)板注冊制、凈值型證券基金、強(qiáng)化退市制度、規(guī)范證券公司融資融券業(yè)務(wù)、加大股票欺詐處罰力度等措施相繼出臺，當(dāng)然需要改革的內(nèi)容還有很多。相比較而言，債券市場改革已經(jīng)落后。
今年以來，債券違約事件頻頻發(fā)生，特別是大型國企違約事件更是影響相關(guān)地區(qū)國企和政府的公信力。存在的問題，首先是市場分割，發(fā)行和監(jiān)管不統(tǒng)一。發(fā)行的審查有證監(jiān)會、人民銀行、發(fā)改委，多頭管理。特別是銀行間市場早已不是銀行間融通資金的定位，非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)都可以在銀行間市場發(fā)行、上市債券，包括中期票據(jù)。
其次，交易所市場和銀行間市場交易分割，同債不同價。這種分割狀態(tài)，會導(dǎo)致為爭取市場份額而放松標(biāo)準(zhǔn)。7月份，央行和證監(jiān)會決定同意兩個市場間基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通合作，這是可喜的變化，建議盡快落地。
還有，銀行間市場債券多為銀行大量持有，商業(yè)銀行既承銷又持有，市場流通性差，一旦出現(xiàn)債務(wù)違約，商業(yè)銀行受損。債券市場的問題還有很多，解決的基礎(chǔ)性條件是發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、交易流通、監(jiān)管機(jī)制的統(tǒng)一。按照《證券法》，市場應(yīng)是交易所市場，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)是證監(jiān)會。銀行間市場回歸同業(yè)拆借市場的本位，信用債應(yīng)全部退出，利率債（國債和政策性金融債）可在兩個市場同時交易，結(jié)算要打通，既方便銀行間抵押融資，又促成兩個市場同債同價?；A(chǔ)性的問題解決后，債券市場改革的內(nèi)容還有很多，要問題和目標(biāo)導(dǎo)向加快推進(jìn)，不然會是下一個風(fēng)險集中爆發(fā)點(diǎn)。
第六，要防止數(shù)據(jù)金融平臺大而不能倒。
數(shù)據(jù)金融平臺在我國發(fā)展很快，有相當(dāng)?shù)姆e極作用，主要是根據(jù)搜集的數(shù)據(jù)分析借款方的風(fēng)險特征，提供給貸款銀行，幫助其獲客和做出風(fēng)險評估。這有利于補(bǔ)充銀行，特別是中小銀行對小微企業(yè)服務(wù)能力。但也有可能造成系統(tǒng)性風(fēng)險。有的專家已指出平臺資本加杠桿，共貸份額小以致于風(fēng)險留存不足，2C和2B的比例不當(dāng)，數(shù)據(jù)所有權(quán)問題等，如果需要解決可以定出規(guī)范。
另一個重要的風(fēng)險是，如果單一數(shù)據(jù)金融平臺占有的市場份額過大，它“爬”出的數(shù)據(jù)真實(shí)性，以及風(fēng)險評估模型的偏差，會導(dǎo)致大量的信貸壞賬。
例如，某平臺短短幾年已同數(shù)十家銀行合作，形成數(shù)萬億貸款?？梢韵拗婆c單一平臺合作的銀行數(shù)量，比如不超10~15家。
同時，按同樣條件讓多家平臺做類似業(yè)務(wù)，形成競爭。有比較也便于監(jiān)管，并在效率和風(fēng)險之間做出平衡，防止贏者通吃“大而不能倒”，埋下系統(tǒng)性風(fēng)險隱患。正如剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議所要求的，金融創(chuàng)新必須在審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)行。
第七，宏觀審慎監(jiān)管要面向事前、事中。
最近對某數(shù)據(jù)金融平臺約談和暫停上市，實(shí)際上是防范系統(tǒng)性風(fēng)險于事前、事中，這是核心點(diǎn)，如果系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)爆發(fā)，政府不得不救，則納稅人恐會損失。這方面國際經(jīng)驗(yàn)可資借鑒。#p#分頁標(biāo)題#e#
美國履行宏觀審慎管理的是“金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會”，由財長做主席，成員是各監(jiān)管機(jī)構(gòu)，委員會定期開會，分析各金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險，決策之后，由該領(lǐng)域監(jiān)管機(jī)構(gòu)“排雷”，并向委員會報告。在財政部設(shè)有專門的團(tuán)隊(duì)，匯集各監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息和市場變化，用模型輔助分析可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，交由委員會討論。通過這種辦法把系統(tǒng)性風(fēng)險止于事前、事中。財長做主席的原因，是其更適于代表納稅人的利益，保護(hù)納稅人是其職責(zé)之所在。
我國缺乏將多領(lǐng)域風(fēng)險集中分析，解決在事前、事中的機(jī)制。
第八，系統(tǒng)性風(fēng)險處理要以納稅人利益為上。
按目前的制度性安排，人民銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管，但顯然沒有做到防范于事前、事中。
例如據(jù)公開報道包商銀行破產(chǎn)案，再貸款和存?；鹜度肓?700億元用于救助。實(shí)際上是沖減了應(yīng)上交中央財政的“鑄幣稅”。通俗地說，發(fā)鈔產(chǎn)生“鑄幣稅”，實(shí)際上不準(zhǔn)確。
財務(wù)分析上是，只要央行資產(chǎn)負(fù)債表存在，資產(chǎn)方收益必須大于負(fù)債方成本，其差額就是“鑄幣稅”。它在央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張時增加，在緊縮時減少，但總是存在。在其中扣除央行預(yù)算支出，凈“鑄幣稅”應(yīng)交中央財政，統(tǒng)一編入預(yù)算，交全國人大批準(zhǔn)，并將全部預(yù)算向社會公開。1700億再貸款如果損失，就會沖減資產(chǎn)方收益，納稅人受損。因此，央行是最后貸款人，并不是最后損失承擔(dān)人。
要以納稅人利益為上，選擇一個破產(chǎn)重組方案，盡量追回貪污、挪用、壞賬損失，并追責(zé)，把納稅人當(dāng)期損失減為最小，被救機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)留有國家股權(quán)，可為可轉(zhuǎn)優(yōu)先股，以便在經(jīng)營轉(zhuǎn)好時變現(xiàn)退出。但無論如何再貸款本利可能難以全部收回，納稅人受損，減少財政收入增加財政赤字。包商銀行在治理結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足率等核心問題上早就存在嚴(yán)重問題，視而不管，風(fēng)險爆發(fā)。
因此，把問題止于事前、事中最為重要。我是明確反對“赤字貨幣化”的，即財政赤字通過向央行透支或向央行直接發(fā)債加以彌補(bǔ)。但是用再貸款救助系統(tǒng)性風(fēng)險，造成的損失沖減應(yīng)交由中央財政的利潤，造成財政赤字?jǐn)U大，成為“貨幣赤字化”，我更加反對。后者操作不透明，缺少全國人大和社會監(jiān)督，隱含道德風(fēng)險。其實(shí)恒豐銀行破產(chǎn)重組的情況也類似，納稅人負(fù)擔(dān)了當(dāng)期損失，唯一的希望是新進(jìn)入的國有股權(quán)今后有較好收益。在繼續(xù)去杠桿，處理潛在風(fēng)險過程中，類似的情況還可能發(fā)生，不得不提出來，請大家注意。
以上是資本市場八個方面問題的思考，是提出問題和解決問題的建議，供大家特別是政府部門參考，助推問題解決，使資本市場發(fā)展更為健康高效，助力雙循環(huán)發(fā)展新格局。
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尚福林：資本市場需更好發(fā)揮將儲蓄轉(zhuǎn)化為資本的能力
中國財富管理50人論壇理事長、全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會主任尚福林就新發(fā)展格局下的資本市場發(fā)展，談3點(diǎn)體會并且提出多個建議。
以下為要點(diǎn)梳理：
1、需要資本市場更好發(fā)揮將儲蓄轉(zhuǎn)化為資本的能力。我國儲蓄率長期處于高位，新發(fā)展格局下，增強(qiáng)國內(nèi)循環(huán)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，釋放實(shí)體經(jīng)濟(jì)潛能，重要一環(huán)就是要增加自身資本積累。
2、隨著我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值已跨越1萬美元關(guān)口，中等收入群體超過4億人，資本市場在居民財富積累和再分配中的潛力十分巨大。要讓廣大投資者能夠分享到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、企業(yè)成長發(fā)展中釋放的紅利，增加財產(chǎn)性收入。
3、需要資本市場提高資本的配置效率和促進(jìn)創(chuàng)新的能力。一方面，要堅持發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。另一方面，創(chuàng)新是形成新發(fā)展格局的關(guān)鍵。
4、需要資本市場更好發(fā)揮市場價值發(fā)現(xiàn)功能。一是提高金融資產(chǎn)定價有效性。二是完善市場篩選機(jī)制。促進(jìn)市場公平良性競爭，通過持續(xù)優(yōu)化再融資、并購重組、股權(quán)激勵等機(jī)制安排，淘汰低效供給，出清落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)市場機(jī)制的自我運(yùn)行調(diào)節(jié)。三是與國際資本更有效對接，最終提高我國企業(yè)在國際上的競爭水平。
5、注冊制改革是市場化改革，核心是信息披露，關(guān)鍵是壓實(shí)各方責(zé)任。而各項(xiàng)制度建設(shè)的基礎(chǔ)離不開信用。資本市場是以商業(yè)信用為基礎(chǔ)的，必須要按照更高要求、更嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)資本市場信用體系建設(shè)，補(bǔ)齊信用體系制度短板。#p#分頁標(biāo)題#e#
6、嚴(yán)厲打擊失信行為，強(qiáng)化市場約束，營造構(gòu)建公平誠信的市場環(huán)境，增強(qiáng)市場信心。
7、規(guī)范發(fā)展債券市場。一是完善債券市場體制機(jī)制。二是豐富債券市場品種。三是優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境。
8、加強(qiáng)資本市場科技建設(shè)。一是要通過科技賦能，提高金融服務(wù)整體水平。二是提高信息系統(tǒng)、技術(shù)可靠性。完善數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)安全等制度設(shè)計。不但要關(guān)注金融業(yè)務(wù)風(fēng)險，也要關(guān)注各類技術(shù)風(fēng)險，及時化解信息技術(shù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)安全等方面的風(fēng)險隱患。
9、不斷提高監(jiān)管水平。重點(diǎn)是處理好發(fā)展與安全、政府與市場的關(guān)系，總體上要按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的要求，持續(xù)做好資本市場各類風(fēng)險防控工作。強(qiáng)化市場監(jiān)測分析與預(yù)期管理。健全市場風(fēng)險的預(yù)防、預(yù)警和防范處置機(jī)制，運(yùn)用科技手段強(qiáng)化監(jiān)管效能，抑制市場過分投機(jī)炒作。
10、嚴(yán)厲打擊信息披露違法違規(guī)、操縱市場和內(nèi)幕交易等違法犯罪活動。要大幅提高違法違規(guī)成本，嚴(yán)守風(fēng)險底線。
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曹宇：堅決打擊逃廢債、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等行為
中國銀保監(jiān)會副主席、黨委委員曹宇從銀行業(yè)、保險業(yè)的角度就更好促進(jìn)資本市場發(fā)展談了他的看法。
1、銀保監(jiān)會積極支持銀行業(yè)、保險業(yè)持續(xù)參與資本市場建設(shè)。銀行理財方面，支持銀行理財公司提高權(quán)益類產(chǎn)品比重，鼓勵將更多符合條件的基金管理人納入銀行理財合作機(jī)構(gòu)名單。
2、正在持續(xù)推進(jìn)養(yǎng)老金融發(fā)展。著力完善養(yǎng)老保障第三支柱，圍繞養(yǎng)老金融長期性、安全性和收益性特征，采取多種措施，豐富、優(yōu)化銀行業(yè)、保險業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系，積極推動長期資金供給，契合資本市場穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展。
3、有效管控、隔離風(fēng)險是資本市場建設(shè)的重要前提。要始終鑄牢直接融資和間接融資體系之間的防火墻，既要充分發(fā)揮各自優(yōu)勢協(xié)同配合共同發(fā)展，又要嚴(yán)控風(fēng)險交叉?zhèn)魅?，避免形成更大的市場振蕩?/p>
4、持續(xù)加大對資本市場各類違法違規(guī)行為的懲戒力度，嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、信息誤導(dǎo)等問題，堅決打擊逃廢債，惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等行為，充分保障投資者權(quán)利，維護(hù)市場公平秩序。
5、促進(jìn)投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化，受融資結(jié)構(gòu)、投資文化等因素影響，我國資本市場投資者存在結(jié)構(gòu)不均衡等問題，仍有較大的優(yōu)化空間，比如股票市場的個人投資者占比過高，債券市場、銀行資金長期占主導(dǎo)地位。有研究測算，我國債券市場未清償債券中超過70%由商業(yè)銀行持有。一些券種的銀行持有占比甚至超過90%，投資者類型比較單一。
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王建軍：對違法違規(guī)行為零容忍
深圳證券交易所黨委書記、理事長王建軍表示，我國資本市場的發(fā)展前景廣闊，應(yīng)從五方面繼續(xù)推動資本市場的發(fā)展：
一是要加快構(gòu)建高效支持科技創(chuàng)新的體制機(jī)制，加大對符合我國戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策方向相關(guān)領(lǐng)域的支持力度，提高直接融資比重，增強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的適配性。
二是堅持市場化、法治化方向，完善資本市場基礎(chǔ)制度，提高治理效能，提高監(jiān)管透明度和法治化水平，營造良好市場生態(tài)，增強(qiáng)市場各方對資本市場的信心和信任。
三是推動投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，堅持股權(quán)融資和債券融資并重，做大增量與盤活存量并重，豐富金融服務(wù)與產(chǎn)品供給，大力推動長期資金入市，健全資本市場財富管理和風(fēng)險管理功能，切實(shí)增強(qiáng)市場各方的獲得感。#p#分頁標(biāo)題#e#
四是推進(jìn)更高水平開放，服務(wù)國家對外開放的戰(zhàn)略布局，加快向規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)等制度型開放轉(zhuǎn)變，深化境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，加強(qiáng)開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)。
五是精準(zhǔn)防范化解風(fēng)險，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局出發(fā)做好風(fēng)險防控工作，對違法違規(guī)行為“零容忍”，堅決守住市場安全發(fā)展的底線。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道（ID：jjbd21；辛繼召）、中國基金報、中國證券報、界面新聞等